#美联储政策 رؤية مبادلات أسعار الفائدة تشير إلى تخفيف إضافي بمقدار 3 نقاط أساس بحلول نهاية 2026، أفكر في تلك اللحظات من قبل عشر سنوات. إصلاح "سعر الصرف 811" في 2015، وتحول السياسة في نهاية 2018، وتدفق السيولة بعد الوباء في 2020 - كل إشارة سياسة من الاحتياطي الفيدرالي أحدثت ضجة في سوق العملات الرقمية، لكن في ذلك الوقت كنا أقل حساسية بكثير لهذه البيانات مما نحن عليه الآن.

ثلاث نقاط أساس تبدو غير مهمة، لكن المعنى وراء ذلك يستحق التأمل. من بيئة أسعار الفائدة المرتفعة في نهاية العام الماضي إلى دورة التيسير المتوقعة، يظهر هذا أن ثقة السوق في الهبوط الناعم للاقتصاد تتزايد تدريجيا. عند النظر إلى التاريخ، كلما بدأ الاحتياطي الفيدرالي قناة خفض سعر الفائدة، فإن الأصول المخاطرة ستدهن دائما فترة تعافي - ولكن فقط إذا لم يكن السوق مثقفا بالسحب مسبقا.

الفرق هذه المرة هو أن سوق العملات الرقمية مر بعصر من النمو الوحشي. تلك المشاريع التي كانت مكدسة بسبب السيولة اختفت منذ زمن بعيد، والمشاريع التي نجت تم فحصها من قبل السوق عدة مرات. عندما يأتي التيسير، أكون أكثر قلقا بشأن من يبني قيمة حقيقية ومن يكرر نمط الفقاعة القديم.

لا يزال هناك بعض الوقت المتبقي في عام 2026، لكن هذه الإشارة كافية لجعل الناس يعيدون النظر في منطق التكوين الحالي. دورة السياسات هي السياق الكلي، والفائزون الحقيقيون غالبا ما يكونون المشاريع التي لا تعتمد على السيولة النقية، بل تتمتع بزخم نمو داخلي. علمتني دروس الماضي أن هناك حكما واضحا فقط بين تبني الاتجاهات مسبقا ومتابعتها بشكل أعمى.