من الدفاع إلى الهجوم: هيكل السوق لعام 2023 لبيتكوين يشهد إعادة بناء، والحماس للمشاركة يعود من جديد

وفقًا لتقرير المراقبة الأسبوعية الأخير من glassnode، أظهر بيتكوين منذ بداية عام 2026 هيكلًا أكثر استقرارًا للرموز. لقد أزال حدث تقليل الرافعة المالية في نهاية عام 2025 ودورة الاستحقاق في نهاية العام بشكل فعال المراكز المتبقية في السوق، مما ترك بيئة إشارة أكثر وضوحًا وشفافية. يتجه السوق حاليًا من نمط سلوكي دفاعي وقيادي نحو تحمل المخاطر بشكل انتقائي وإعادة بناء المشاركة، ويعكس هذا التحول تحسنًا جوهريًا في أساسيات السوق.

اكتمال تنظيف السوق وأهمية إعادة ضبط الهيكل

لم تكن تقلبات السوق في نهاية عام 2025 مجرد انخفاض بسيط، بل كانت عملية تنظيف ضرورية. وفقًا لتحليل glassnode، أعادت هذه العملية ضبط القيود الهيكلية للسوق بشكل فعال، ويتضح ذلك من خلال:

• إزالة المراكز المتبقية في سوق الأصول الفورية والعقود الآجلة والخيارات
• تحول بيئة إشارات السوق من الفوضى إلى الوضوح والشفافية
• لا تزال تراكمات الهيكلية معتدلة، لكن الفوائض في المراكز قد تم تصفيتها

وهذا يعني أن السوق عاد إلى حالة صحية نسبيًا بعد أن كان في وضع مرتفع الرافعة والمخاطر. من الناحية البياناتية، يتداول سعر البيتكوين حاليًا حول 91027 دولارًا، على الرغم من انخفاضه بنسبة 2.45% خلال الـ24 ساعة الماضية، إلا أن الارتفاع خلال 7 أيام لا يزال بنسبة 3.89%، مما يعكس تعافي السوق بعد التنظيف.

إشارات مبكرة على استعادة المشاركة

بدأت تظهر علامات على عودة النشاط في السوق تدريجيًا:

تدفقات أموال الصناديق المتداولة (ETF) مستقرة

استقرار تدفقات أموال ETF هو علامة مهمة على استعادة مشاركة السوق، مما يدل على أن المؤسسات بدأت في إعادة توزيع أموالها بعد تقلبات نهاية العام.

إعادة بناء مشاركة سوق العقود الآجلة

يزداد نشاط سوق العقود الآجلة، وهو مؤشر عادة على توقعات جديدة من المتداولين للسوق المستقبلية. وفقًا للبيانات ذات الصلة، ارتفعت متوسطات رسوم التمويل لمدة 7 أيام في سوق العقود الدائمة الرئيسية من قرب الصفر إلى 0.005%، ثم استقرت خلال الـ24 ساعة الماضية عند 0.003%. على الرغم من أن هذا المستوى لا يزال أدنى من معايير فترات الارتفاع التاريخية التي تتجاوز 0.01%، إلا أن الاتجاه نحو التحسن واضح.

تحول سوق الخيارات نحو التوقعات الصعودية

توجه معامل الانحراف في سوق الخيارات نحو الطبيعي، وانخفضت التقلبات، وتحول قيمة غاما لدى المتداولين بالقرب من أسعار التنفيذ العالية إلى وضع البيع على المكشوف — وكلها إشارات على التوقعات الصعودية.

المواقع الرئيسية على المستوى الفني

وفقًا لتحليل Negentropic، أحد مؤسسي glassnode، فإن المستوى الرئيسي الذي يحتاج بيتكوين إلى اختراقه هو 94,700 دولار. إذا أغلق السعر اليومي عند هذا المستوى، فسيكون هناك احتمال كبير لإعادة اختبار أعلى مستوى على الإطلاق. سيكون اختراق هذا المستوى اختبارًا حاسمًا للتحقق مما إذا كان تحسن هيكل السوق يمكن أن يتحول إلى اتجاه صاعد.

إمكانيات استعادة حماس السوق

على الرغم من أن حجم التداول الحالي هو الأدنى منذ نوفمبر 2023، وهو ما قد يبدو متناقضًا مع “إعادة بناء الحماس”، إلا أنه يعكس في الواقع تصحيحًا عقلانيًا للسوق. في بيئة ذات سيولة منخفضة، غالبًا ما يكون الارتفاع في السعر أكثر قيمة. بمجرد اختراق المستوى الرئيسي، قد يتسارع تدفق السيولة بشكل كبير.

وفقًا لتقييم glassnode، على الرغم من أن التراكم الهيكلي لا يزال معتدلًا، إلا أن تصفية الفوائض في المراكز وظهور إمكانيات الارتفاع من جديد تشير إلى أن بيتكوين منذ بداية 2026 يمتلك أساسًا أكثر استقرارًا، مع تحسن مستمر في هيكل السوق الداخلي، وزيادة احتمالات التوسع.

الخلاصة

يشهد هيكل سوق بيتكوين عملية من التنظيف إلى إعادة البناء. على الرغم من أن تقليل الرافعة المالية في نهاية عام 2025 تسبب في تقلبات قصيرة الأمد، إلا أنه وضع أساسًا أكثر صحة للسوق في عام 2026. استقرار تدفقات أموال ETF، واستعادة مشاركة سوق العقود الآجلة والخيارات، وتحول المزاج السوقي من الدفاع إلى تحمل المخاطر، كلها إشارات إيجابية. المفتاح هو اختراق المستوى الفني عند 94,700 دولار، فبمجرد الاختراق، قد يشهد السوق دورة توسع جديدة. الحجم المنخفض الحالي للتداول ليس إشارة سلبية، بل يدل على أن المشاركين الحقيقيين ينتظرون تأكيد اتجاه واضح.