الآن عندما يتراجع سعر البيتكوين، يرد الفعل التلقائي للبعض هو الصراخ "هل عدنا إلى 2022 مرة أخرى"، لكن هذا يشبه النظر فقط إلى الصورة دون النظر إلى العصر.

ذلك العام كان يتسم بتضخم مرتفع وزيادة حادة في أسعار الفائدة، مما أدى إلى تشديد السوق بشكل تدريجي؛ بينما البيئة الحالية تتسم بانخفاض التضخم، وتوقعات خفض الفائدة تتزايد، والمال يبدأ في العودة تدريجيًا. يبدو أن الاتجاه مشابه، لكن السيناريو قد تغير منذ زمن، واستخدام سوق هابطة قديمة لشرح الحالة الحالية ليس موثوقًا به في حد ذاته.
من الناحية الماكرو، كانت 2022 في مرحلة تقلص سريع للسيولة وارتفاع مستمر في معدلات الفائدة الخالية من المخاطر، وكان الهدف الأساسي لرأس المال هو تقليل المخاطر وحماية رأس المال؛ أما الآن، مع تراجع مؤشر CPI الأمريكي وانخفاض الفائدة، وتغير موقف البنك المركزي من التشديد إلى التيسير، فإن منطق تخصيص الأموال يتحول من الدفاع إلى تفضيل المخاطر.
إذا عدنا حقًا إلى سوق هابطة مثل 2022، فسيحتاج التضخم إلى الارتفاع مرة أخرى، ويحتاج البنك المركزي إلى إعادة الضغط على دواسة رفع الفائدة، ويجب أن ينخفض السعر بشكل طويل الأمد تحت 80,850 دولار، لكن لا يوجد حالياً أي من هذه الشروط متوفرة. استخدام ظلال السوق الهابطة القديمة لإخافة الحالة الحالية هو في الواقع خطأ في السيناريو.