ما الذي قد يعرقل سوق الأسهم في 2026: خمسة عوامل حاسمة يجب مراقبتها

لقد حقق مؤشر S&P 500 ثلاث سنوات متتالية من العوائد ذات الأرقام المئوية المزدوجة، وهو إنجاز نادراً ما يمر دون تحديات من ديناميكيات السوق. مع اقترابنا من عام 2026، السؤال الحاسم ليس ما إذا كانت الأسهم سترتفع—بل هل يمكن لهذا الزخم أن يستمر، والأهم من ذلك، ما هي نقاط الضعف الكامنة التي قد تؤدي إلى تصحيح يشبه انهيار سوق الأسهم.

سردية الذكاء الاصطناعي تتغير، لا تنتهي

رفع الذكاء الاصطناعي السوق بشكل كبير في عام 2025. ارتفعت شركة Nvidia (NASDAQ: NVDA) بنحو 40%، بينما قفزت شركة Palantir Technologies حوالي 140%. كانت رحلة CoreWeave أكثر درامية—قفزت بأكثر من 300% من طرحها العام في مارس حتى يونيو قبل أن تتراجع، مع ذلك أنهت العام بأرباح سنوية كبيرة.

ومع ذلك، قد يجبر عام 2026 على حسابات جديدة. يتلاشى “تأثير هالة الذكاء الاصطناعي” الذي كان يفيد تقريباً أي شركة تتعلق بالذكاء الاصطناعي. في المستقبل، من المحتمل أن يطالب المستثمرون بتنفيذ، جداول زمنية للربحية، ومواقف تنافسية قابلة للدفاع بدلاً من مجرد القرب من موضوع الذكاء الاصطناعي. قد تواجه الشركات التي لم تحقق أرباحاً بعد مقاومة مع إعادة تخصيص رأس المال نحو الشركات ذات الأداء المثبت. قد يخلق هذا التحول جيوباً من التقلبات مع فصل السوق بين قادة الذكاء الاصطناعي والمتأخرين.

الرهانات المركزة تترك مجالاً لمخاطر الدوران

كانت قوة عام 2025 مركزة بشكل كبير. إذا وسع السوق نطاقه في عام 2026—محوّلاً رأس المال من شركات التكنولوجيا العملاقة إلى قطاعات تقليدية مثل الرعاية الصحية، والصناعات، والسلع الاستهلاكية الأساسية—فقد يشعر ذلك باضطراب كبير لأولئك الذين يركزون بشكل كبير على الذكاء الاصطناعي. التنويع ليس فقط حكمة؛ بل أصبح ضرورة مع إدراك المستثمرين أنه لا يمكن لثيمة واحدة أن تحافظ على قيادة السوق إلى الأبد.

قد تشهد الأسهم التي تدفع أرباحاً، على الرغم من أدائها الضعيف مؤخراً مقابل سردية الذكاء الاصطناعي، اهتماماً متجدداً مع بحث المستثمرين عن عوائد مستقرة. الشركات المدرجة في قائمة “ملوك الأرباح”—التي ترفع توزيعات الأرباح لمدة 50+ سنة متتالية—قد تجذب موجة جديدة من رأس المال الباحث عن تعرض أقل تقلباً.

ضغط التقييمات يكاد يكون حتمياً

حتى 31 ديسمبر 2025، كان معدل Shiller CAPE لمؤشر S&P 500 عند 39. هذا المقياس، الذي يقارن الأسعار بالأرباح على مدى دورة مدتها 10 سنوات، يروي قصة واضحة: الأسهم مرتفعة الثمن وفقاً للمعايير التاريخية. لقد وصل المؤشر إلى هذا المستوى مرة واحدة فقط في تاريخه كله.

يخلق هذا الضغط على التقييمات مخاطر انهيار سوق الأسهم إذا تغير المزاج. عندما تنفصل الأسعار عن الاتجاهات طويلة الأمد للأرباح، حتى الإحباطات المعتدلة يمكن أن تؤدي إلى تصحيحات حادة. توقع أن تتقلص التقييمات مع توجه المستثمرين المؤسسات نحو فرص أكثر معقولية السعر. بالنسبة للمشترين على المدى الطويل، قد يمثل ذلك فرصة—لكنه أيضاً يشير إلى ضعف في المدى القريب.

الاختراقات التكنولوجية الناشئة قد ترفع من مستوى التقلبات

يمثل الحوسبة الكمومية محفزاً آخر محتملاً للتقلبات المفاجئة. شركات مثل IonQ ومنصات مثل Alphabet تتقدم في قدرات الحوسبة الكمومية، لكن التسويق التجاري لا يزال بعيداً لسنوات. يمكن أن تؤدي إعلانات المعالم—مثل الاختراقات التقنية، الشراكات، أو حالات الاستخدام الأوضح—إلى ارتفاعات حادة أو عمليات بيع واسعة مع تفاعل الأسواق مع التقدم المزعوم.

المستثمرون الذين يراهنون على النمو في مجال الحوسبة الكمومية يحتاجون إلى الصبر والقدرة على تحمل التقلبات. ما يتحرك بسرعة صعوداً يمكن أن يتحرك بسرعة هبوطاً، خاصة في قطاعات التكنولوجيا الناشئة حيث غالباً ما يسبق الضجيج الأساسيات.

المخاطر الأوسع: جني الأرباح بعد سنوات من النمو

تاريخ السوق يشير إلى أنه بعد ثلاث سنوات متتالية من المكاسب ذات الأرقام المئوية المزدوجة، غالباً ما يتبع تصحيح. سواء كان ذلك بسبب ضغط التقييمات، جني الأرباح من الذكاء الاصطناعي، أو تحولات غير متوقعة في الاقتصاد الكلي، فإن مؤشر S&P 500 من المحتمل أن يكون قد حان وقت تصحيح كبير. هذا ليس تشاؤماً—إنه ببساطة كيف تعمل الأسواق. الأسعار المرتفعة تجذب ضغط البيع، وتوزيعات المخاطر عبر المحفظة.

بالنسبة للمستثمرين، يتطلب الأمر حذرًا في الإعداد. توسيع التعرض خارج الرهانات المركزة، وتثبيت الأرباح عند الحاجة، والحفاظ على سيولة جاهزة لإعادة الدخول، كلها استراتيجيات حكيمة مع استمرار عام 2026.