البنك المركزي الهندي يدعم CBDC ويعارض العملات المستقرة، وتزايد تباين السياسات بين البنوك المركزية العالمية

البنك المركزي الهندي أصدر مؤخرًا تقرير الاستقرار المالي، مؤكدًا على قوة النظام المصرفي وفي الوقت ذاته واضحًا دعمه لتطوير العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) كأولوية للدول، مع إعادة التأكيد على المخاوف بشأن العملات المستقرة. يعكس هذا الموقف التباين في السياسات بين البنوك المركزية العالمية في مجال العملات الرقمية، كما يظهر أن الضغوط السياسية على العملات المستقرة تزداد باستمرار.

المحتوى الرئيسي لتقرير البنك المركزي

تحسين مؤشرات الاستقرار المالي وتباين المخاطر

وفقًا لأحدث تقرير للبنك المركزي الهندي، فإن المخاطر الإجمالية للنظام المصرفي الهندي قابلة للسيطرة:

من الجدير بالذكر أنه على الرغم من أن معدل القروض غير العاملة في النظام المصرفي التقليدي قد يتحسن، إلا أن مخاطر المؤسسات المالية غير المصرفية (NBFC) في تزايد. هذا التباين يعكس الاختلافات الهيكلية داخل النظام المالي الهندي.

موقف البنك المركزي من العملات المستقرة

في التقرير، أعاد البنك المركزي الهندي تأكيد موقفه السابق من العملات المستقرة، مشددًا على أن هذه العملات تشكل مخاطر على الاستقرار المالي الكلي. هذا ليس تحذيرًا مؤقتًا، بل هو سياسة ثابتة للبنك المركزي. بالمقابل، أوضح التقرير دعم الدول في تطوير CBDC كوسيلة للحفاظ على النظام المالي.

المنطق وراء المواقف السياسية

الاختلاف في السياسات بين CBDC والعملات المستقرة

هذا الاختيار من قبل البنك المركزي ليس صدفة، بل يعكس الجوهر المختلف بين نوعي العملات الرقمية من منظور التنظيم المالي:

• CBDC تصدر وتدار مباشرة من قبل البنك المركزي، مع مخاطر مالية قابلة للسيطرة، وتتماشى مع حاجة البنك المركزي للحفاظ على النظام المالي
• العملات المستقرة تصدر من قبل مؤسسات خاصة، وتربط غالبًا بالعملات القانونية، لكنها تفتقر إلى ضمانات أصول كافية وقيود تنظيمية، ويعتقد البنك أن ذلك قد يهدد الاستقرار المالي

القلق المشترك للبنوك المركزية العالمية

موقف البنك المركزي الهندي يتوافق مع مواقف الهيئات التنظيمية العالمية مثل لجنة الاستقرار المالي (FSB). خلال العامين الماضيين، زادت البنوك المركزية من جهودها في تنظيم العملات المستقرة، وسرعت في تنفيذ مشاريع CBDC. يعكس ذلك أن البنوك المركزية العالمية تعيد تأكيد سيطرتها على النظام المالي عبر التكنولوجيا.

التأثير المحتمل على سوق العملات الرقمية

الإشارات السياسية قصيرة المدى

تصريحات البنك المركزي الهندي لن تغير بشكل مباشر من استخدام العملات المستقرة في السوق، لكنها ستعزز من عزيمة البنوك المركزية على تطوير CBDC. هذا يعني أن المنافسة في مجال العملات الرقمية ستصبح أكثر وضوحًا: CBDC تمثل الاتجاه الرسمي المعتمد، بينما العملات المستقرة ستواجه إطار تنظيم أكثر صرامة.

التوجهات طويلة المدى

قد تؤدي هذه التباينات السياسية إلى وجود نوعين من النتائج: من ناحية، ستسرع جهود الترويج لـ CBDC من تحديث بنية الدفع الرقمية؛ ومن ناحية أخرى، ستظل العملات المستقرة، رغم الضغوط، محتملة للحفاظ على بعض الحصص السوقية في سيناريوهات الدفع عبر الحدود، مع فرض متطلبات تنظيمية أكثر صرامة.

الخلاصة

يعكس تقرير الاستقرار المالي للبنك المركزي الهندي الاختيار المشترك للبنوك المركزية العالمية: تطوير CBDC كوسيلة للحفاظ على النظام المالي، مع الحذر من المخاطر النظامية التي قد تفرضها العملات المستقرة. هذا ليس مجرد اختيار تقني، بل هو إعادة توزيع للسلطة المالية. بالنسبة لسوق العملات الرقمية، فإن ذلك يعني أن البيئة السياسية تتجه نحو “الأولوية للعملات الرقمية الرسمية”، وأن مستقبل العملات المستقرة سيحتاج إلى إيجاد مساحة في إطار تنظيمي أكثر صرامة.