إمدادات القهوة العالمية تتضيق بينما تتسبب اضطرابات الطقس في ارتفاع الأسعار

عقود القهوة العربية لشهر مارس أنهت يوم الاثنين عند 357.60 سنتًا للرطل، بارتفاع 1.90 سنت (+0.54%)، في حين أغلقت عقود القهوة الروباستا لشهر مارس عند 3,906 سنتات للطن، محققة مكاسب قدرها 26 سنتًا (+0.67%). تعكس المكاسب تزايد المخاوف بشأن توافر القهوة عالميًا وضعف الإنتاج عبر المناطق الرئيسية للزراعة.

الطقس والصدمات في الإمدادات تدفع الدعم على المدى القصير

ارتفعت مؤشرات القهوة إلى أعلى مستوياتها خلال 1.5 أسبوع مع تصدر الظروف غير المواتية المشهد. تلقت منطقة ميناس جيرايس في البرازيل — المنطقة الرئيسية لزراعة القهوة العربية — فقط 11.1 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 26 ديسمبر، وهو ما يمثل 17% فقط من المتوسط التاريخي، وفقًا لـ Somar Meteorologia. يتزامن هذا العجز في الأمطار مع مرحلة الإزهار والتطور الحرجة لدورة المحصول القادمة.

تواجه إندونيسيا تحديًا أكثر حدة. تضررت حوالي ثلث مزارع القهوة العربية في شمال سومطرة بسبب الفيضانات الواسعة، مع تحذيرات من خبراء الصناعة بأن صادرات القهوة قد تنكمش بنسبة تصل إلى 15% خلال موسم 2025-26، وفقًا لجمعية مصدري ومصنعي القهوة الإندونيسية. باعتبارها ثالث أكبر منتج للروباستا في العالم، فإن اضطرابات الإمداد هنا لها تداعيات على السوق العالمية. بينما تظل محاصيل الروباستا أقل تأثرًا نسبيًا، فإن تأثير القهوة العربية في الشمال ملحوظ.

ديناميكيات المخزون تقدم إشارات مختلطة

وصل مخزون القهوة العربية في ICE إلى أدنى مستوى له خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيسًا في 20 نوفمبر قبل أن يتعافى إلى 456,477 كيسًا الأربعاء الماضي. كما انخفض مخزون الروباستا إلى أدنى مستوى له خلال سنة واحدة عند 4,012 حصة في 10 ديسمبر، ومنذ ذلك الحين استقر عند 4,278 حصة. على الرغم من أن ضغط المخزون عادةً يدعم الأسعار، إلا أن التعافي الأخير يشير إلى بعض الاستقرار داخل نظام المستودعات.

تقديرات الإنتاج تشير إلى حصاد قياسي قادم

يقدم التوقعات طويلة الأمد صورة أكثر تعقيدًا. رفعت وكالة التوقعات الزراعية في البرازيل، Conab، تقدير إنتاجها لعام 2025 بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس في أوائل ديسمبر، مرتفعًا من توقعات سبتمبر البالغة 55.20 مليون كيس. في الوقت نفسه، توقعت خدمة الزراعة الأجنبية USDA أن يصل إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس، بزيادة سنوية قدرها +2.0%. يتضمن ذلك انخفاضًا بنسبة -4.7% في إنتاج العربية ليصل إلى 95.515 مليون كيس، مع ارتفاع قوي بنسبة +10.9% في الروباستا ليصل إلى 83.333 مليون كيس.

الصادرات الفيتنامية تضغط على قيم الروباستا

أبلغت فيتنام، أكبر منتج للروباستا في العالم، عن تسارع حاد في نشاط التصدير. قفزت الشحنات في نوفمبر بنسبة 39% على أساس سنوي إلى 88,000 طن، مع ارتفاع الصادرات التراكمية من يناير إلى نوفمبر بنسبة 14.8% على أساس سنوي إلى 1.398 مليون طن. أشارت جمعية القهوة والكاكاو الفيتنامية إلى أن إنتاج 2025/26 قد يرتفع بنسبة 10% فوق العام السابق إذا توافقت الظروف الجوية، مما يضع الإنتاج عند 30.8 مليون كيس — وهو أعلى مستوى خلال 4 سنوات وفقًا لتوقعات USDA. يُعد هذا التوسع في العرض بمثابة ضغط سلبي على قيم الروباستا بشكل خاص.

إشارات تخفيف الرسوم الجمركية تغير أنماط التجارة

بدأت ديناميكيات الطلب على القهوة في الولايات المتحدة تتغير. خلال الفترة من أغسطس إلى أكتوبر، عندما كانت الرسوم الجمركية المرتفعة على الواردات البرازيلية سارية، انخفضت مشتريات الولايات المتحدة من القهوة البرازيلية بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 983,970 كيسًا. أعادت التخفيضات الأخيرة في الرسوم الجمركية فتح الباب أمام حجم أكبر من الواردات، على الرغم من أن مخزونات الولايات المتحدة المحلية لا تزال مقيدة نسبيًا، مما يشير إلى إمكانية زيادة الواردات.

توقعات السوق: وفرة في الإمدادات مقابل ضيق على المدى القصير

أبلغت المنظمة الدولية للقهوة في نوفمبر أن الصادرات العالمية من القهوة للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى انكماش معتدل على الرغم من وجود خطوط إنتاج قوية. وتوقع USDA أن تنكمش مخزونات نهاية موسم 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في الموسم الحالي.

يبدو أن الدعم السعري الناتج عن قلق الإمدادات المرتبط بالطقس مؤقت، حيث تشير المخزونات الوفيرة وتوقعات الإنتاج القياسية إلى أن قوة الارتفاع الحالية تواجه تحديات هيكلية حتى عام 2026. ومع ذلك، قد تستمر الاضطرابات الإقليمية في البرازيل وإندونيسيا في دعم أسعار القاع على المدى القصير، خاصة إذا استمرت عجز الأمطار وأضرار الفيضانات في موسم الزراعة من يناير إلى مارس.