الذهب (XAU/USD) فوق 4,300 دولار، وتوقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي وسط فيض من البيانات الأمريكية 'متقلبة'... هل ستستمر الزيادة؟

الثلاثاء، بدأ تداول آسيا مبكرًا مع ارتفاع الذهب إلى حوالي 4,305 دولار، متجنبًا تحقيق أرباح في نطاق 4,300 دولار. وهو أعلى مستوى خلال الشهر الأخير. تلي ذلك إصدار مؤشرات اقتصادية رئيسية مثل تقرير التوظيف غير الزراعي(NFP) في الولايات المتحدة، مبيعات التجزئة، ومؤشر مديري المشتريات الصناعي(PMI)، والتي من المتوقع أن تتدفق جميعها دفعة واحدة، وإذا أشارت هذه الأرقام إلى ضعف، فقد تدفع الذهب لمزيد من الارتفاع، ولكن إذا أظهرت بيانات التوظيف القوية، فهناك خطر أن يتراجع جزء من الارتفاع.

الفجوة بين الاحتياطي الفيدرالي والسوق: هل هو تخفيض خطوة واحدة أم تخفيضات متعددة؟

قام الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي بخفض سعر الفائدة للمرة الثالثة هذا العام، مع ترك الباب مفتوحًا لمزيد من التخفيضات في عام 2025. مع انخفاض الفائدة، تقل تكلفة حيازة الذهب غير المدفوع للفائدة، مما يجعل سياسة التخفيف إيجابية هيكليًا لسوق الذهب.

ومع ذلك، هناك تباين في الاتجاهات التفصيلية للسياسة. وفقًا لتوقعات الاقتصاد(SEP·نقطة المخطط)، يشير إلى احتمال تعديل بمقدار 25 نقطة أساس مرة واحدة على الأقل حتى نهاية عام 2026. لكن المشاركين في السوق المالي يدرجون في أسعارهم احتمالية حدوث تخفيضات أكثر من مرتين حتى نهاية هذا العام. وكلما استمر هذا التفاوت في التوقعات، فإن الذهب سيظل يتذبذب وفقًا لتوقعات أسعار الفائدة.

مؤشرات اليوم، توجه الذهب نحو ‘الاستعداد’

يركز المستثمرون أنظارهم على مؤشرات الاقتصاد الأمريكي يوم الثلاثاء، حيث ستُعلن البيانات التي تأخرت بسبب توقف الحكومة. بدءًا من مؤشرات التوظيف، مع مراقبة قوة الاستهلاك ومدى حساسية القطاع الصناعي، بهدف تقييم ما إذا كانت هناك علامات على تباطؤ اقتصادي حقيقي.

إذا أشارت هذه المؤشرات إلى ضعف اقتصادي، فسترتفع احتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي بمزيد من خفض أسعار الفائدة، مما قد يدفع الذهب لتجاوز مستوى 4,300 دولار ومحاولة الوصول إلى مستويات أعلى. وعلى العكس، إذا استمرت التوظيف والاستهلاك في الصمود بشكل متوقع، فإن السوق قد تتراجع عن توقعات خفض الفائدة، ويعود الدولار للارتفاع، مما قد يضغط على سعر الذهب جزئيًا.

إشارة السلام في أوكرانيا، قد تكون سقفًا للذهب

كان هناك دائمًا هامش مخاطر جيوسياسية يدعم قوة الذهب كملاذ آمن. وإذا زادت احتمالات التقدم في مفاوضات أوكرانيا، فإن هذا الهامش قد يختفي، مما يثقل على سعر الذهب.

قال مسؤولون أمريكيون يوم الاثنين إن الاتفاق مع الرئيس الأوكراني في مرحلة “متقدمة”، لكن قضايا الأراضي وضمانات الأمن لا تزال غير محسومة. بمعنى أن توقعات السلام تتشكل، لكن التوصل إلى اتفاق نهائي قد يستغرق وقتًا، مما قد يؤدي على المدى القصير إلى ضغط على سعر الذهب من الأعلى.