ارتفاع سوق النفط مدفوع بالتوترات الجيوسياسية وقيود الإمداد الاستراتيجية

نفط خام غرب تكساس الوسيط لشهر فبراير ارتفع بشكل حاد يوم الاثنين، محققًا +1.34 دولار للبرميل أو +2.36% ليغلق بقوة أعلى، في حين سجل البنزين RBOB لشهر فبراير مكاسب قدرها +0.0203 (+1.19%). وكان الارتفاع مدعومًا بعدة محفزات صعودية تشمل المخاطر الجيوسياسية، وتراجع الإنتاج، وإشارات تعافي الطلب من الاقتصادات الآسيوية الكبرى.

التوترات الجيوسياسية تدعم حركة السعر

فشلت مفاوضات السلام بين أوكرانيا وروسيا خلال عطلة نهاية الأسبوع في إحراز تقدم ملموس، مما أزال متغيرًا هابطًا رئيسيًا من المعادلة. هذا الجمود الدبلوماسي يستمر في تعزيز حالة عدم اليقين بشأن اضطرابات الإمدادات من منطقة البحر الأسود ويؤكد المخاوف من قيود طويلة الأمد على البنية التحتية للطاقة المرتبطة بالنزاعات. للمستثمرين الذين يتابعون أدوات صندوق استثمار أوكرانيا أو الأوراق المالية المرتبطة بالطاقة، فإن عدم التوصل إلى اختراق يشير إلى استمرار التقلبات في علاقات النفط الخام.

تم تآكل قدرة المصافي الروسية بشكل مستمر بسبب حملات الطائرات بدون طيار والصواريخ الأوكرانية، حيث استهدفت على الأقل 28 منشأة خلال الأشهر الأربعة الماضية. بالإضافة إلى هجمات المصافي، كثفت أوكرانيا هجماتها على أساطيل الناقلات البحرية الروسية في بحر البلطيق، حيث أصابت ست سفن منذ أواخر نوفمبر. هذه الإجراءات تضيق تدريجيًا قنوات تصدير روسيا في وقت تقييد العقوبات الجديدة من واشنطن وبروكسل شحنات النفط الروسية وتحبس المخزون على ناقلات ثابتة.

الحصار الأمريكي يقيّد الإمدادات المنافسة

استمرت إجراءات إدارة ترامب ضد شحنات النفط الفنزويلي الأسبوع الماضي عندما أجبرت عمليات خفر السواحل الأمريكية الناقلة المفروضة عليها العقوبات بيلا 1 على مغادرة المياه الفنزويلية والتراجع إلى الأطلنطي. هذا الحصار يقلل بشكل منهجي من تدفقات النفط غير المنتمية لمنظمة أوبك إلى الأسواق العالمية. في الوقت نفسه، ارتفع مخزون النفط المخزن على ناقلات خاملة بنسبة 15% أسبوعًا بعد أسبوع ليصل إلى 129.33 مليون برميل حتى 26 ديسمبر، مما يشير إلى وجود اختناقات في الشحن وقنوات التصدير.

على نحو منفصل، استهدفت عمليات عسكرية أمريكية مواقع تنظيم الدولة الإسلامية في نيجيريا — عضو في أوبك — مما يبرز مشاركة واشنطن في الأمن الإقليمي الذي يدعم بشكل غير مباشر حماية البنية التحتية للطاقة واستقرار السوق في مناطق إنتاج النفط في أفريقيا.

تعافي الطلب الصيني يدعم الأساسيات

حزم التحفيز الحكومية الصينية التي تعد بدعم النمو الاقتصادي للعام المقبل تسرع من طلب استيراد النفط الخام مجددًا. وفقًا لتحليلات Kpler، من المتوقع أن ترتفع مشتريات الصين من النفط الخام هذا الشهر بنسبة 10% على أساس شهري إلى مستوى غير مسبوق يبلغ 12.2 مليون برميل يوميًا مع إعادة بناء احتياطيات المخزون الاستراتيجي في بكين. هذا التسارع في الطلب يعاكس مخاوف الركود ويوفر دعمًا لأسعار الأرضية.

ديناميكيات العرض واستراتيجية أوبك+

أكدت أوبك+ التزامها في 30 نوفمبر بتعليق زيادات الإنتاج طوال الربع الأول من 2026، وهو توقف تكتيكي عن استعادة الإنتاج التدريجي. كانت المنظمة قد سمحت بزيادة إنتاج معتدلة قدرها +137,000 برميل يوميًا في ديسمبر قبل تثبيت هذا التوقف، بهدف إدارة الفائض العالمي الناشئ من النفط. انخفض إنتاج أوبك في نوفمبر بمقدار -10,000 برميل يوميًا ليصل إلى 29.09 مليون برميل يوميًا، في حين توقعت وكالة الطاقة الدولية فائضًا في الإمدادات بمقدار 4.0 مليون برميل يوميًا لعام 2026.

تحتفظ أوبك بحوالي 1.2 مليون برميل يوميًا من تخفيضات الإنتاج التي لا تزال تنتظر استعادة من التخفيض البالغ 2.24 مليون برميل يوميًا الذي تم تنفيذه في أوائل 2024. أدت الزيادات الأخيرة في إنتاج أوبك وزيادة الإنتاج الأمريكي إلى قلب توقعات السوق — حيث عدلت أوبك تقديرات الربع الثالث من 2025 من عجز قدره -400,000 برميل يوميًا إلى فائض قدره +500,000 برميل يوميًا.

مقاييس إنتاج النفط الأمريكي والمخزون

رفعت إدارة معلومات الطاقة توقعاتها لإنتاج النفط الأمريكي لعام 2025 إلى 13.59 مليون برميل يوميًا (ارتفاعًا من 13.53 مليون برميل يوميًا)، مع تسجيل الإنتاج في الأسبوع المنتهي في 12 ديسمبر 13.843 مليون برميل يوميًا — أقل قليلاً من الرقم القياسي في 7 نوفمبر البالغ 13.862 مليون برميل يوميًا. ارتفعت منصات الحفر النشطة في الولايات المتحدة بمقدار 3 وحدات إلى 409 في أسبوع 26 ديسمبر، بعد أن كانت عند أدنى مستوى لها منذ 4.25 سنة عند 406 منصات في الأسبوع السابق. لا تزال الاتجاهات الهابطة التي استمرت لمدة عامين ونصف حادة، مع انخفاض عدد الحفارات بشكل حاد عن الذروة التي سجلت في ديسمبر 2022 عند 627 منصة.

بلغ مخزون النفط الأمريكي 4.0% أقل من المتوسط الموسمي لخمس سنوات حتى 12 ديسمبر، وكانت احتياطيات البنزين أقل بنسبة 0.4% من المتوسط، وتراجع مخزون الديزل بنسبة 5.7% عن المستويات الطبيعية، مما يشير إلى مرونة الطلب وتضييق وضعية الإمدادات.

تأخيرات البيانات ومراقبة السوق

أرجأت إدارة معلومات الطاقة إصدارها الأسبوعي المعتاد للمخزون دون تحديد موعد جديد للنشر، مما يمدد فترة التأخير التي نشأت من تعطيلات عطلة الأعياد. سيراقب المشاركون في السوق عن كثب حزمة البيانات النهائية نظرًا للقيود على المخزون التي تظهر بالفعل في النفط الخام والمنتجات المكررة.

تدعم تقييدات الإمدادات المرتبطة بأوكرانيا، وتعافي الطلب الصيني، وحصار شحنات فنزويلا، وانضباط إنتاج أوبك+ الارتفاع في سعر النفط، مع تقديم أساسيات سوق الطاقة خلفية بناءة على المدى القريب.