眼下给2026年底的比特币行情做个概率拆解——基准情景五五开，冲击14-15万美元；乐观点看18-20万美元（概率三成），悲观的话可能在6.5-7.5万美元反复震荡（两成概率）。说白了，最后能走到哪儿，主要还是得看流动性、机构ETF的真实吸筹，以及监管政策是否真的落地这三个因素。

**基准场景怎么走**

上半年先在8.2-9.2万美元这个区间反复摩擦。二季度如果美联储真的开始降息、加上现货ETF的"聪明钱"持续进场，那风险偏好就起来了。从减半后第二年的周期规律看，这时候往往是中期反弹的窗口。沿着这个逻辑，年底冲到14-15万美元是个比较踏实的预期。

**乐观的想象空间**

如果突破了9.5万美元这个关键位置，机构的买盘真的启动了，再叠加全球央行超预期放水，以及美国把加密立法、稳定币监管这些事儿真正搞清楚了，那18-20万美元也不是梦。这得占三成的概率，但需要多个条件同时对齐才行。

**悲观情况别忽视**

通胀如果反弹，美联储又被迫加息，或者美股来一波狠的调整，比特币可能直接跌破8万美元，整个下半年就在6.5-7.5万美元这个底部区间来回震荡。这虽然概率不高（两成），但风险确实存在。

**真正的催化剂在这几个点**

流动性才是王道——美联储3到5月份的降息决策、全球央行的态度，直接决定了风险资产的吸引力。现货ETF这边，资金能不能从流出反转成流入，机构愿不愿意真金白银配置，这是看资金面的关键。监管这块，美国的加密立法、稳定币规则清晰化，能大幅降低合规不确定性，这对机构配置的心理预期影响巨大。

当前的状态就是在筑底，等待这些催化剂逐个落实。市场空间有，但需要耐心。