#稳定币市场发展 عند رؤية أحدث ورقة بحثية حول العملات المستقرة، يجب أن أقول إن هذا الاستنتاج جعلني أعود للاسترجاع في الكثير من القلق الذي مر بهم في السنوات القليلة الماضية.

هل تذكر تلك الفترة في 2019؟ بمجرد صدور ليبرا، انتشرت شائعات في السوق بأن البنك سيفشل وسيتم تحويل الودائع على نطاق واسع. في ذلك الوقت، كنت قلقا أيضا من هذا الاتجاه، خوفا من أنني لن أفهم هذه الثورة. لكن بعد كل هذه السنوات، البيانات أمامنا - القيمة السوقية للعملات المستقرة انفجرت، وضاعت ودائع البنوك؟ بالكاد.

الحقيقة في الواقع قاسية وواقعية: الودائع أكثر لزجة مما نعتقد. السبب في إبقائك لأموالك في البنك ليس بسبب جودة حسابك الجاري، بل لأن الرهن العقاري، وبطاقة الائتمان، والرواتب المباشرة كلها موجودة، والحياة المالية كلها "مرتبطة" معا. آلية الاحتكاك هذه فعالة جدا بحيث لا يمكن الاستفادة منها ببضع نقاط أساس فقط.

لكن هذا لا يعني أن العملات المستقرة عديمة الفائدة. على العكس، أصبح ظهورها نفسه سوقا - يجبر البنوك على رفع أسعار الفائدة وتحسين الكفاءة، ولم يعد بإمكانهم الاعتماد على جمود المستخدمين لاستهلاك رأس المال القديم. هذا هو المنافسة والتطور. كانت الحجج السابقة حول "هجرة الودائع على نطاق واسع" مبالغة ذعر من قبل المصالح الخاصة، متجاهلة أبسط منطق اقتصادي.

الفرصة الحقيقية تكمن في جانب الكفاءة. كم سنة من السنوات التي عانت فيها مشكلة تكاليف الدفع العابر للحدود العالية والدورات الطويلة التي عانت منها النظام المالي؟ يمكن ل "تسوية المستوى الذري" للعملات المستقرة أن تضغط عدة أيام من تدفق رأس المال في صفقة واحدة على السلسلة. ماذا يعني هذا لإدارة الخزانة العالمية؟ هذا يعني أن السيولة التي يشغلها نظام البنك المرتبط لفترة طويلة يمكن أخيرا أن تفرج عنها.

سيبدأ التكامل الحقيقي فقط عندما يصبح الإطار التنظيمي أكثر وضوحا. مجموعة متطلبات الاحتياطي في GENIUS هي في الأساس دمج شكل جديد في إطار الهندسة المالية الحالي - وهذا ليس تقويضا، بل ترقية. الولايات المتحدة تلعب اللعبة الكبيرة التالية: إما الهيمنة على التكنولوجيا أو مشاهدة المستقبل المالي يتشكل في الولايات القضائية الخارجية.

شعوري هو أن هذا التغيير لن يكون لعبة صفرية بين البنوك والعملات المستقرة، بل سيكون تكاملا عميقا للبنية التحتية المالية الأساسية. كن حذرا من الأصوات التي تروج ل "النظرية الثورية"، فهم عادة يريدون منك أن تتبع نفس النهج. عقلانيا، ستكمل العملات المستقرة والنظام المصرفي بعضهما البعض في النهاية بدلا من المواجهة، مستفيدين من كفاءة النظام البيئي بأكمله.