خلف تأجيل مشروع قانون التشفير في مجلس الشيوخ الأمريكي: مدى عمق الخلافات التنظيمية؟

تواجه سوق التشفير عدم اليقين التنظيمي الجديد. في 17 يناير، تم الإعلان عن تأجيل جلسة مناقشة مشروع قانون هيكلة سوق التشفير التي كانت مقررة في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ الأمريكي، وقد أثار هذا القرار الكثير من الاهتمام داخل وخارج الصناعة.

المفاجأة المفاجئة للمؤيدين، وتعثر المشروع

كانت شرارة الحدث درامية إلى حد كبير — حيث سحب الرئيس التنفيذي لـ Coinbase، بريان أرمسترونج، دعمه للمشروع في اللحظة الحاسمة. ركزت معارضته على ثلاثة مجالات حساسة: تعريف الأوراق المالية المُرمّزة، تنظيم أنشطة DeFi، وآلية عائدات العملات المستقرة. أدى تحوله في الموقف مباشرة إلى إعلان رئيس لجنة البنوك بمجلس الشيوخ، تيم سكوت، عن تأجيل جلسة الاستماع.

وفقًا لتحليل أليكس ثورن، مدير الأبحاث في Galaxy Digital، فإن الأمر لا يتعلق فقط بتعديل مواقف فردية، بل هو تجسيد عميق للخلافات السياسية الأساسية. خلال 48 ساعة فقط، شهد مشروع القانون إصدارًا مؤقتًا، ومرور أكثر من 100 تعديل، واستمرار الأطراف المعنية في تقديم معارضة جديدة في اللحظة الأخيرة. يعكس هذا الوضع وجود اختلافات جوهرية بين الكونغرس والصناعة حول القضايا الرئيسية.

رد فعل السوق على الفور

كان رد فعل السوق على هذا الخبر سريعًا ومباشرًا. انخفضت بيتكوين وإيثريوم حوالي 2% في نفس يوم الإعلان، وتعرضت الأسهم الأمريكية المرتبطة بصناعة التشفير لضغوط أيضًا — حيث هبطت Coinbase بنسبة 6.5%، وRobinhood بنسبة 7.8%، وCircle بنسبة 9.7%. تظهر هذه البيانات بوضوح أن عدم اليقين في السياسات التنظيمية يهدد ثقة المستثمرين بشكل مباشر.

ملاحظة ثورن ذات دلالة عميقة

أشار أليكس ثورن في تحليله اللاحق إلى ظاهرة تبدو متناقضة ولكنها عميقة في الواقع: على الرغم من أن “هيكلة السوق” أصبحت تقريبًا محل إجماع، إلا أن القضايا “غير الأساسية” مثل توزيع عائدات العملات المستقرة، ومعايير الامتثال لـ DeFi، وصلاحيات SEC في مجال الأوراق المالية المُرمّزة، قد أدت إلى مواقف سياسية لا يمكن التوفيق بينها.

لخص الحالة الراهنة بجملة واحدة — “الاختلافات الظاهرية ليست كبيرة، لكن الهوة الجوهرية عميقة”. هذا الملاحظة تعني أن المشكلة الحقيقية ليست في الاختلافات المبدئية في الاتجاه، بل في التباينات الأساسية في التفاصيل. من وجهة نظر معينة، قد يكون هذا أصعب في الحل من الخلافات المبدئية الكاملة.

نظرًا لدخول مجلس الشيوخ في عطلة الأسبوع المقبل، فمن المحتمل أن يعاد النظر في مشروع القانون بين 26 و30 يناير على أقرب تقدير. ولكن، بالنظر إلى مدى التباين الحالي، فإن ما إذا كانت جلسة الاستماع الجديدة ستشهد تقدمًا حاسمًا لا تزال محور اهتمام الصناعة.