وفقًا لبيانات مراقبة الاحتياطي الفيدرالي التي أصدرها CME مؤخرًا، شهد السوق انخفاضًا ملحوظًا في توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. ماذا تعكس هذه البيانات؟ دعونا نحلل الأمر.

أولاً، نبدأ بتوقعات اجتماع يناير. احتمالية خفض الفائدة فقط 2.8%، في حين أن احتمالية الحفاظ على المعدل عند نفس المستوى تصل إلى 97.2%. بمعنى آخر، السوق يعتبر أن الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض الفائدة في يناير. وماذا عن مارس؟ الحالة ليست أفضل بكثير — احتمالية خفض 25 نقطة أساس مجتمعة فقط 26.8%، واحتمالية عدم الخفض لا تزال تصل إلى 72.5%. أما بالنسبة لخفض 50 نقطة أساس دفعة واحدة؟ فاحتماله منخفض جدًا، عند 0.7%.

ماذا يعني هذا؟ توقعات السوق التي كانت تروج لها بشكل كبير حول "خفض الفائدة في الربيع" قد تلاشت تقريبًا. الكثيرون كانوا يتوقعون أن يشهد بداية العام موجة من خفض الفائدة، لكن الآن يبدو أن هذا الأمل يجب أن يُؤجل.

لماذا يحدث ذلك؟ المنطق وراء الاحتياطي الفيدرالي واضح جدًا — هم في المرحلة الأخيرة من مكافحة التضخم، وموقفهم أكثر حذرًا مما كان متوقعًا. على الرغم من تحسن المزاج السوقي مؤخرًا، إلا أن مسؤولي البنك المركزي لا زالوا يفضلون المراقبة لفترة أطول، حتى تتوفر أدلة أكثر قناعة على أن التضخم قد تم السيطرة عليه، قبل أن يقرروا رفع يدهم عن التشديد النقدي.

لذا، من المتوقع أن تستمر "حرب الفائدة المرتفعة" حتى منتصف العام. وكل المتغيرات تعتمد في النهاية على مسار بيانات التضخم. في المدى القصير، لا تتوقع مفاجآت، وما على السوق سوى التكيف مع هذا الواقع الجديد — فحتى تظهر إشارات بيانات أقوى، من غير المرجح أن يتسرع الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة. هذا سيؤثر على سيولة السوق والأصول ذات المخاطر، ويستحق المتابعة المستمرة.