وراء الارتفاع المعتدل لـ BTC، المؤسسات والمستثمرون الأفراد يلعبون لعبتين

BTC في أول أيام السنة يواصل الارتفاع، حتى تاريخ 4 يناير، يُبلغ الآن عن 91330.90 دولارًا، بزيادة قدرها 1.34% خلال 24 ساعة. هذا الارتفاع يبدو مستقرًا، لكنه يخفي وراءه انقسامات عميقة بين المشاركين في السوق — انخفاض اهتمام المؤسسات الاستثمارية، وارتفاع معنويات المستثمرين الأفراد، بينما يتغير نمط تخصيص الأصول مع تدفق السيولة العالمية.

بيانات السوق وحالة السوق

من البيانات، يُظهر أن BTC حاليًا يتداول ضمن نطاق مستقر نسبيًا.

الأداء خلال الأسبوع الماضي كان أقوى، حيث بلغت الزيادة خلال 7 أيام 4.04%، لكن الشهر لا يزال في المنطقة السلبية (انخفاض 1.04%)، مما يعكس أن الارتداد منذ بداية العام هو تصحيح للانخفاض السابق. تظهر بيانات السلسلة أن حوالي 20 ألف BTC خرجت من البورصات خلال الأسبوع الماضي، وهو ما يشير عادة إلى زيادة نية الاحتفاظ على المدى الطويل.

إشارات حقيقية على انقسام السوق

تحت مظاهر الاستقرار، تظهر خيارات السوق أن المشاركين يتخذون قرارات متباينة بشكل واضح.

برودة حماس المؤسسات مقابل زيادة السيولة العالمية

شهد صندوق ETF للبيتكوين في السوق الفوري في الولايات المتحدة خلال نوفمبر وديسمبر 2025 أسوأ شهرين على الإطلاق، حيث خرجت صافي 4.57 مليار دولار. وهذا يعكس مباشرة تراجع اهتمام المؤسسات بـ BTC. ومع ذلك، فإن المفارقة أن التدفقات الصافية السنوية إلى صناديق ETF العالمية سجلت رقمًا قياسيًا بلغ 1.48 تريليون دولار، رغم أن عائدات شركة بيرلايد IBIT كانت سلبية خلال العام، إلا أن ذلك لم يمنع تدفق السيولة العالمية نحو الأصول الرقمية.

ماذا يعني ذلك؟ ربما تعيد المؤسسات تقييم نسب تخصيصها لـ BTC، وتوزع الأموال على أصول مشفرة أخرى أو أصول تقليدية.

معنويات المستثمرين الأفراد ترتفع لكن هناك مخاطر من الإفراط في الشراء

تشير بيانات وسائل التواصل الاجتماعي إلى أن معنويات المشاركين في سوق العملات المشفرة قوية في بداية العام، لكن المحللين يحذرون من إشارة مخاطرة: إذا ارتفع سعر البيتكوين بسرعة ليصل إلى مستوى 92000 دولار، قد يؤدي ذلك إلى تدفق كبير من FOMO بين المستثمرين الأفراد. البيانات التاريخية تظهر أن هذا غالبًا ما يكون مقدمة لذروة دورة السوق، يليه عادة هبوط.

كما أن سلوك المستثمرين على المدى الطويل يستحق المراقبة، حيث زادوا مؤخرًا من عمليات جني الأرباح، ويظهر المستثمرون علامات تعب خلال فترات تقلب الأسعار الضيقة. هذا يشير إلى أن ثقة المشاركين في السوق ليست بنفس القوة الظاهرة.

آفاق 2026: عدم يقين عالي

بالنسبة لأداء BTC في عام 2026، تظهر توقعات السوق انقسامات واضحة.

نطاق التوقعات السعرية واسع

وفقًا لأحدث التقارير، تتراوح توقعات سعر البيتكوين لعام 2026 بين 120,000 و170,000 دولار، ويشترك محللو مؤسسات مثل توم لي، وبنك ستاندرد تشارترد، وبيرنشتاين في توقعات صعودية. لكن هذه مجرد توقعات مرجعية — سوق الخيارات يعكس عدم يقين أكبر، حيث يقسم الاحتمالات إلى طرفين: 50% لاحتمال أن يكون السعر 50,000 دولار، و50% لاحتمال أن يكون 250,000 دولار.

هذا التباين الحاد في التوقعات يدل على أن الإجماع حول مسار BTC قد تلاشى تمامًا.

مخاطر الهبوط لا يمكن تجاهلها

رغم وجود توقعات صعودية، إلا أن مخاطر الهبوط قائمة أيضًا. يتوقع السوق أن يكون الانخفاض في الموجة الحالية أقل من 40%، وأن عام 2026 قد يكون سنة تصحيح أو تماسك. تتفق عدة مؤسسات على أنه إذا زادت العوامل الماكرو إيجابية وازدادت مشاركة المؤسسات، فإن مساحة الارتفاع المحتملة قد تصل إلى 250,000 دولار أو أكثر؛ لكن، في المقابل، هناك مخاطر تصحيح قيد التكوين.

ملاحظات رئيسية

من بيانات السلسلة، يُظهر أن 940,000 BTC تتوزع تكلفتها بين 84K و85K، وهو أكبر تجمع منذ 2020. هذا يعني أن العديد من المستثمرين لديهم تكاليف شراء بالقرب من السعر الحالي، وإذا انخفض السعر، قد يؤدي ذلك إلى عمليات وقف خسائر متسلسلة. من الناحية الفنية، يظهر تباعد خفي في المتوسط المتحرك لمدة 3 أيام، مما يشير إلى أن زخم الارتفاع قد يتراجع.

رأيي الشخصي أن BTC في مرحلة انتقالية مهمة. تدفقات السيولة تعيد تشكيل نمط تخصيص الأصول، لكن تراجع اهتمام المؤسسات يدل على وجود انقسامات في تقييم الاتجاه القادم. على المدى القصير، قد يكون مستوى 92000 دولار نقطة نفسية مهمة، واختراقه أو فشله سيحدد مسار معنويات المستثمرين الأفراد.

الخلاصة

الارتفاع المعتدل لـ BTC يخفي انقسامات عميقة داخل السوق. المؤسسات تتخذ مواقف حذرة، والمشاعر بين المستثمرين الأفراد في ارتفاع، بينما تدفق السيولة العالمية يغير قواعد اللعبة. آفاق 2026 غير مؤكدة بشكل كبير، وتوقعات 120-170 ألف دولار تبدو متفق عليها، لكن سوق الخيارات يعكس بشكل أكثر واقعية أن الاحتمالات بين 50,000 و250,000 دولار، وهو ما يعكس حيرة السوق. العامل الرئيسي هو كيف ستنشر المؤسسات رأس مالها، وكيف سيتطور المشهد الماكرو اقتصادي. في ظل هذه الظروف، على المستثمرين أن يكونوا حذرين، ويأخذوا مخاطر الإفراط في الشراء بعين الاعتبار، وألا يغفلوا عن مخاطر الهبوط.