لماذا يظل الجنيه الإسترليني تحت ضغط؟ العديد من البنوك الاستثمارية تكشف عن الأسباب العميقة وراء الانخفاض

الانتعاش الأخير للجنيه الإسترليني يتلاشى حاليًا. وفقًا لأحدث تقرير من مورغان ستانلي، تتراجع جاذبية الجنيه مقابل الدولار الأمريكي (GBP/USD)، حيث يتوقع المؤسسات بشكل عام تراجع أدائه المستقبلي. حتى أحدث سعر، سجل الجنيه مقابل الدولار 1.3227، بانخفاض قدره 0.08%، على الرغم من أنه ارتفع سابقًا إلى 1.3269 مسجلًا أعلى مستوى في الشهر، إلا أن الارتفاع لم يستمر.

أحد أسباب انخفاض الجنيه: ضعف الدعم الأساسي

أشار فريق استراتيجيي مورغان ستانلي بقيادة ديفيد آدامز إلى أن التأثير القصير الأمد الناتج عن إعلان الميزانية البريطانية يتلاشى. والأهم من ذلك، أن العلاقة بين الجنيه والسوق المالية قد انخفضت إلى الصفر، مما يعني أن منطق الربط التقليدي للأصول ذات المخاطر قد لم يعد ساريًا. عدم وجود عوامل دفع إيجابية محلية، يجعل مراكز الشراء على الجنيه تتضاءل تدريجيًا.

تعتقد هذه المؤسسة أن، مع استقرار الميزانية، يبقى أمام الجنيه فقط فرصة تصحيح مراكز التحوط، لكن من منظور طويل الأمد، فإن الدعم محدود.

الضعف المالي يصبح مخاطرة رئيسية

يحلل الاقتصاديون في جيفريز، بقيادة مودوب أديجبيمبو، أسباب انخفاض الجنيه من الناحية المالية. تشير التقارير إلى أن الضعف المالي المستمر في المملكة المتحدة هو الخطر الرئيسي الذي يقدره السوق. يشعر المستثمرون بالقلق بشكل عام من فقدان السيطرة المالية وعدم التوازن الهيكلي، مما يضع الجنيه في وضعية ضغط في سوق الصرف الأجنبي.

نقطة تحول دورة خفض أسعار الفائدة للبنك المركزي

اقتربت دورة خفض أسعار الفائدة للبنك المركزي البريطاني من نهايتها، مما أصبح متغيرًا مهمًا يؤثر على الجنيه. ترى مورغان ستانلي أن النمو الاقتصادي سيحل تدريجيًا محل استراتيجيات arbitrage ليكون المحرك الرئيسي للجنيه. إذا تمكن خفض الفائدة من تعزيز آفاق النمو الاقتصادي بشكل فعال، فمن المتوقع أن تتغير المشاعر التشاؤمية تجاه الجنيه؛ وإلا، فسيظل الأمر صعبًا. من الناحية النظرية، فإن انخفاض تكاليف الاقتراض سيعزز استهلاك الأسر واستثمار الشركات، لكن ذلك يتطلب وقتًا أطول ليظهر أثره.

توقعات السوق المستقبلية: صعوبة الاستمرار في الانتعاش

الاتفاق بين العديد من المؤسسات هو أن أي ارتفاع للجنيه مؤخرًا هو مجرد لحظة عابرة. لإحداث تحول في اتجاه هبوط الجنيه، يتطلب الأمر تحسنًا جوهريًا في الأساسيات الاقتصادية أو تغييرات كبيرة على مستوى السياسات. قبل ذلك، من المتوقع أن يتذبذب الجنيه مقابل الدولار في ظل الضغوط.