سيطرة البيتكوين تتعرض لضغوط: هل تفقد صناديق الاستثمار المتداولة والعملات المستقرة ميزتها؟

سوق العملات الرقمية في نقطة انعطاف. ما كان يدفع بيتكوين لتحقيق مستويات قياسية أصبح الآن عائقًا، وفقًا لبحث مدير الأبحاث في NYDIG غريغ سيبولارو. لقد تغير السرد المحيط بصعود بيتكوين بشكل دراماتيكي — من قصة اعتماد المؤسسات إلى قصة تصحيح السوق وإعادة توازن السيولة.

من رياح مؤيدة إلى معيقة: كيف غيرت صناديق الاستثمار المتداولة اللعبة

كانت صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين الفورية تُحتفى بها كلحظة اختراق في هذا الدورة. التدفقات المستمرة إلى هذه المنتجات، جنبًا إلى جنب مع فروق DAT العالية وتوسيع عروض العملات المستقرة، خلقت محرك طلب قوي رفع بيتكوين أعلى. ومع ذلك، فإن انهيار أكتوبر في السيولة عكس هذا الديناميكية تمامًا. التصاعد المفاجئ في ضغط فروق DAT تزامن مع سحب العملات المستقرة وانعكاس صندوق ETF، مما يشير إلى تحول حاسم في هيكل السوق.

اليوم، يتداول بيتكوين عند 93.11 ألف دولار مع انخفاض خلال 24 ساعة بنسبة 2.06%، حتى مع محاولات السرد الأوسع للسوق تبرير المزيد من المكاسب. يعكس هذا الظاهرة مشكلة أعمق: عندما تجف المصادر الميكانيكية للطلب، يصبح اكتشاف السعر محفوفًا بالمخاطر.

هيمنة بيتكوين تحكي القصة الحقيقية

ربما يكون المقياس الأكثر دلالة هو هيمنة بيتكوين، التي انضغاطت من 60% في أوائل نوفمبر إلى حوالي 56.47% حاليًا. هذا الانخفاض ليس عشوائيًا — إنه إشارة إلى تدوير رأس المال بعيدًا عن أصول السوق الأكثر نضجًا. تاريخيًا، عندما ترتفع هيمنة بيتكوين خلال التصحيحات، تتدفق الأموال مرة أخرى إلى الملاذ الآمن. الآن يحدث العكس: تتآكل الهيمنة مع تضييق ظروف السيولة.

يشرح سيبولارو أن DAT والعملات المستقرة كانت في السابق المحركات الأساسية للطلب على شراء بيتكوين. مع ضغط فروق DAT وتقلص عروض العملات المستقرة، اختفى الطلب الميكانيكي. لا تزال هناك مساحة أمان داخل نظام DAT — لا توجد علامات فورية على ضائقة مالية — لكن الاتجاه واضح لا لبس فيه: المستثمرون يستخرجون السيولة في اللحظة التي تكون فيها بيتكوين في أمس الحاجة إليها.

مؤثرات مؤقتة طويلة الأمد لا تزال قائمة

على الرغم من العوائق قصيرة الأمد، يحافظ سيبولارو على نظرة طويلة الأمد بناءة. يواصل الطلب المؤسسي على بيتكوين التوطيد، واهتمام السيادة يتصاعد، ويبدو أن دور الأصل في التمويل العالمي متأصل. تشير هذه التطورات الهيكلية إلى أن فرضية السوق الصاعدة لبيتكوين لا تزال صالحة عبر أفق زمنية أطول.

ومع ذلك، فإن الضغوط الدورية تتصاعد. يجب على المشاركين في السوق الاستعداد لاحتمال أن تتعمق التصحيحات الأخيرة أكثر. الظروف الكلية، والسيولة العالمية، والتطورات الجيوسياسية ستحدد في النهاية ما إذا كانت الضعف الحالي سُيحل بسرعة أو يتطور إلى تصحيح أكثر استدامة. الطريق أمامنا غير مؤكد، والحذر لا يزال ضروريًا.