ارتفاع الذهب بنسبة 120 ضعف خلال 50 سنة｜من بريتون وودز إلى أعلى مستوى تاريخي في 2025، هل يمكن أن يواصل الارتفاع في الدورة القادمة؟

مقدمة عن الاستثمار في الذهب: خمس طرق لتقييم المخزون

هل ترغب في المشاركة في سوق الذهب لكن لا تعرف كيف تبدأ؟ في الواقع، هناك أكثر من طريقة لدخول سوق الذهب.

الذهب المادي إنها الطريقة الأكثر مباشرة، ويمكنك الاحتفاظ بها مباشرة بعد شراء سبائك الذهب أو المجوهرات، والتي تتميز بإخفاء الأصول القوي والسيولة المستقرة، لكن العيب هو أنه غير مريح للتداول وتكاليف تخزين مرتفعة.

دفتر المرور الذهبي وعلى غرار نظام قسائم الدولار الأمريكي المبكر، يتم تسجيل حيازات الذهب من خلال حسابات بنكية، مما يسهل صرفها أو إعادة تغذيتها. ومع ذلك، لا توفر البنوك دخل فائدة، وفرق العرض بين الشراء والشراء كبير، مما يجعله أكثر ملاءمة للمستثمرين الذين ينظرون إلى الاتجاهات طويلة الأجل.

صندوق المؤشرات المتداولة الذهبية تم تحسين مشكلة السيولة في دفتر المرور، وأصبحت مراكز الذهب المقابلة محفوظة على شكل أسهم، مما يجعل التداول أكثر سهولة مع تحمل رسوم إدارة الشركة المصدرة. إذا استمر سعر الذهب لفترة طويلة، فإن قيمة الصندوق ستنخفض تدريجيا.

العقود الآجلة للذهب وعقود الفروقات(CFD) هي الأداة الأكثر استخداما من قبل المستثمرين الأفراد. كلاهما يستخدم نظام الهامش لتقليل تكاليف المعاملات وتوفير فرص لتعزيز العوائد باستخدام الرافعة المالية. بالنسبة لمشغلي التأرجح قصير الأجل، فإن العقود مقابل الفروقات مفضلة أكثر من قبل البرجوازية الصغيرة بسبب مرونتها العالية وعتبة رأس المال المنخفضة.

تفسير ارتفاع الذهب الذي استمر خمسين عاما: من 35 دولارا إلى 4300 دولار

كان 15 أغسطس 1971 لحظة محورية. أعلن الرئيس الأمريكي آنذاك نيكسون فصل الدولار الأمريكي عن الذهب، وانهار نظام بريتون وودز رسميا. قبل ذلك، كان نظام التجارة الدولي ينص على أن يتم تبادل أونصة واحدة من الذهب مقابل 35 دولارا أمريكيا، وأن الدولار الأمريكي كان في الأساس شهادة ذهب. بعد الانفصال، تم كسر هذه المجموعة من القواعد، ودخل الذهب عصر العائم الحر.

خلال نصف القرن الماضي، شهدت أسعار الذهب أربع دورات صعودية واضحة:

**الموجة الأولى (1970-1975)**في الأيام الأولى من فصل الفصل، تذبذبت ثقة الجمهور في الدولار الأمريكي، وارتفع سعر الذهب من 35 دولارا إلى 183 دولارا، بزيادة تزيد عن 400٪. لاحقا، بسبب أزمة النفط، أدى إصدار عملة إضافية في الولايات المتحدة إلى رفع المرحلة الثانية من المكاسب، وانخفض سعر الذهب إلى حوالي 100 دولار بعد رفع الأزمة.

الموجة الثانية (1976-1980): الأحداث الجيوسياسية مثل أزمة النفط الثانية في الشرق الأوسط والغزو السوفيتي لأفغانستان أدت إلى كساد اقتصادي عالمي، وارتفع التضخم في الدول الغربية. ارتفع سعر الذهب من 104 دولارا إلى 850 دولارا، بزيادة تزيد عن 700٪. هذه المرة كان السعر مرتفعا جدا، وانخفض سعر الذهب بسرعة بعد أن هدأت الأزمة وانهيار الاتحاد السوفيتي، ثم تقلب في نطاق 200-300 دولار لمدة 20 سنة تالية.

الموجة الثالثة (2001-2011): حادثة 11 سبتمبر حطمت توقعات الأمن العالمي، وشنت الولايات المتحدة حربا استمرت عقدا من الزمن على الإرهاب واستعرفت عليها الكثير. لدعم الإنفاق العسكري، خفضت الولايات المتحدة أولا أسعار الفائدة ثم رفعت أسعار الفائدة، مما أدى في النهاية إلى موجة تسونامي مالي في 2008. دفعت سياسة الإنقاذ الكمية الذهب من 260 دولارا إلى 1921 دولارا، بزيادة قدرها 700٪. بعد اندلاع أزمة الديون الأوروبية، بلغ سعر الذهب ذروة النطاق، ثم استقر تدريجيا عند 1,000 دولار أمريكي.

**الموجة الرابعة (2015-حتى الآن)**العوامل التي دفعت ارتفاع أسعار الذهب خلال العقد الماضي معقدة ومتنوعة - سياسات أسعار الفائدة السلبية في اليابان وأوروبا، اتجاهات خفض الدولار العالمية، التيسير الكمي الأمريكي، الصراع الروسي الأوكراني، وتصعيد الوضع في الشرق الأوسط. في بداية عام 2024، بدأت أسعار الذهب في الارتفاع بقوة، حيث تجاوزت 2,800 دولار لأول مرة في أكتوبر، وهو رقم قياسي. مع دخول عام 2025، استمر العديد من العوامل الإيجابية مثل الوضع في الشرق الأوسط في التصاعد، والسياسات الجمركية الأمريكية التي أثارت مخاوف تجارية، وضعف مؤشر الدولار الأمريكي في دفع أسعار الذهب إلى الارتفاع ليصل إلى علامة 4,300 دولار.

بشكل عام، من عام 1971 وحتى الآن، ارتفع سعر الذهب بما يصل إلى 120 مرة. من حيث الأداء لعام 2024 وحده، تجاوزت الزيادة 104٪.

الذهب مقابل الأسهم مقابل السندات: من لديه عوائد أعلى؟

لتقييم جاذبية الاستثمار في الذهب، يجب النظر إليه ضمن الإطار الأوسع لتخصيص الأصول.

عند النظر إلى فترة الخمسين عاما، فإن زيادة الذهب بمقدار 120 ضعفا مثيرة للإعجاب بالفعل، لكن خلال نفس الفترة، ارتفع مؤشر داو جونز من 900 نقطة إلى حوالي 46,000 نقطة، بزيادة تقارب 51 مرة. جولد يتصدر رقميا، لكن هذا يتجاهل حقيقة أساسية:زيادة الذهب ليست خطية بشكل ثابت。

خلال العشرين سنة من 1980 إلى 2000، كان سعر الذهب يكاد يتوقف عند 200-300 دولار دون أي دخل من الفوائد على الإطلاق. إذا اشترى شخص ما الذهب خلال تلك الفترة، فهذا يعادل إضاعة عقدين عبثا. عندما تنظر إلى الحياة، كم من الخمسين سنة يمكنك الانتظار؟

إذا عدنا إلى آخر ثلاثين عاما، فقد تجاوزت عوائد الأسهم الذهب، تليها الذهب والسندات. منطق جني المال من هذه الثلاثة مختلف تماما أيضا:

• الذهب يأتي الدخل من فروق الأسعار، ولا يوجد عائد ثابت، والمفتاح يكمن في توقيت الدخول والخروج
• السندات يأتي الدخل من الأرباح، وهي مستقرة لكنها ذات عوائد منخفضة، وتحتاج إلى التعاون مع حكم البنك المركزي السياسي
• الأسهم يأتي الدخل من انتشار الشركات، وهو الأصعب لكنه يمتلك أكبر إمكانات طويلة الأمد

لذلك، يتم تصنيف صعوبة الاستثمار: السندات هي الأسهل، والذهب ثانيا، والأسهم هي الأصعب.

هل الذهب مناسب للاحتفاظ طويل الأجل أو التداول المتأرجح؟

هذا مسألة رأي. رأيي هو:الذهب أداة استثمارية جيدة، لكنه مناسب بطبيعته للتداول المتأرجح وليس فقط للاحتفاظ طويل الأجل。

سعر الذهب له نمط واضح: غالبا ما يمر بفترة كبيرة من السوق الصاعدة أولا، ثم ينخفض بشكل حاد ثم يصحح، ثم يدخل فترة تماسك، وأخيرا يعيد تشغيل السوق الصاعد. إذا تمكنت من التقاط السوق الطويل أو المكشوف بدقة عندما ينخفض بشكل حاد، فإن العائد سيتجاوز بكثير عائد السندات أو الأسهم.

ملاحظة أخرى هي أن تكلفة وصعوبة التعدين تزداد مع مرور الوقت بسبب الموارد الطبيعية للمعدن الأصفر. حتى لو انخفض السوق الصاعد بعد نهاية السوق، فإن نقاط الانخفاضات في كل جولة من الانخفاضات ترتفع تدريجيا. بعبارة أخرى،لا داعي لأن نكون متشائمين جدا عند الاستثمار في الذهب، حتى لو انخفض، هناك خط نهائي، وفقط من خلال فهم هذا القانون يمكننا تجنب العمليات غير الضرورية。

استراتيجية تخصيص الأصول: متى يجب عليك تخصيص الذهب؟

الذهب والأسهم والسندات لكل منها مكانها، والمفتاح يكمن في حكم دورة الأعمال.

بشكل عام،تفضل الأسهم خلال فترات النمو الاقتصادي، بينما يخصص الذهب خلال فترات الركود الاقتصادي。 عندما يكون الاقتصاد جيدا، تكون أرباح الشركات متفائلة، وتكون الأسهم عرضة للارتفاع، بينما الذهب، الذي يستخدم بشكل رئيسي للحفاظ على القيمة والتحوط، لا يعتنى به. على العكس، عندما يتدهور الاقتصاد، تنخفض أرباح الشركات، وستستعيد خصائص الحفاظ على القيمة للذهب والعائد الثابت للسندات محظوظة السوق.

النهج الأكثر حكمة هو تحديد نسبة التخصيص للأسهم والسندات والذهب وغيرها من الأصول مسبقا بناء على خصائص المخاطر الشخصية وأهداف الاستثمار. الحرب الروسية الأوكرانية، والتضخم العالمي، وارتفاع أسعار الفائدة كلها أمثلة كلاسيكية على حالات الطوارئ، والاحتفاظ بمراكز في ثلاثة أنواع من الأصول في نفس الوقت يمكن أن يعوض بفعالية المخاطر الناتجة عن تقلبات الأصل الواحد ويجعل المحفظة الاستثمارية أكثر استقرارا.

مراجعة لاتجاهات الذهب خلال 50 عاما: هل ستستمر الدورة القادمة؟

عند النظر إلى الرسم البياني التاريخي للاتجاه للذهب خلال العشرين سنة الماضية، فإن القفزة من 1,000 دولار إلى 4,000 دولار مثيرة للإعجاب. لكن هل يمكن لهذا الارتفاع أن يستمر في الخمسين سنة القادمة؟

تشمل العوامل التي تدعم استمرار ارتفاع الذهب: استمرار البنوك المركزية في زيادة تخصيص احتياطيات الذهب، ولم يتم القضاء على المخاطر الجيوسياسية العالمية، والتوقعات الاقتصادية غير مؤكدة. لكن يجب أن يكون التفاؤل معتدلا أيضا - فالتجارب السابقة تخبرنا أن أسعار الذهب ليست كلها سلسة، وستشهد حتما تصحيحات وتوحيدا.

أفضل موقف استثماري هو: لا تكن متفائلا بشكل مفرط ولا تتجاهل المخاطر، ولا تتخلى تماما عن الفرص بسبب التعديلات قصيرة الأجل. تعديل المراكز بمرونة حسب بيئة السوق واغتنام فرص التأرجح هو الطريقة الصحيحة للاستثمار في الذهب.