أي شركات استثمار النفط والغاز تقدم أفضل قيمة؟ إكسون مقابل شيفرون مقابل EOG

التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، بالإضافة إلى إدارة إمدادات أوبك+ وتدابير التحفيز الاقتصادي في الصين، خلقت خلفية جذابة لمستثمري قطاع الطاقة. ارتفعت أسعار النفط الخام، ويعيد المشاركون في السوق تقييم تعرضهم لشركات الاستثمار الكبرى في النفط والغاز. تهيمن ثلاث أسهم على النقاش بين محللي وول ستريت: إكسون موبيل، شيفرون، وEOG Resources. إليك كيف تقارن هذه الشركات من حيث الأساسيات وآفاق النمو.

تقييم مسار أرباح إكسون موبيل

أشارت إكسون موبيل مؤخرًا إلى تحسن متسلسل في الربحية، مستفيدة من ارتفاع أسعار الطاقة وهوامش التكرير في الربع الثالث. ستعلن الشركة عن نتائج الربع الثالث من عام 2023 في 27 أكتوبر، مع توقعات الإجماع في السوق أن يكون EPS المعدل 2.35 دولار — وهو انخفاض ملحوظ عن 4.45 دولارات العام الماضي، لكنه تحسن عن 1.94 دولار في الربع الثاني من 2023. يعكس هذا الانخفاض تطبيع أسعار السلع مقارنة بسوق النفط المرتفع خلال نزاع روسيا-أوكرانيا.

بالنظر إلى المستقبل، تستهدف إكسون نموًا طموحًا. تتوقع الشركة مضاعفة قدرتها على توليد الأرباح والنقد بحلول 2027 مقارنة بمستويات 2019، معتمدًة على زيادات الإنتاج في بيرميان وغويانا. توجيه الإنفاق الرأسمالي بين 20-$25 مليار دولار سنويًا حتى 2027 يؤكد التزام الإدارة، مع تخصيص حوالي $17 مليار دولار لمشاريع التحول إلى الطاقة منخفضة الكربون.

نيل ميتها من جولدمان ساكس أبدى نبرة حذرة مؤخرًا، مقدرًا أن يكون EPS للربع الثالث أقرب إلى 2.30 دولار، مع الحفاظ على تصنيف “احتفاظ” عند سعر $116 ، مشيرًا إلى تمدد مضاعفات التقييم بعد أداء السهم لعدة سنوات. على الرغم من تردده، يميل الإجماع الأوسع في السوق نحو التفاؤل: تسع تصنيفات شراء مقابل سبع تصنيفات احتفاظ تدفع XOM إلى تصنيف “شراء معتدل”. الهدف السعري الجماعي البالغ 126.88 دولار يشير إلى ارتفاع بنسبة 14.4%، في حين أن عائد الأرباح البالغ 3.3% يوفر دخلًا قريب الأمد.

إعادة ضبط أرباح شيفرون وانتعاش السلع

تروي مسيرة شيفرون قصة مختلفة. بعد أن حققت أرباحًا معدلة بقيمة 3.08 دولارات في الربع الثاني، يتوقع المحللون أن تصل نتائج الربع الثالث (المقرر في 27 أكتوبر) إلى 3.46 دولارات — لا تزال مضغوطة مقارنة بـ 5.56 دولارات العام الماضي، لكنها تعكس بيئة تسعير الطاقة الأقوى في الربع. أظهرت الشركة مرونة تشغيلية، مع الحفاظ على قوة الميزانية العمومية وإشارة إلى القدرة على الاستمرار في توزيع الأرباح والنفقات الرأسمالية حتى في سيناريو برنت $50 .

رفع محلل ميزوهو نيتين كومار هدفه السعري إلى $215 من 209 دولارات، مؤكدًا على تصنيف “شراء” مع تدفق قوة السلع في الربع الثالث عبر الأرباح والخسائر. يركز مبرره على انضباط أوبك+، ديناميكيات نقص العرض العالمية، واحتياطيات المنتجات الضيقة التي تغذي الانتعاش. تراجعت أسهم CVX بنسبة 7% منذ بداية العام على الرغم من هذه الرياح المعاكسة، مما يخلق فرصة تقييم.

يميل الرأي الجماعي في وول ستريت إلى التفاؤل: ثماني تصنيفات شراء وخمس تصنيفات احتفاظ تدعم تصنيف “شراء معتدل”، مع هدف سعر متوسط قدره 191.54 دولار، مما يشير إلى ارتفاع حوالي 15%. عائد الأرباح البالغ 3.6% يتجاوز إكسون، مما يكافئ حاملي الأسهم الصبورين.

EOG Resources: ملف النمو وعوائد المساهمين

تعمل EOG Resources بشكل مختلف عن نظرائها من الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة، حيث تدير منصة استكشاف وإنتاج منضبطة متعددة الحوض تركز على إضافات احتياطيات ذات عائد مرتفع وتكلفة منخفضة. يميز التزام الشركة بإعادة 60% من التدفق النقدي الحر للمساهمين؛ في الربع الثاني من 2023، حققت EOG تدفقًا نقديًا تشغيليًا بقيمة 1.04 مليار دولار، وخصصت $480 مليون دولار لتوزيعات الأرباح و$300 مليون دولار لإعادة الشراء.

تصل نتائج الربع الثالث في 3 نوفمبر، مع توقعات الإجماع أن يكون EPS المعدل 2.85 دولار، مما يعكس تعافيًا من 2.49 دولار في الربع الثاني، لكنه أقل قليلاً من 3.71 دولارات العام الماضي. رفع أرون جايارام من جي بي مورغان هدفه السعري إلى $156 من 145 دولار، معتمدًا على أداء التدفق النقدي الحر المتوقع، وتوزيعة خاصة محتملة بقيمة $1 ، وتحديثات فنية على أصول أوتكا. أشار جايارام إلى توقعات بـ"تسريع" إنتاج الربع الرابع من 2023.

المجتمع التحليلي متفائل بشكل واضح: 14 توصية شراء مقابل أربع تصنيفات احتفاظ تؤكد الثقة. الهدف السعري المتوسط البالغ 149.80 دولار يتوقع ارتفاعًا بنسبة 18% — وهو الأعلى بين الثلاثة. حتى مع عائد الأرباح المنتظم البالغ 2.6% (الأقل من نظرائها)، فإن إمكانات العائد الإجمالي تقترب من الارتفاع، مع وضوح النمو وتخصيص رأس المال الذي يراعي مصالح المساهمين.

الخلاصة لمستثمري الطاقة

تصنف وول ستريت هذه الشركات الاستثمارية في النفط والغاز على مقياس. تسيطر EOG Resources على أكثر المراكز تفاؤلاً، مدعومة بمحفزات النمو وسياسات صديقة للمساهمين. تحتل شيفرون المركز المتوسط مع أساسيات ثابتة وتقييم جذاب. على الرغم من حجمها، تواجه إكسون موبيل ضغوط تقييم بعد سنوات من الأداء المتميز، على الرغم من أن المشاريع طويلة الأجل تقدم جاذبية مستدامة.

بالنسبة للمستثمرين الذين يوازنون بين الدخل وتقدير رأس المال، تشير آلية عائد رأس المال وتوقعات نمو الإنتاج لدى EOG إلى أن لديها أكثر ملفات العائد شمولاً عبر هذه المجموعة.