هل يظهر سوق الثيران "النارية الافتراضية"؟ ارتفاع بيتكوين يخفي الحقيقة وراء تراجع حجم الارتفاع

منذ بداية عام 2026، شهد سوق التشفير ارتفاعات حماسية، حيث حققت البيتكوين مستويات قياسية متكررة، لكن هذا الارتفاع الذي يبدو وكأنه ازدهار، يخفي وراءه إشارات خطيرة لا يمكن تجاهلها. وفقًا لأحدث إحصائيات مؤسسة البيانات على السلسلة Glassnode، على الرغم من ارتفاع سعر العملة بشكل مستمر، إلا أن حجم التداول الفوري يعاني من تراجع حاد — وهو ما يُعرف بظاهرة «ارتفاع السعر وانخفاض الحجم»، مما يشير إلى ضعف السوق وراء الازدهار الظاهر.

تباطؤ حجم التداول، والأزمة السوقية وراء ارتفاع السعر وانخفاض الحجم

تُظهر البيانات أن إجمالي حجم التداول الفوري للبيتكوين والعملات المنافسة قد انخفض إلى أدنى مستوياته منذ نوفمبر 2023، وأن حجم التداول خلال الـ24 ساعة الحالية قد تراجع إلى 1.45 مليار دولار فقط. هذا الظاهرة غير الطبيعية لـ«ارتفاع السعر بدون حجم» غالبًا ما تُعتبر إشارة تحذيرية في الأسواق المالية التقليدية.

ما يُعرف بحجم التداول الفوري، هو التدفق الحقيقي للأموال داخل البورصات، وهو مؤشر رئيسي لقياس مشاركة السوق. في سوق الثيران الصحي، عادةً ما يصاحب ارتفاع الأسعار زيادة في حجم التداول — مما يدل على دخول أموال جديدة وتداول مراكز قديمة بشكل تدريجي. ومع ذلك، فإن «ارتفاع السعر وانخفاض الحجم» الحالي يُشير إلى أن كمية الأموال اللازمة لدفع السعر نحو الأعلى تتناقص، مما يعني أنه بمجرد ظهور ضغط بيع بسيط، قد ينخفض السعر بسرعة. بعبارة أخرى، هذا الارتفاع لا يدعمه توافق حقيقي من السوق.

نزيف السيولة، آثار موجة التسوية في أكتوبر 2025 لم تندمل بعد

عند تتبع الجذور، فإن أزمة السيولة في البورصات المركزية تعود إلى موجة التسوية الجماعية في أكتوبر من العام الماضي. حينها، خلال بضعة ساعات فقط، تم إغلاق مراكز ذات رافعة مالية عالية بقيمة حوالي 19 مليار دولار، مما دمر مراكز المضاربة المفرطة بالرافعة، وغير بشكل عميق هيكل السيولة في السوق.

بعد موجة التسوية، بدأ صانعو السوق ومزودو السيولة في الانسحاب، مما أدى إلى أن عمق أوامر السوق في البورصات لا يزال أدنى من مستوياته قبل الانهيار. هذا يعني أن السوق فقد «المنطقة العازلة» الأصلية — القدرة على امتصاص أوامر كبيرة بشكل فعال. في بيئة تفتقر إلى السيولة، أي صفقة كبيرة قد تؤدي إلى تقلبات سعرية حادة وانزلاقات سعرية أكبر.

كيف سيرد السوق إذا ظهرت ضغوط البيع بشكل مفاجئ

حاليًا، سعر البيتكوين حوالي 90,360 دولارًا، مع ارتفاع منذ 1 يناير بنسبة حوالي 7%. لكن المتداولين المتمرسين أدركوا أن هذا الارتفاع غير حقيقي — فهو مبني على أساس من سيولة منخفضة جدًا.

فور ظهور أي أخبار سلبية كبيرة أو هروب كبار المستثمرين، فإن السوق الذي يفتقر إلى السيولة الكافية لاستيعاب الضغوط قد يواجه مخاطر «الانزلاق السعري». ما يراه المستثمرون الآن من ازدهار السوق هو في الواقع كأنه يرقص على سطح سيولة متجمدة — مظهر لامع، لكنه يخبئ وراءه خطر تصدع الجليد. في مواجهة هذا الظاهرة الغريبة لـ«ارتفاع السعر وانخفاض الحجم»، أصبح الحذر والتنبه من الضروريات الأساسية في السوق الحالية.