مع رؤية بورصة عقود آجلة رائدة ترفع هامش الفضة بنسبة 30٪ مرة أخرى، فهذه بالفعل الجولة الثالثة من التكيف على المدى القصير. قد تبدو هذه العملية عادية، لكن هناك آلية مخاطر عميقة في السوق وراءها.

عند النظر إلى التاريخ، فإن "عاصفة مايو" الشهيرة في 2011 هي درس من الماضي. ما الذي رفعت البورصة متطلبات الهامش خمس مرات متتالية في تسعة أيام تداول فقط؟ لم يكن هناك تراجع لطيف، بل كان هناك محفز مباشر للاندفاع.

الآلية واضحة جدا: بمجرد ارتفاع الهامش، يتم امتصاص سيولة السوق إلى النهاية. أولئك الثيران الذين لديهم نفوذ كامل لم يتمكنوا من تحرير أيديهم لإضافة أموال، واضطروا للتوقف وإغلاق مراكزهم. انخفض سعر الفضة بأكثر من 30٪ خلال أسبوعين، ثم دخل في سوق هابطة طويلة الأمد لعدة سنوات.

المفتاح هو أنه بمجرد أن يشعل هذا الخطر في السوق، يصبح من الصعب هضمه بنفسه. المتداول المخاطرة سيقلل من رفقه، وإذا خفض الرافعة المالية، فسيضطر حتما للبيع، ثم سيتبعه شخص ما ويقلل من الرافعة المالية. هذه العملية مثل قطعة دومينو تسقط قطعة قطعة. لذا في التحليل النهائي، عندما يتم تضييق سلسلة الهامش باستمرار، تتضاعف هشاشة السوق مرارا وتكرارا.