لماذا انخفضت أسواق العملات الرقمية: تحليل البيع الجماعي الأخير

انخفض سوق العملات الرقمية بشكل حاد في وقت سابق من هذا الشهر، وتركت التحركات المتذبذبة المتداولين يتساءلون عن سبب ضعف الأداء. انخفض سعر البيتكوين إلى 87.87 ألف دولار—أبعد مما توقعه الكثيرون—بينما يبلغ إجمالي سوق العملات الرقمية حوالي 3.1 تريليون دولار، بانخفاض يقارب 3% في جلسة واحدة. سجلت العملات البديلة الكبرى مثل إيثريوم وXRP ودوغكوين نتائج مختلطة، مع بعض الانخفاض بأكثر من 3% خلال 24 ساعة. لفهم سبب انخفاض العملات الرقمية اليوم، من الضروري النظر إلى ما يتجاوز ما يحدث على البلوكشين نفسه. فالسبب الحقيقي جاء من البيئة الكلية، وليس من أية مشكلات أساسية في الأصول الرقمية.

المحفز الجيوسياسي وراء تراجع هذا الأسبوع

لم يكن هذا الانخفاض مدفوعًا بضعف خاص بالعملات الرقمية. بل نشأ من تصاعد التوترات التجارية بين الاقتصادات الكبرى. ظهرت تقارير تفيد بأن الاتحاد الأوروبي كان يستعد لاتخاذ إجراءات انتقامية تصل إلى 100 مليار دولار ضد الولايات المتحدة، ردًا على تهديدات تجارية متجددة من الرئيس دونالد ترامب تركزت على غرينلاند. هذا التطور الجيوسياسي أعاد على الفور مخاوف حرب تجارية شاملة—شيء كان قد تلاشى إلى حد كبير من اهتمامات السوق.

بمجرد أن فتحت العقود الآجلة الأمريكية على انخفاض، بدأت الأصول عالية المخاطر في كل قطاع في الانزلاق. انخفض سعر البيتكوين بحوالي 3,600 دولار في نافذة زمنية قصيرة، وتم محو حوالي 130 مليار دولار من إجمالي سوق العملات الرقمية خلال 90 دقيقة فقط. لم يكن هذا توزيعًا تدريجيًا، بل كان إعادة تقييم حادة للمخاطر عبر جميع الأسواق. لم يتحرك السوق الرقمية بشكل مستقل؛ بل تحركت مع باقي الأسواق مع إعادة تقييم المتداولين للاستقرار الجيوسياسي. حقيقة أن البيتكوين والأسهم التقليدية انخفضت معًا تؤكد أن المخاطر الكلية—وليس أساسيات البلوكشين—هي التي دفعت البيع الجماعي.

كيف حولت الرافعة المالية البيع إلى انهيار متسلسل

بينما وفرت العناوين الجيوسياسية الشرارة، زادت الرافعة المالية من حجم الضرر بشكل كبير. وفقًا لبيانات CoinGlass، تم تصفية 124.32 مليون دولار من مراكز شراء البيتكوين خلال 24 ساعة، وهو ارتفاع مذهل بنسبة 2,615% مقارنةً باليوم السابق. يكشف هذا الانفجار في عمليات التصفية عن مدى التمدد الذي وصلت إليه المراكز قبل التحرك.

كانت أسواق المشتقات أيضًا ممتدة بشكل مماثل. ارتفع الاهتمام المفتوح عبر البيتكوين وغيرها من مشتقات العملات الرقمية إلى ما يقرب من 688 مليار دولار، بزيادة قدرها 27%، مما يدل على أن المتداولين كانوا قد اكتظوا بشكل كبير على الجانب الطويل قبل الانخفاض. عندما بدأ البيتكوين في الانزلاق، تم تفعيل آليات البيع القسري تلقائيًا. أدت عمليات التصفية إلى مزيد من البيع، مما أدى إلى تصفية إضافية. هذا الحلقة التكرارية سرعت من انخفاض السعر بشكل يفوق ما كانت الظروف الاقتصادية الكلية ستتوقعه بمفردها. لهذا السبب بدا التحرك مفاجئًا وعدوانيًا أكثر من أن يكون تدريجيًا—فبيع المراكز المفرطة الرافعة هو الذي قام بالعمل الثقيل.

يوضح الوضع الحالي أن أسواق العملات الرقمية لا تزال حساسة لحدود المراكز المفرطة. تميل عمليات التصفية الكبيرة إلى التجمع عند مستويات سعرية معينة، مما يخلق تأثيرات متسلسلة يمكن أن تضخم التصحيحات العادية إلى حركات أكثر حدة.

مستوى 92.5 ألف دولار: لماذا هو مهم الآن

من الناحية الفنية، أصبح مستوى 92.5 ألف دولار هو المستوى الرئيسي للبيتكوين. إذا تمكن البيتكوين من الحفاظ فوق هذا النطاق، فإن الانخفاض الأخير يمكن تصنيفه على أنه تصفية للرافعة—أي تصفية متوقعة للمراكز الممتدة—وليس بداية انعكاس أوسع للاتجاه. ومع ذلك، إذا كسر البيتكوين دون 92.5 ألف دولار بشكل حاسم، قد يتم تفعيل حوالي 200 مليون دولار إضافية من عمليات التصفية، مما يدفع السوق نحو ضعف جديد.

تحت هذا الدعم، يزداد ضغط البيع الآلي بشكل حاد. ستحدد الدفاع عن مستوى 92.5 ألف دولار ما إذا كانت الأسواق ستستقر أم أن عمليات التصفية ستتسارع أكثر. حتى الآن، تدخل المشترون للدفاع عن المنطقة بشكل متقطع، لكن الضعف لا يزال مرتفعًا طالما بقيت التقلبات عالية. يمثل هذا المستوى الحد الفاصل بين تصحيح عادي وشيء أكثر قلقًا للمستثمرين المتفائلين.

المخاطر الكلية تعود للتركيز في جميع الأسواق

الصورة الأكبر تتجاوز بكثير حركة سعر البيتكوين. أعلن ترامب عن فرض رسوم جمركية بنسبة 10% على واردات الاتحاد الأوروبي، مع تهديدات بالتصعيد إلى 25% بحلول يونيو، مما غير بشكل أساسي نظرة المتداولين على الاستقرار الاقتصادي على المدى القصير. على الرغم من أن تنظيم العملات الرقمية لم يكن مباشرًا، إلا أن الأصول الرقمية لا تزال معرضة بشكل عميق لمعنويات المخاطر العالمية. عندما تبيع الأصول عالية المخاطر بشكل واسع، عادةً تتبعها العملات الرقمية.

ومن الجدير بالذكر أن ارتباط العملات الرقمية بمؤشر ناسداك 100 أصبح سلبيًا خلال الأسبوع الماضي، حيث يقف بالقرب من -0.41 على أساس 7 أيام. يشير هذا التحول إلى أن العملات الرقمية لم تعد تتبع أسهم التكنولوجيا فقط، بل تتفاعل مباشرة مع عدم اليقين الكلي والتطورات الجيوسياسية. بمعنى آخر، لم يكن هذا الضعف الأخير مرتبطًا بفشل البيتكوين كتقنية أو ضعف إيثريوم بشكل أساسي، بل كان إعادة تقييم سريعة للمخاطر السياسية والاقتصادية عبر جميع الأسواق، مع تتبع العملات الرقمية للموجة الأوسع من معنويات البيع.

حتى أواخر يناير، يتداول البيتكوين عند 87.87 ألف دولار مع تقلبات يومية معتدلة، بينما سجلت إيثريوم مكاسب يومية طفيفة وتظهر العملات البديلة أداءً مختلطًا. الطريق للمستقبل يعتمد على كيفية تطور التوترات الجيوسياسية وما إذا كانت الأسواق ستتمكن من استقرار المراكز عند المستويات الحالية. حتى الآن، يبقى مستوى 92.5 ألف دولار هو ساحة المعركة الحاسمة لتحديد ما إذا كانت العملات الرقمية ستتمكن من تأسيس قاعدة أو إذا ستظهر عمليات بيع إضافية.