【التداول العملي】وداعًا لصفة "المقامر"، وكن "مالك الكازينو": تحليل عميق لميزات بينانس الجديدة ودليل الممارسة لبيع الخيارات

مقدمة: قطعة مهمة من صورة البنية التحتية المالية في عالم العملات الرقمية

في اليومين الماضيين، حدث شيء قد يبدو غير ملحوظ ولكنه قد يغير مصير العديد من المتداولين الأفراد — قامت Binance بترقية منصة الخيارات الخاصة بها رسميًا، مما يسمح للمستخدمين العاديين بـ“بيع الخيارات” (Writing Options/Shorting Options).

ربما لم يدرك الكثيرون بعد ما يعنيه هذا. قبل ذلك، كانت معظم منتجات الخيارات المبسطة في البورصات تسمح للمستخدمين فقط بأن يكونوا “المشترين” (Buyer). بمعنى آخر، أنت فقط تشتري تذكرة يانصيب، إما أن تفوز بالجائزة الكبرى (ربح فاحش)، أو أن تذهب هباءً (تصفير). هذا في جوهره نوع من المقامرة ذات احتمالات عالية وعائد منخفض.

أما الآن، ففتح صلاحية “البائع” يعني أنك يمكن أن تقف على الجانب الآخر من الطاولة، وتصبح “بائع اليانصيب”، أي “المُصدر”.

في وول ستريت، لا يعتمد المستثمرون المؤسسيون غالبًا على التنبؤ الدقيق بالصعود أو الهبوط، بل يعتمدون على “بيع تقلبات السوق” لكسب أقساط ثابتة (Premium). وهذا ما يُعرف بـ“نمط تأجير العقارات”.

سيقوم هذا التحليل العميق بتفكيك: لماذا يعتبر “بيع الخيارات” دورة أساسية للمتداولين الأفراد للترقية إلى محترفين؟ كيف يمكن استغلال هذه الميزة في Binance لبناء استراتيجية “مضمونة الربح”؟ وما الحالات التي قد تؤدي بك إلى الإفلاس بسبب هذه الوظيفة؟

الفصل الأول: نقلة فكرية — من “الصياد” إلى “المزارع”

1.1 المشتري مقابل البائع: لعبة القيمة المتوقعة رياضيًا

قبل التطبيق العملي، يجب أن نفهم المنطق الأساسي.

مشتري الخيار (Long Option):

المزاج: الصياد. السلوك: دفع قسط حقوقي، مع الرهان على وجود حركة كبيرة في السوق في المستقبل. نموذج الربح والخسارة: خسارة محدودة (فقط القسط)، وربح غير محدود (نظريًا). نسبة الفوز: منخفضة جدًا. لأنك تحتاج إلى التنبؤ بالاتجاه الصحيح، والوقت الصحيح، وتجاوز “تآكل الزمن”.

بائع الخيار (Short Option):

المزاج: المزارع/المؤجر. السلوك: جمع قسط حقوقي من المشتري، مع الالتزام بشراء أو بيع الأصل عند سعر معين في المستقبل. نموذج الربح والخسارة: ربح محدود (فقط القسط)، وخسارة قد تكون كبيرة (إذا تم البيع عاريًا). نسبة الفوز: عالية جدًا. طالما لم يحدث تغير جذري في السوق، أو مع مرور الوقت، يمكنك الربح.

1.2 السر الأساسي: الزمن هو عدو المشتري، وصديق البائع

نموذج تسعير الخيارات (Black-Scholes) يتضمن حرفًا يونانيًا يُسمى Theta (θ). وهو يمثل “تآكل القيمة الزمنية”.

إذا اشتريت خيار شراء (Call)، وفرضنا أن سعر العملة ثابت أو يتحرك بشكل جانبي، فإن قيمة خيارك ستتآكل يوميًا بسبب وجود Theta. وعند حلول موعد الانتهاء، إذا لم يرتفع السعر، فإن قيمة الخيار ستصبح صفرًا.

المنطق الرئيسي للربح للبائع هو “أكل Theta”. طالما السوق يتحرك بشكل جانبي، أو يحقق ارتفاعات طفيفة، أو حتى ينمو ببطء، فإن البائع يربح. ولهذا يفضل المؤسسات غالبًا أن تكون بائعًا — لأن “مرور الزمن” هو الشيء الوحيد المؤكد في سوق مليء بعدم اليقين.

الفصل الثاني: استراتيجية عملية 1 — البيع المغطى (Covered Call): تقنية “الدمغ” لمتداولي الحوت

هذه من أنسب الاستراتيجيات للمتداولين الأفراد، وأقلها خطورة، وهي واحدة من استراتيجيات وارن بافيت المفضلة. إذا كنت من حاملي البيتكوين أو الإيثيريوم على المدى الطويل (Hodler)، فعليك تعلم هذه الاستراتيجية.

2.1 ما هو البيع المغطى؟

ببساطة: أنت تمتلك الأصل (مثل 1 ETH)، وفي الوقت نفسه تبيع خيار شراء (Call) بسعر أعلى من السعر الحالي.

هويتك: لديك الأصل، وتعد السوق: “إذا ارتفع ETH إلى سعر معين، فأنا مستعد لبيعه لك.” عائدك: الطرف الآخر يدفع لك مبلغًا نقديًا (القسط) مقابل حق الشراء.

2.2 محاكاة سيناريو (اختبار رياضي)

افترض أن الظروف الحالية:

التاريخ: 17 يناير 2026 السعر الحالي لـ ETH: 3,000 دولار الإجراء: تمتلك 1 ETH، وتبيع في Binance خيار شراء (Call) ينتهي بعد شهر بسعر تنفيذ 3,500 دولار. دخل القسط: فرضًا أن السوق يعرض 0.033 ETH.

ماذا سيحدث بعد شهر؟

السيناريو أ: هبوط حاد (ETH ينخفض إلى 2,000 دولار)

النتيجة: الخيار يصبح بلا قيمة، ولن يشتري أحد عملتك بسعر 3,500 دولار. حسابك: لا تزال تمتلك 1 ETH، لكن قيمته تقل. ومع ذلك، ربحت القسط الذي حصلت عليه، وهو بمثابة وسادة هوائية تقلل من خسارتك. الاستنتاج: تتفوق على مجرد الاحتفاظ بالعملة.

السيناريو ب: استقرار أو ارتفاع طفيف (ETH بين 3,000 و3,499 دولار)

النتيجة: الخيار يبقى بلا قيمة. حسابك: العملة لا تزال في حوزتك، وربما زاد سعرها قليلاً. وفي الوقت ذاته، ربحت 100 دولار إضافية. الاستنتاج: زيادة الأرباح! هذا هو ما يُعرف بـ“تأجير العقارات”. لو لم تبيع الخيار، لما حصلت على شيء خلال هذا الشهر.

السيناريو ج: ارتفاع كبير (ETH يصل إلى 4,000 دولار)

النتيجة: يتم تنفيذ الخيار. يجب عليك بيع ETH بسعر 3,500 دولار. حسابك: بعت ETH، وحصلت على 3,500 دولار + القسط = 3,600 دولار. الاستنتاج: رغم أنك ربحت (من 3,000 إلى 3,600 دولار)، إلا أنك خسرت فرصة الربح الكامل، لأن السوق كان يمكن أن يصل إلى 4,000 دولار. هذا هو الخطر الوحيد في البيع المغطى: خطر البيع المفرط.

2.3 لماذا تعتبر هذه تقنية سحرية؟

بالنسبة لحاملي العملات، سعر 3,500 دولار هو عادة نقطة جني الأرباح النفسية.

إذا لم يرتفع السعر: أحتفظ بالعملة، وأربح الفائدة (القسط). إذا ارتفع السعر: أبيع وأحقق ربحًا إضافيًا من الفائدة. الطريقتان مريحان، وهذه هي عقلية الاستثمار الصحيحة.

الفصل الثالث: استراتيجية عملية 2 — البيع على المكشوف بضمان نقدي (Cash-Secured Put): “الاقتحام” على طريقة بافيت

تريد شراء البيتكوين عند 90,000 دولار، لكن السعر الحالي هو 95,000 دولار. كيف يتصرف المتداول العادي؟ يضع أمر شراء محدود عند 90,000 دولار، وينتظر. كيف يتصرف الذكي؟ يبيع خيار بيع (Put).

3.1 منطق الاستراتيجية

بيع خيار بيع (Put) يعني: أنك تعد السوق بأنك “إذا انخفض السعر إلى 90,000 دولار، سأشتريه نقدًا”. لأنك تقدم “تأمينًا” لهذا، السوق يدفع لك القسط.

3.2 محاكاة سيناريو

السعر الحالي لـ BTC: 95,000 دولار رأس مالك: 90,000 USDT الإجراء: تبيع في تاريخ انتهاء بعد شهر خيار بيع (Put) بسعر تنفيذ 90,000 دولار. دخل القسط: فرضًا 2,000 دولار.

ماذا سيحدث بعد شهر؟

السيناريو أ: لم ينخفض السعر (BTC يبقى عند 92,000 أو يرتفع)

النتيجة: لا أحد يشتري منك بسعر 90,000 دولار. الخيار يصبح بلا قيمة. الربح: لم تشتري بسعر أدنى، لكنك ربحت 2,000 دولار بدون مجهود! ملاحظة: إذا لم يتم تنفيذ أمر الحد، فلن تحصل على شيء. لكن بيع الـPut يضمن لك تدفق نقدي، مع عائد سنوي محتمل 20-30%.

السيناريو ب: هبوط السعر (BTC ينخفض إلى 85,000 دولار)

النتيجة: يتم تنفيذ الخيار. يجب عليك شراء 1 BTC بسعر 90,000 دولار. تحليل التكلفة: اشتريت بسعر 90,000 دولار، وأخذت 2,000 دولار قسط، إذن التكلفة الفعلية هي 88,000 دولار. الاستنتاج: نجحت في الشراء عند أدنى، وتكلفتك أقل من سعر السوق الحالي.

3.3 “السلاح السري” في الشراء عند القاع

هذه طريقة وارن بافيت لشراء كوكاكولا. إذا كنت تريد أن تشتري الأصل عند سعر معين، لا تضع أمرًا محدودًا، بل بيع خيار بيع (Put). إما أن تشتري بسعر أقل، أو تربح عائد نقدي مرتفع.

الفصل الرابع: الدورة النهائية — “استراتيجية التدوير” (The Wheel Strategy)

بدمج هاتين الاستراتيجيتين، تتكون آلة تدفق نقدي دائمة في سوق الأسهم والعملات الرقمية.

حافظ على USDT: بيع خيار بيع (Put) خارج العمق (OTM) لكسب القسط. إذا لم ينخفض السعر: استمر في بيع الـPut، واستمر في جني النقود. إذا تم التنفيذ (تم البيع): تشتري BTC (العملة الفعلية). حافظ على BTC: ثم تبيع خيار شراء خارج العمق (Call) مغطى. إذا لم يرتفع السعر: استمر في بيع الـCall، واستمر في جني فوائد العملة. إذا تم التنفيذ (تم البيع): تُباع BTC، وتعود إلى USDT. وتبدأ من جديد.

هذه دورة مغلقة مثالية. طالما تتوقع أن BTC سيتجه نحو الصعود على المدى الطويل، ولكن مع تقلبات، فإن هذه الاستراتيجية تتيح لك أن تكون كطابعة نقود، وتتنقل بين USDT و BTC بشكل مستمر “تأجير”.

الفصل الخامس: تفاصيل وظيفة Binance الجديدة والمخاطر (دليل البقاء على قيد الحياة)

رغم أن الاستراتيجية تبدو رائعة، إلا أن العمل في بيئة Binance ذات الرافعة المالية العالية والتقلبات الشديدة يتطلب فهم بعض التفاصيل الأساسية والمخاطر الكبيرة.

5.1 نظام الهامش (Margin)

العمل كبائع على Binance ليس مجانيًا، بل يتطلب ضمانات.

نظام الحساب الموحد: Binance عادة يستخدم حسابًا موحدًا. هذا يعني أن USDT، BTC، وحتى ETH في حساب العقود يمكن أن يُستخدم كضمان. نقطة الخطر: إذا كانت اتجاهات البيع عكسية (مثل بيع Call وارتفاع السعر فجأة)، فإن خسارتك غير محدودة. وإذا لم تكن لديك ضمانات كافية، قد يتم تصفية حسابك تلقائيًا! تذكر: عند عمل بيع مغطى، تأكد من أن النظام يتعرف على أنك تمتلك الأصل، لتجنب معظم متطلبات الهامش.

5.2 المنطقة المحظورة: البيع العاري (Naked Call)

هذه أسرع طريقة لإفلاس المتداولين الأفراد.

ما هو البيع العاري؟ أن تبيع خيار شراء (Call) بدون أن تمتلك البيتكوين. النتيجة: إذا تضاعف سعر البيتكوين كما حدث في بداية 2024، فإن خسارتك غير محدودة. مثال: تبيع Call عند 50,000 دولار، وسعر السوق يصل إلى 100,000 دولار، وتدين السوق بـ50,000 دولار. وإذا وصل إلى 200,000 دولار، فإن الدين يصبح 150,000 دولار. تحذير: إلا إذا كنت من كبار المتداولين، لا تبيع إلا “مغطى” — أي تملك الأصل قبل البيع.

5.3 فخ السيولة

رغم أن حجم تداول خيارات Binance كبير، إلا أنه أقل من بورصات الخيارات القديمة مثل Deribit، خاصة في بعض أسعار التنفيذ.

الظاهرة: فرق السعر بين سعر الشراء والبيع (Spread) كبير. نصيحة عملية: عند البيع، لا تستخدم أوامر السوق (Market Order)، بل استخدم أوامر محددة (Limit Order). حدد السعر المناسب، واصبر حتى يتم التنفيذ.

5.4 اختيار التقلب الضمني (IV)

متى يكون بيع الخيارات أكثر ربحية؟ خلال فترات الذعر أو الحماسة الشديدة في السوق.

IV (التقلب الضمني): مؤشر يقيس سعر الخيار. عند ارتفاع IV: مثل قبل الانتخابات أو قبل قرارات ETF، يكون السوق متحمسًا، وأسعار الخيارات مرتفعة، فبيعها يكون مربحًا، كأن تبيع مظلة في يوم مطر غزير. عند انخفاض IV: إذا كان السوق هادئًا، وأقساط الخيارات منخفضة، فبيع الخيارات يكون غير مجدي، ويفضل الانتظار.

الفصل السادس: ملخص عميق وبناء النفسية

6.1 من يناسبه هذا الأسلوب؟

حاملو العملات: لديهم كميات كبيرة من الأصل، ولا ينوون البيع، ويريدون كسب عوائد العملة. المستثمرون الذين يفضلون العملة المحلية: يرون أن منتجات الاستثمار بعائد 5% سنويًا منخفضة، ويرغبون في بيع Put لتحقيق عوائد 15-30% سنويًا. المتداولون في سوق التقلبات: يتوقعون أن السوق لن يشهد ارتفاعات أو هبوط حادة خلال الأشهر القادمة.

6.2 فخاخ النفسية

أصعب شيء في البيع هو “الجشع”، وليس التقنية.

عندما تربح 10 مرات متتالية من بيع Put، قد تظن أن الأمر “مجاني”. ثم تبدأ في زيادة الرافعة، وتبيع Put بأكثر من قدرتك على التحمل. وفجأة، يأتي الحدث المفاجئ (مثل انهيار FTX)، ويهبط السوق 30% في يوم واحد. وتُخترق الهامش الخاص بك، وتخسر كل الأرباح السابقة، وتدين المنصة أحيانًا.

6.3 القانون الأساسي

“البائع هو شركة تأمين، وليس مقامرًا.” شركة التأمين تربح من الاحتمالات وقاعدة الأعداد الكبيرة، وليس من رهانات عدم وقوع حادث معين.

تحكم في الرافعة: افترض دائمًا أن سعر العملة قد ينخفض إلى النصف، هل يمكنك تحمل ذلك؟ قبول “البيع المفرط”: عند عمل بيع مغطى، إذا ارتفع السعر بشكل مفاجئ، فلتتمنى للمشتري حظًا سعيدًا، لأنك قد ربحت الجزء الذي تستحقه. الصبر ضروري: البائع يربح من الوقت، وهو مال بطيء.

الخاتمة: الطريق الضروري لتطوير المتداولين الأفراد

إطلاق Binance لوظيفة البيع على الخيارات يمثل خطوة نحو نضوج سوق المشتقات الرقمية. بالنسبة للمتداولين الأفراد، فهي فرصة ممتازة للتحول من “التم收” إلى “تحصيل قيمة الزمن”.

لكن، الأداة ليست خيرًا أو شرًا، وإنما العقل المدرب والمعرفة هو من يسيطر عليها.

إذا استطعت فهم هذا المقال واتباع قواعد “البيع المغطى” و“الضمان النقدي” بدقة، فمبروك، لقد تخلّصت من كونك ضحية تتبع الشموع وتبحث عن الارتفاعات والانخفاضات، وأصبحت مستثمرًا ناضجًا يفهم بناء حاجز حماية باستخدام الرياضيات المالية.

السوق الآن، سعر 95,000 دولار لـ BTC قد يجعلك تشعر أن المرتفعات لا تطاق. فلماذا لا تبيع خيار بيع (Put) عند هذا السعر، وتنتظر بصمت أن يمنحك السوق “راتبًا”؟