من ربح هائل بقيمة 40 مليون دولار إلى مشروع قانون جديد: لماذا تريد Kalshi أن تتبرأ من المنصات الخارجية

لا تزال فضيحة التداول الداخلي في سوق التنبؤات تتفاعل. مؤخرًا، عبر الرئيس التنفيذي لشركة Kalshi، طارق منصور، عن موقفه على لينكدإن، مؤكدًا أن الشركة تحظر بشكل صارم التداول الداخلي وتدعم التشريعات التنظيمية الجديدة في الولايات المتحدة. لكنه أشار في الوقت ذاته إلى أن الأحداث الأخيرة التي تم الكشف عنها تتعلق بشكل رئيسي بمنصات خارجية غير منظمة، وليس بمؤسسات ملتزمة مثل Kalshi. وراء هذا التصريح، يكمن أن صناعة سوق التنبؤات تواجه عاصفة تنظيمية.

حقيقة فضيحة التداول الداخلي

الأمر ليس معقدًا. في نهاية ديسمبر 2025، قام حساب جديد على Polymarket بصفقة “مراهنة مثالية”. اشترى هذا الحساب عقدًا يتوقع أن يزيح مادورو عن السلطة قبل 31 يناير بسعر يقارب 0.07 دولار، باستثمار أولي قدره 32500 دولار فقط. عندما أعلن الرئيس الأمريكي ترامب رسميًا عن اعتقال مادورو، حقق هذا الحساب أرباحًا تزيد عن 400,000 دولار، مع عائد يزيد عن 1200%. والأهم من ذلك، أن بيانات السوق أظهرت أن أسعار العقود ذات الصلة بدأت في الارتفاع غير الطبيعي قبل ساعات من الإعلان الرسمي لترامب.

هذه ليست حادثة معزولة. قبل إعلان جائزة نوبل للسلام، شهدت الأسواق ذات الصلة على Polymarket تقلبات غير طبيعية مماثلة. وتوجهت هذه الأحداث جميعها نحو مشكلة واحدة: أن المعلومات الداخلية الحكومية تُستخدم في تداولات سوق التنبؤات.

رد الفعل السريع للتنظيم

أدت هذه الفضيحة إلى رد فعل سريع من الجهات التنظيمية الأمريكية. يخطط النائب الديمقراطي عن ولاية نيويورك، ريتشي توريس، لتقديم مشروع قانون “نزاهة السوق المالي للتنبؤات لعام 2026” هذا الأسبوع. ينص هذا القانون على حظر مباشر على مسؤولي الحكومة المنتخبين، والممثلين السياسيين، وموظفي الإدارات التنفيذية، من التداول في سوق التنبؤات عند امتلاكهم لمعلومات غير عامة تتعلق بالتداول.

هذه إشارة واضحة: على الرغم من أن سوق التنبؤات قانوني، إلا أنه يجب بناء جدران حماية لمنع استغلال السلطة.

موقف Kalshi والاختلافات

في هذا السياق، يصبح رد Kalshi مهمًا بشكل خاص. أكد الرئيس التنفيذي طارق منصور أن Kalshi تدعم هذا التشريع، وأن الشركة لديها إجراءات صارمة لمنع التداول الداخلي. والأهم من ذلك، أشار إلى أن الأحداث الأخيرة تتعلق بشكل رئيسي بمنصات خارجية غير منظمة مثل Polymarket.

هذا التمييز مهم جدًا. Kalshi منصة سوق تنبؤات ملتزمة في الولايات المتحدة، وتخضع لرقابة لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). بينما على العكس، فإن Polymarket على الرغم من استخدامه على نطاق واسع في أمريكا، إلا أن كيان تشغيله يقع في مناطق خارجية، وتخضع لرقابة أقل. هذا الاختلاف يؤثر مباشرة على قدرات كل منصة في منع التداول الداخلي.

الفرص والتحديات في الصناعة

من المفارقات أن صناعة سوق التنبؤات، رغم فضائح التداول الداخلي، لا تزال تنمو بسرعة. وفقًا لأحدث البيانات، تجاوز حجم التداول السنوي لـ Kalshi 1000 مليار دولار، والهدف التالي هو 10 تريليون دولار. يتوقع محللو بيرنشتاين أن يتضاعف حجم تداول سوق التنبؤات إلى 700 مليار دولار بحلول 2026، مع إيرادات سنوية تقارب 1.4 مليار دولار.

هذا يعني أن التنظيم لا يهدف إلى قمع سوق التنبؤات، بل إلى تنظيمه بشكل أكثر دقة. مع اقتراب الانتخابات النصفية في أمريكا، من المتوقع أن يجلب ذلك المزيد من المستخدمين وحجم التداول لـ Kalshi وRobinhood وCoinbase وغيرها من المنصات.

الخلاصة

تصريح الرئيس التنفيذي لـ Kalshi يعكس بشكل أساسي دعم المنصات الملتزمة. فالتداول الداخلي مشكلة حقيقية، لكن أصل المشكلة يكمن في المنصات الخارجية غير المنظمة، وليس في سوق التنبؤات نفسه. التشريعات الجديدة ستعزز من ميزة المنصات الملتزمة، وتضيق الخناق على المنافسين الخارجيين الذين يستغلون الثغرات القانونية. بالنسبة لمنصة مثل Kalshi التي تعمل بشكل ملتزم، فإن تشديد الرقابة هو في صالحها — فهو يرفع معايير الدخول ويعزز مكانة اللاعبين الكبار. مستقبل سوق التنبؤات ينتمي إلى تلك المنصات التي تتبنى التنظيم بشكل نشط.