## مراجعة أداء الدولار الأسترالي على مدى 20 عامًا: لماذا يظل تحت ضغط طويل الأمد؟ وكيف ينبغي للمستثمرين في الدولار التايواني النظر إليه؟

**الدولار الأسترالي هو أحد العملات الرئيسية ذات أعلى حجم تداول عالمي** (يأتي بعد الدولار الأمريكي، اليورو، الين الياباني، والجنيه الإسترليني)، كما أن زوج العملات «الدولار الأسترالي / الدولار الأمريكي» يحتل أيضًا مرتبة عالية من حيث النشاط التداولي، مع مزايا السيولة العالية والفارق السعري المنخفض، مما يجعله مناسبًا جدًا للتداول القصير أو للاستثمار على المدى المتوسط والطويل. من الجدير بالذكر أن الدولار الأسترالي يُصنف دائمًا على أنه **عملة ذات عائد مرتفع**، ويُستخدم غالبًا في استراتيجيات تداول الفوائد. لكن عند النظر على مدى زمني أطول، كانت أداءات الدولار الأسترالي بشكل عام ضعيفة جدًا خلال العقد الماضي، مع ظهور انتعاشات واضحة فقط في فترات معينة.

**2020 كانت نقطة تحول خلال جائحة كوفيد-19**. حينها، كانت استجابة أستراليا للوباء فعالة نسبيًا، وطلب السوق الآسيوي على المعادن الأساسية مثل خام الحديد كان قويًا، بالإضافة إلى دعم السياسة النقدية من قبل البنك المركزي الأسترالي، مما أدى إلى ارتفاع كبير في قيمة الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي خلال عام واحد بنسبة تقارب 38%. لكن بعد ذلك، ظل الدولار الأسترالي في معظم الأوقات في نطاق تصحيح أو ضغط.

في النصف الثاني من عام 2025، شهدت أسعار خام الحديد والذهب ارتفاعًا كبيرًا، وجذب خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تدفقات رأس المال نحو الأصول ذات المخاطر، مما أدى إلى تقلبات في سعر الصرف للدولار الأسترالي وارتفاعه. حيث وصل سعر الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي إلى مستوى 0.6636، مع ارتفاع سنوي تقريبي بين **5-7%**. ومع ذلك، على المدى الأطول، لا تزال البنية الأساسية للدولار الأسترالي ضعيفة نسبيًا.

## لماذا استمر ضعف أداء الدولار الأسترالي على مدى 20 عامًا؟ معضلة الطلب على السلع وقوة الدولار الأمريكي

**الدولار الأسترالي ظل تحت ضغط مستمر خلال العقد الأخير، مع تراجع جاذبيته بسبب انخفاض عائداته، وتراجع الطلب على السلع.**

بالنظر إلى بداية عام 2013 عند مستوى 1.05، فإن انخفاض قيمة الدولار الأسترالي بين 2013 و2023 تجاوز 35%، في حين أن مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) ارتفع بنسبة 28.35% خلال نفس الفترة، كما أن اليورو، الين، والدولار الكندي شهدت أيضًا تراجعًا مقابل الدولار الأمريكي، مما يعكس **دورة قوية وشاملة للدولار الأمريكي**. من الناحية الفنية أو الأساسية، فإن الدولار الأسترالي في وضع غير مؤاتٍ، وهذا يفسر لماذا حتى مع حدوث انتعاش، فإنه يصعب أن يستقر عند مستويات عالية.

**مقارنة فترات أداء الدولار الأسترالي الرئيسية:**

| الفترة | الخلفية الأساسية | أسعار السلع | الفارق في الفائدة | الأداء |
|---------|------------------|--------------|------------------|---------|
| 2009-2011 | انتعاش قوي في الصين | ارتفاع كبير | أستراليا أعلى من أمريكا | وصل إلى حوالي 1.05 |
| 2020-2022 | سوق السلع العالمي | ارتفاع حاد في خام الحديد | رفع سريع للفائدة | تجاوز 0.80 مرة واحدة |
| 2023-2024 | ضعف انتعاش الصين | تذبذب عند مستويات عالية | تقلص الفارق في الفائدة | أداء ضعيف على المدى الطويل |
| 2025-2026( توقعات) | خفض الفائدة وارتفاع السلع | استعادة الزخم | احتمال توسع الفارق في الفائدة | قرار التحول إلى قوة |

كلما اقترب الدولار الأسترالي من أعلى مستوياته السابقة، زادت الضغوط البيعية، مما يعكس أن الثقة في العملة لا تزال محدودة. ويُعزى ذلك بشكل رئيسي إلى: **تأثير السياسات الجمركية الأمريكية على التجارة العالمية، وضغوط صادرات المواد الخام (المعادن والطاقة)، مما يضعف خصائص العملة السلعية للدولار الأسترالي؛ وصعوبة عكس الفارق في الفائدة بين أستراليا وأمريكا؛ وضعف النمو الاقتصادي المحلي الأسترالي، وتراجع جاذبية الأصول الأسترالية.**

على المدى المتوسط والطويل، يبدو أن الدولار الأسترالي أكثر كأنه «عملة ذات انتعاش محدود ولكن بدون اتجاه واضح»، حيث أن غياب زخم نمو واضح وميزة الفارق في الفائدة يجعل تحركاته تتأثر بشكل كبير بالعوامل الخارجية، وليس بأساسياته الذاتية، وهو السبب الرئيسي وراء حذر السوق تجاه العملة.

## مفتاح فهم اتجاه الدولار الأسترالي: ثلاثة محركات رئيسية وتفسير كامل لها

لفهم تحولات الدولار الأسترالي بين الصعود والهبوط، يحتاج المستثمرون إلى متابعة المؤشرات الثلاثة الأساسية التالية:

### 1. سياسة البنك الاحتياطي الأسترالي: هل يمكن إعادة تشكيل هيكل الفارق في الفائدة ليصبح أكثر تنافسية؟

الدولار الأسترالي، كعملة ذات عائد مرتفع، يعتمد بشكل كبير على هيكل الفارق في الفائدة. حاليًا، معدل الفائدة النقدية لدى البنك الاحتياطي الأسترالي حوالي 3.60%، والسوق تتوقع بشكل تدريجي أن يُرفع مرة أخرى في 2026. حيث تتوقع بنك الكومنولث الأسترالي (CBA) أن يصل أعلى مستوى للفائدة إلى 3.85%.

إذا استمر التضخم في التماسك، وظل سوق العمل قويًا، فإن موقف البنك التيسيري (المتشدد) سيساعد على استعادة ميزة الفارق في الفائدة للدولار الأسترالي؛ وإذا فشلت توقعات رفع الفائدة، فسيضعف دعم العملة بشكل واضح.

### 2. الاقتصاد الصيني وأسعار السلع الأساسية: المحرك الخارجي الحاسم

يعتمد هيكل الصادرات الأسترالي بشكل كبير على خام الحديد، الفحم، والطاقة، لذلك فإن الدولار الأسترالي هو في جوهره عملة سلعية، ويعد الطلب الصيني هو العامل الأهم والمتغير الرئيسي.

عندما تعود أنشطة البنية التحتية والصناعة التحويلية في الصين إلى الانتعاش، عادةً ما ترتفع أسعار خام الحديد بشكل متزامن، ويعكس سعر الصرف للدولار الأسترالي ذلك بسرعة؛ وإذا كانت الصين تعاني من ضعف في الانتعاش، حتى لو ارتفعت أسعار السلع مؤقتًا، فإن الدولار الأسترالي يميل إلى «الانتعاش ثم التراجع».

### 3. حركة الدولار الأمريكي والمشاعر العالمية للمخاطر: من يحدد تدفقات رأس المال

من ناحية التدفقات المالية، فإن دورة سياسة الاحتياطي الفيدرالي لا تزال المحرك الرئيسي في سوق العملات العالمية. في بيئة خفض الفائدة، عادةً ما يضعف الدولار الأمريكي، مما يفيد العملات ذات المخاطر، ويستفيد الدولار الأسترالي بشكل واضح؛ لكن إذا زادت مشاعر الحذر، وبدأت التدفقات تتجه نحو الدولار، فإن الدولار الأسترالي، حتى لو لم تتغير أساسياته، قد يتعرض لضغوط.

في الآونة الأخيرة، تحسنت المشاعر السوقية قليلاً، لكن أسعار الطاقة والطلب العالمي لا تزال غير متفائلة، والمستثمرون يميلون إلى اختيار الأصول الآمنة بدلاً من العملات ذات الدورة الاقتصادية مثل الدولار الأسترالي، مما يحد من صعوده.

**بشكل عام**، لكي يخرج الدولار الأسترالي من مسار الاتجاه الصاعد الحقيقي على المدى المتوسط والطويل، يجب توافر ثلاثة شروط في آن واحد: عودة البنك الاحتياطي الأسترالي إلى موقف التشدّد، تحسن حقيقي في الطلب الصيني، ودخول الدولار الأمريكي مرحلة تراجع هيكلية. وجود شرط واحد فقط يجعل العملة أكثر عرضة للتذبذب في نطاق معين بدلاً من الاتجاه الصاعد الأحادي.

## توقعات اتجاه الدولار الأسترالي مقابل الدولار التايواني: خارطة الطريق بعد 2026 وما بعدها

المحور الرئيسي لمستقبل الدولار الأسترالي هو «هل يمكن أن يتحول الانتعاش إلى اتجاه مستدام؟». يتفق معظم محللي السوق على أن: الدولار الأسترالي قد يشهد تصحيحًا على المدى القصير، لكن العودة إلى مسار صاعد قوي تتطلب شروطًا اقتصادية كلية أكثر وضوحًا.

**توقعات المؤسسات الكبرى تتباين:**

تتوقع شركة مورغان ستانلي أن يصل سعر الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي إلى 0.72 بنهاية عام 2025، استنادًا إلى استمرار موقف البنك الاحتياطي الأسترالي التيسيري وارتفاع أسعار السلع الأساسية.

أما نموذج التوقعات الخاص بـTraders Union فيشير إلى أن السعر سيكون في المتوسط حوالي 0.6875 بنهاية 2026 (نطاق بين 0.6738 و0.7012)، وأنه سيصل إلى 0.725 بنهاية 2027، معتمدًا على مرونة سوق العمل في أستراليا وعودة الطلب على السلع الأساسية. وتقوم هذه التوقعات المتفائلة على أساس أن: هبوط الاقتصاد الأمريكي بشكل ناعم، وانخفاض مؤشر الدولار، سيؤديان إلى دعم الدولار الأسترالي والعملات السلعية الأخرى.

أما يو بي إس (UBS) فهي أكثر تحفظًا، وتعتقد أن رغم مرونة الاقتصاد الأسترالي، فإن عدم اليقين في البيئة التجارية العالمية وتغيرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد يحدان من ارتفاع الدولار الأسترالي، مع توقع أن يبقى سعر الصرف عند حوالي 0.68 بنهاية العام.

كما أن خبراء CBA الاقتصاديين يرون أن الانتعاش في الدولار الأسترالي قد يكون مؤقتًا، ويتوقعون أن يصل إلى ذروته في مارس 2026، لكنه قد يتراجع مرة أخرى بنهاية العام.

بعض تحليلات وول ستريت تحذر من أنه إذا تجنبت الولايات المتحدة الركود، وظل الدولار قويًا (بسبب الفارق في الفائدة)، فإن الدولار الأسترالي سيواجه صعوبة في اختراق مقاومة عند 0.67.

**ملاحظتي الشخصية**: من المحتمل أن يتراوح سعر الدولار الأسترالي بين 0.68 و0.70 خلال النصف الأول من عام 2026، متأثرًا بتقلبات البيانات الصينية والتوظيف غير الزراعي الأمريكي. العملة لن تتراجع بشكل كبير، نظرًا لثبات الأساسيات الأسترالية، وكون البنك الاحتياطي أكثر تشددًا، لكنها لن تصل مباشرة إلى 1.0 (لا تزال هناك ميزة هيكلية للدولار الأمريكي). الضغوط قصيرة الأمد ستأتي بشكل رئيسي من البيانات الصينية، بينما المدى الطويل يدعم الموارد الأسترالية ودورة السلع الأساسية.

## استثمار الدولار الأسترالي: فهم خصائص السوق وآليات التداول

يُعد زوج الدولار الأسترالي / الدولار الأمريكي من أكثر أزواج العملات تداولًا على مستوى العالم، ويتأثر بشكل كبير بعدة عوامل. على الرغم من أن التنبؤ الدقيق باتجاهات العملات صعب، إلا أن النماذج غالبًا ما تكون غير فعالة على المدى القصير، إلا أن خصائص العملة الأسترالية، سيولتها العالية، وأنماط تقلبها تجعل تحليل اتجاهاتها على المدى المتوسط والطويل أسهل نسبيًا.

الدولار الأسترالي، كعملة ذات طبيعة سلعية، مرتبط بشكل وثيق بأسعار المعادن الأساسية مثل النحاس، خام الحديد، والفحم. وبناءً على تحليل السوق، فإن الدعم قصير المدى يأتي من موقف البنك الاحتياطي الأسترالي التيسيري وارتفاع أسعار السلع، لكن على المدى المتوسط والطويل، يجب مراقبة عدم اليقين الاقتصادي العالمي واحتمالية انتعاش الدولار، مما قد يحد من ارتفاع العملة ويجعل تحركاتها أكثر تذبذبًا.

على الرغم من أن سوق الفوركس يتسم بسرعة التقلب وصعوبة التنبؤ الدقيق، إلا أن السيولة العالية، وأنماط التقلب، وخصائص الهيكل الاقتصادي للدولار الأسترالي، تجعل من السهل بشكل نسبي تحديد الاتجاهات طويلة المدى.

**أداء الدولار الأسترالي مقابل الدولار التايواني** يظهر ارتباطًا إيجابيًا مع أداء الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي، كما أن أداء العملة التايوانية مقابل الدولار الأمريكي يؤثر بشكل متزامن على سعر صرف الدولار التايواني مقابل الدولار الأسترالي، لذا على المستثمرين متابعة تحركات الدولار الأمريكي والعملة التايوانية أيضًا.