انخفاض قيمة الين أصبح ميزة، حيث زادت Metaplanet استثماراتها خلال أسبوع بأكثر من ثلاثة أضعاف MicroStrategy

عام 2026، أثار رقم واحد اهتمام السوق: تجاوزت حيازة شركة ميتابلانيت اليابانية المدرجة أسهمها في البتكوين 35,102 عملة، لتصبح رابع أكبر شركة مدرجة تمتلك بيتكوين على مستوى العالم. والأكثر إثارة للاهتمام هو أن هذه الشركة زادت من حيازتها بمقدار 4,279 بيتكوين خلال الأسبوع الماضي، بحجم تمويل يقارب 451 مليون دولار، بمعدل زيادة أكثر من ثلاثة أضعاف نظيرتها الأمريكية MicroStrategy. هذا لا يعكس فقط اعتراف المؤسسات بقيمة البيتكوين على المدى الطويل، بل يكشف أيضًا عن منطق مالي مثير للاهتمام: انخفاض قيمة الين الياباني، مما أصبح ميزة تنافسية لميتابلانيت.

من الصفر إلى 3.5万 عملة، تسريع التراكم خلال أكثر من سنة

منطق وراء التحول الاستراتيجي

وفقًا لمراجعة شخصية من قبل سيمون جيروفيتش، أحد قادة ميتابلانيت، في أكتوبر 2024، كانت كمية البيتكوين التي تمتلكها الشركة لا تزال محدودة جدًا. خلال أقل من سنة، زادت الحيازة إلى 35,102 عملة، وليس هذا معدل نمو متطرف، بل تم عبر استراتيجية “الانتظام والتدرج في التخصيص”.

هذه الاستراتيجية مصممة بشكل دقيق. من ناحية، من خلال التحكم في سرعة الزيادة، لتجنب تأثيرات واضحة على سعر السوق؛ ومن ناحية أخرى، تعديل وتيرة الشراء ديناميكيًا وفقًا لظروف السوق المختلفة، مما يوسع من حجم الحيازة ويقلل من مخاطر تقلبات السعر على المدى القصير. من منظور إدارة المخاطر، هذه أكثر استقرارًا من استراتيجية “الاستثمار الكامل” المتهورة.

الصورة الحقيقية لحيازة المؤسسات العالمية

تراكم ميتابلانيت ليس استثناءً. وفقًا لأحدث البيانات، تمتلك أكبر 100 شركة مدرجة على مستوى العالم معًا 1,090,949 بيتكوين. لكن هناك تفصيل يستحق الانتباه: خلال الـ7 أيام الماضية، اختارت 5 شركات فقط زيادة حيازتها. من بينها، زادت ميتابلانيت بمقدار 4,279 بيتكوين، وMicroStrategy بمقدار 1,229 بيتكوين، أما الشركات الثلاث الأخرى فزاد حجمها بشكل بسيط يمكن تجاهله.

ماذا يعني هذا؟ في البيئة الكلية الحالية، لا يوجد العديد من المؤسسات التي تجرؤ على زيادة حيازتها بشكل مستمر. وتُظهر موقف ميتابلانيت الإيجابي ثقة أقوى من المؤسسات الآسيوية في قيمة البيتكوين على المدى الطويل، أو ربما مخاوف أعمق من تدهور قيمة الأصول المحلية.

كيف يتحول انخفاض قيمة الين إلى ميزة مالية

تكلفة الدين تتراجع “بشكل مخفض”

هذه هي النقطة الأكثر إثارة للاهتمام في مقارنة ميتابلانيت مع MicroStrategy. أشار المحلل آدم ليفينغستون إلى خلفية ماكرو مهمة: نسبة ديون اليابان إلى الناتج المحلي الإجمالي تصل إلى حوالي 250%، ولتعويض العجز المالي الضخم، تواصل اليابان إصدار عملة بشكل مستمر، مما يضعف بشكل مستمر قدرة الين على الشراء.

بالنسبة للهيكل المالي لميتابلانيت، قامت الشركة بإصدار سندات بفائدة 4.9% لتمويل شراء البيتكوين. هذه السندات مقومة بالين، ويجب دفع الفائدة بالين. يبدو الأمر كتكلفة ثابتة، لكن هناك تحول رئيسي: مع استمرار انخفاض قيمة الين مقابل الدولار والبيتكوين، تنخفض “التكلفة الحقيقية” للفائدة الثابتة المدفوعة بالين سنويًا.

من منظور آخر، يمكن فهم الأمر على أنه أن ميتابلانيت يستخدم الين “الأرخص” بشكل متزايد في سداد ديونه.

أدلة البيانات أكثر إقناعًا

منذ 2020، ارتفع سعر البيتكوين مقابل الدولار بنسبة 1159%، لكنه مقابل الين ارتفع بنسبة 1704%. هذا الفرق هو العائد الإضافي الناتج عن انخفاض قيمة الين.

أما سندات MicroStrategy، فهي تتطلب دفع فائدة بالدولار، وهو عملة قوية نسبيًا، مما يمنعها من الاستفادة من ميزة “تآكل الديون”. هذا يعني، مع نفس معدل ارتفاع البيتكوين، ستكون العوائد الفعلية لميتابلانيت أعلى.

المحفز للخلفية الماكرو

هذا الاختلاف ليس صدفة. عوائد السندات طويلة الأجل في اليابان لا تزال ضعيفة، ورأس المال المحلي يبحث عن مخرج من التقدير. الشركات، بقيادة ميتابلانيت، تعيد هيكلة الميزانية العمومية عبر استراتيجية “البيتكوين كمرجع”، لمواجهة المخاطر. وفي الوقت نفسه، تدهور سوق السندات الياباني يدفع المستثمرين الأفراد إلى دخول السوق بسرعة، مع زيادة حجم تداول البيتكوين مقابل الين بنسبة 300%.

تأثير السوق

إشارات على مستوى المشاعر

رغم أن زيادة حيازة شركة واحدة قد لا تؤدي مباشرة إلى تقلبات كبيرة في سعر البيتكوين، إلا أن تراكم هذا الاتجاه غالبًا ما يعزز توقعات السوق بـ"استمرار دخول المؤسسات". وكون ميتابلانيت رابع أكبر جهة تمتلك البيتكوين، فإن موقفها المتمثل في زيادة الحيازة بشكل متهور يرسل إشارة واضحة للسوق: ثقة المستثمرين المؤسساتيين في قيمة البيتكوين على المدى الطويل تتعزز.

إعادة تعريف احتياطي البيتكوين للشركات

مع تزايد عدد الشركات التي تدرج البيتكوين في موازناتها، يتم إعادة تعريف دور البيتكوين كمخزن للقيمة على المدى الطويل وأداة مالية للشركات. لم يعد مجرد أداة للمضاربة، بل أصبح أداة للتحوط من تدهور العملة والتقلبات الاقتصادية الكلية.

المخاطر التي يجب مراقبتها

من المهم الحذر من أن تقلبات سوق السندات وتأثيرها على الأسواق المالية بشكل عام قد تؤدي إلى تضخيم تقلبات الأصول المشفرة على المدى القصير. بالإضافة إلى ذلك، فإن زيادة اهتمام الجهات التنظيمية بالمخاطر النظامية قد تؤدي إلى فرض إطار تنظيمي أكثر صرامة على صناعة التشفير، وكل ذلك قد يؤثر على وتيرة زيادة المؤسسات لحيازتها.

الخلاصة

تُظهر حالة ميتابلانيت ظاهرة مثيرة: في ظل تباين السياسات النقدية للبنوك المركزية وتدهور سوق السندات، تتبنى المؤسسات في مختلف البلدان استراتيجيات مختلفة لامتلاك البيتكوين. الشركات اليابانية، من خلال انخفاض قيمة الين، تحصل على ميزة مالية، مما يمنحها أوراقًا فريدة في سباق احتياطي البيتكوين العالمي.

النقاط الأساسية واضحة: أولًا، أن ميتابلانيت أكملت تراكمًا كبيرًا للبيتكوين على المدى القصير، وأصبحت تمثل نموذجًا للمؤسسات العالمية؛ ثانيًا، على الرغم من أن انخفاض قيمة الين يبدو سلبيًا، إلا أنه في الواقع يقلل من تكلفة التمويل الفعلية مقارنة بنظرائها في أمريكا؛ ثالثًا، تظهر بيانات الأسبوع الماضي أن المؤسسات الآسيوية أكثر ميلاً للمخاطرة في استثمار البيتكوين؛ رابعًا، يعكس ذلك تسريع استراتيجيات “احتياطي البيتكوين للشركات” على مستوى العالم.

المحور المستقبلي هو كيف ستتطور دور البيتكوين كممتلكات للشركات مع تكرار هذا النموذج، وكيف ستتعامل الجهات التنظيمية مع هذا الاتجاه.