ودائع BitMine 82,560 ETH: كيف يخلق التكديس المؤسسي عنق زجاجة على شبكة إيثريوم

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: BitMine يضيف 82,560 ETH أخرى إلى عملية تجميد إيثريوم الرابط الأصلي: طبقة تجميد إيثريوم تتعرض بصمت لنقطة ضغط، والسبب ليس حماس التجزئة. أصبح لاعب مؤسسي واحد كبيرًا بما يكفي ليؤثر بشكل ملحوظ على سرعة دخول المدققين الجدد إلى الشبكة.

خلال الأيام الماضية، واصلت شركة BitMine Immersion Technologies قفل إيثريوم بسرعة نادراً ما تُرى خارج خزائن البروتوكول الكبرى. بدلاً من توزيع الودائع على مدى فترة، دفعت الشركة دفعة جديدة من أكثر من 82,000 ETH إلى عقود التجمد بسرعة متتالية، مما يعزز كيف أن رأس المال المؤسسي يلاحق الآن العائد على إيثريوم بشكل مكثف.

النقاط الرئيسية

• تجميد إيثريوم على نطاق واسع من قبل BitMine أصبح مهمًا بما يكفي ليؤثر مباشرة على أوقات دخول المدققين في إيثريوم.
• يُنتظر الآن دخول ما يقرب من مليون ETH إلى عملية التجمد، مما يظهر طلبًا قويًا من المؤسسات على الرغم من العوائد المنخفضة نسبيًا.
• مشاركة الشركات المتزايدة تحوّل عملية تجميد إيثريوم إلى طبقة مزدحمة وتنافسية بدلاً من نظام مفتوح الوصول.

شركة واحدة، نصف مليون ETH مقفل

اكتشفت أدوات مراقبة البلوكتشين تجمعًا من الودائع الكبيرة تتدفق مباشرة إلى عقد BatchDeposit الخاص بإيثريوم. تُظهر البيانات التي تتبعها Arkham أن هذه لم تكن تحويلات معزولة، بل كانت جزءًا من عملية تجميد منسقة.

مع هذه الخطوة الأخيرة، تجاوز إجمالي رصيد التجميد الخاص بـ BitMine حوالي 544,000 ETH. يقدّر محلل البيانات على السلسلة Lookonchain أن قيمة هذا المركز الآن تساوي حوالي 1.6 مليار دولار بأسعار السوق الحالية، مما يجعل BitMine من بين الكيانات الأكثر هيمنة في نظام إثبات الحصة الخاص بإيثريوم.

لم يحدث هذا التوسع بين عشية وضحاها. بدأت الشركة تجميد ETH في أواخر ديسمبر واستمرت في التوسع بشكل منتظم منذ ذلك الحين، وفقًا لخطط داخلية وضعتها قبل أشهر.

صف انتظار المدققين في إيثريوم يصل إلى عنق زجاجة

يظهر التأثير المباشر في المكان الذي يؤلم أكثر: أوقات تفعيل المدققين. لقد تضخم صف انتظار الدخول إلى إيثريوم إلى مستويات نادراً ما شوهدت من قبل، مع انتظار ما يقرب من مليون ETH الآن للتفعيل. وفقًا لبيانات من صف انتظار مدققي إيثريوم، يواجه المدققون الجدد انتظارًا يُقدّر بأكثر من أسبوعين قبل أن يصبحوا فعالين.

ما يجعل هذا ملحوظًا هو عدم التوازن. بينما زاد الطلب على الدخول، ظل الخروج منخفضًا، مع حوالي 113,000 ETH فقط في قائمة الانتظار للسحب. ببساطة، هناك رأس مال أكثر بكثير يرغب في التجميد أكثر مما يرغب في الخروج.

على مستوى الشبكة، الاتجاه واضح لا لبس فيه. أكثر من 35.5 مليون ETH، أي حوالي 29% من الإجمالي، الآن مقفلة، حتى مع بقاء عوائد التجميد السنوية بالقرب من 2.5%. بالنسبة للمؤسسات، يبدو أن الجاذبية أقل حول العوائد الظاهرة وأكثر حول التموضع طويل الأمد واستراتيجية الميزانية العمومية.

ديناميكيات التجميد تغذي تكهنات السوق

يقرأ بعض مراقبي السوق إشارات أعمق في بيانات الصف. عبد، رئيس قسم DeFi في Monad، أشار مؤخرًا إلى أنه في المرة الأخيرة التي تجاوز فيها صف دخول إيثريوم الخروج بمثل هذا الهامش، ارتفع ETH بشكل حاد في الأشهر التي تلت ذلك. على الرغم من أن الارتباط لا يضمن التكرار، إلا أن المقارنة أعادت إحياء السرديات الصعودية حول العرض السائل المقيد مع اقتراب عام 2026.

تتوافق استراتيجية BitMine مع هذا التوقع. كانت الشركة قد كشفت سابقًا عن خطط لتوسيع التجميد من خلال بنيتها التحتية للمدققين التي طورتها داخليًا، والمعروفة باسم شبكة المدققين المصنوعة في أمريكا، بعد اختبار تجريبي أولي مع مزودين مؤسسيين.

استراتيجية الأسهم مرتبطة مباشرة بارتفاع ETH

لم يعد أداء إيثريوم مجرد مسألة بروتوكولية بالنسبة لـ BitMine. أصبح الآن جزءًا مركزيًا من الهيكل المؤسسي للشركة. حثّ رئيس مجلس الإدارة توم لي المساهمين على الموافقة على زيادة كبيرة في الأسهم المصرح بها، مؤكدًا أن تقسيمات الأسهم المستقبلية قد تكون ضرورية إذا دفعت مكاسب التقييم المدفوعة بـ ETH سعر السهم إلى مستويات عالية جدًا للمستثمرين الأفراد.

لقد نمذج لي بشكل علني سيناريوهات حيث يتبع الإيثريوم البيتكوين إلى مناطق ارتفاع قصوى، مما يوحي بأن أسهم BitMine قد ترتفع بالتزامن. على الرغم من أن مثل هذه التوقعات لا تزال مضاربة، إلا أنها تؤكد مدى ارتباط هوية الشركة بشكل وثيق باقتصاديات تجميد إيثريوم.

معًا، يسلط الوضع الضوء على تحول هيكلي في إيثريوم. لم يعد ازدحام المدققين مجرد إزعاج مؤقت ناتج عن دورات السوق. مع قيام خزائن الشركات بنشر رأس مال على نطاق واسع، أصبح الوصول إلى التجميد موردًا نادرًا، مما يعيد تشكيل سرعة مشاركة المؤسسات في تأمين الشبكة وكسب العائد في السنوات القادمة.