لو كنا أشرارًا: لماذا فقد 85% من رموز التشفير الجديدة في عام 2025 70% من قيمتها

هذه هي النتائج التي كانت ستحدث إذا قمنا بالمراهنة على استراتيجيات المضاربة قصيرة الأجل التي كانت تهيمن على سوق العملات الرقمية في عام 2025. وفقًا لبيانات Memento Research، التي تتبع 118 حدثًا لتوليد رموز جديدة، فإن حوالي 85% منها تتداول الآن بأقل من تقييماتها الأصلية. فقد الرمز الوسيط أكثر من 70% من قيمته الأولية. لو كنا “أشرار” - مشاركين في السوق يركزون فقط على الربح القصير الأجل، لكان عام 2025 قد أكد استراتيجيتنا في كل حالة تقريبًا.

لو كنا هؤلاء “الأشرار”، كنا سنفهم تمامًا القاعدة التي كانت سارية معظم عام 2025: عندما يُطلق رمز جديد في السوق، كانت سعره تقريبًا ينخفض بشكل مؤكد. ولم يكن ذلك مشكلة - بل كان فرصة.

عندما يكون الخسارة ربحًا: استراتيجية تحقيق الأرباح الفورية

ظهرت ضعف الأصول الجديدة في بداية العام واستمرت طوال الاثني عشر شهرًا. غالبًا ما كانت الرموز التي تم طرحها على بورصات مركزية كبيرة مثل Binance تُباع تقريبًا فور الإدراج. لو كنا مضاربين على المدى القصير، لكانت الإدراجات إشارة مثالية لنا - ليست للشراء، بل للبيع السريع.

بدلاً من أن تكون إشارة للنمو، أصبحت الإدراجات على البورصات أكثر فأكثر إشارة للتحذير. ظل سوق العملات البديلة مضغوطًا معظم العام بعد انفجار فقاعة meme coins في فبراير. استمر البيتكوين في تقديم أفضل النتائج، مما قلل من الفرص للمضاربة على أصول جديدة. كانت هذه البيئة مثالية لاستراتيجيتنا: دخول سريع، خروج سريع، مخاطر منخفضة على الاحتفاظ بأصل هابط.

حتى المشاريع ذات التمويل الجيد والضجة الكبيرة كانت تواجه صعوبات. على سبيل المثال، تم تداول Plasma XPL فوق 2.00 دولار خلال ظهوره في سبتمبر، لكنه الآن يُتداول عند حوالي 0.10 دولار، خاسرًا حوالي 95% من قيمته. خسر Monad حوالي 40% من قيمته منذ إطلاق الرمز في نوفمبر. بالنسبة للمضارب القصير الأجل، هذه التحركات تعني أموالًا.

التوزيع الجماعي: عندما تلتقي الأنظمة البيئية بالتجار

السؤال الرئيسي كان واحدًا: من حصل في النهاية على هذه الرموز؟ وإذا كنا أشرارًا، كنا سنحب الإجابة.

برامج التوزيع الكبيرة عبر البورصات، والتوزيعات الواسعة، ومنصات البيع المباشر أدت وظيفة أساسية واحدة: تعظيم الانتشار والسيولة. لكنها أيضًا ملأت السوق بالمحتفظين الذين كانت لديهم علاقات قليلة أو معدومة مع المنتج الأساسي. كانوا مجرد مضاربين - أشخاص، مثلنا، لو اخترنا هذا الدور.

هذا يعني أن جزءًا كبيرًا من العرض انتهى في أيدي المتداولين الذين يركزون فقط على تقلبات الأسعار قصيرة الأجل، وليس على استخدام المنتج. كانت الدوافع واضحة: الحصول على الرمز، انتظار ارتفاع السعر، وتحقيق الربح بسرعة قبل الآخرين.

هذا ليس شرًا - إنه سلوك عقلاني ببساطة في نظام غير مناسب. عندما يتم نقل حصص كبيرة من العرض إلى أشخاص لن يستخدموا المنتج أبدًا، يصبح ضغط البيع حتميًا. الفرق التي كانت تعتمد على الرموز لدعم النظام البيئي واجهت بدلاً من ذلك ضرورة التعامل مع مخططات تتجه دائمًا نحو الانخفاض.

الرموز كمضاربة، وليس كأداة: لماذا يهم الاختلاف

حقيقة غير مريحة أخرى كان سيفهمها جميع “الأشرار” - العديد من الرموز ببساطة لم يكن لها تطبيق عملي كافٍ. للحفاظ على القيمة، يجب أن يكون الرمز جزءًا مركزيًا من المنتج، شيء يعتمد عليه المستخدمون في أنشطتهم اليومية، وليس مجرد شيء يمكن المضاربة عليه في البورصة.

عمليًا، هذا يعني طلبًا قائمًا على الاستخدام الحقيقي، وليس ضجيجًا تسويقيًا. أطلقت العديد من الفرق رموزًا قبل وجود ظروف مناسبة، على أمل أن تتشكل الفائدة والمجتمع بشكل طبيعي. في سوق يركز أكثر على تحركات السعر قصيرة الأجل، كان هذا الفجوة قاتلة.

كان الأمر أقل إشكالية خلال دورة الطرح الأولي للعملات في 2017، عندما كانت العديد من الرموز تُطلق تقريبًا فقط مع وثائق بيضاء. كانت حداثة نموذج ICO وسوق العملات البديلة الصاعدة عمومًا تسمح بتجاهل غياب التطبيق الحقيقي. في عام 2025، عندما كانت العملات البديلة تتخلف بشكل رئيسي عن البيتكوين، كانت الاستراتيجية السائدة هي جني الأرباح قصيرة الأجل من الأصول الجديدة ثم العودة إلى BTC.

عدم اليقين التنظيمي: شيء لا يلاحظه المتداولون القصيرون على الإطلاق

لو كنا مضاربين على المدى القصير، لما كنا نولي اهتمامًا لما يحدث - أو لا يحدث - في واشنطن. لكن الفرق والمستثمرون على المدى الطويل يلاحظون ذلك جيدًا.

فشل مشروع قانون تنظيم السوق في الولايات المتحدة في 2025 ترك سؤالًا رئيسيًا بدون إجابة: هل يمكن للرموز أن تمنح حقوقًا مماثلة لحقوق الأسهم؟ بدون وضوح، تجنب العديد من المصدرين تنفيذ وظائف قد تجذب انتباه الجهات التنظيمية. النتيجة كانت موجة من الرموز الحذرة والبسيطة - أصول متداولة بأقل قدر من المتطلبات الواضحة للقيمة.

سعياً لتجنب المخاطر القانونية، تجنب معظم المصدرين أيضًا تقديم حوافز واضحة للمستثمرين على المدى الطويل لامتلاك الرموز. هذا يناسب تمامًا المتداولين على المدى القصير - لا أسباب للاحتفاظ بأصل لفترة طويلة.

من «السيولة القصوى» إلى الفائدة الحقيقية: متى يتطلب السوق النضوج

إذا كشف عام 2025 عن جميع الطرق التي يمكن من خلالها تحقيق الأرباح من المضاربة، فإنه أيضًا أوضح ما يتطلبه السوق الآن. يشير مايكل دوداس، الشريك الإداري لشركة رأس المال المغامر 6MV، إلى موضوع متكرر: التوزيع الذي تبدأه المنصات غالبًا يعمل ضد النجاح على المدى الطويل.

أصبحت الإدراجات على Binance، على وجه الخصوص، إشارة هبوطية، حيث كانت العديد من الرموز المضافة حديثًا تتعرض للبيع تقريبًا فور الإدراج. المشكلة ذات طابع هيكلي. برامج التوزيع الكبيرة على البورصات المركزية تركز على السيولة والأحجام، وليس على توحيد المصالح مع المستخدمين الحقيقيين.

بدأت المزيد من الفرق تدرك الخطأ وتختبر نماذج توزيع تعتمد على الاستخدام. في هذا النموذج، يتم كسب الرموز من خلال التفاعل المثبت، وليس توزيعها بشكل جماعي عند الإطلاق - وهو النموذج الذي طبقته مشاريع مثل Optimism و Blur سابقًا.

هذا يعني ربط المكافآت بدفع الرسوم، وتحقيق الحد الأدنى من النشاط، وصيانة البنية التحتية، أو الإدارة. يتم منح الرموز للمستخدمين الذين يعتمدون حقًا على المنتج. هذا النهج أبطأ وأكثر تعقيدًا في التنفيذ، لكنه يُعتبر أكثر ضرورة مع تراجع ثقة السوق في نماذج التوزيع الجماعي عبر البورصات المركزية.

نهاية لعبة التخمين: متى يتطلب السوق النضوج

الاستنتاج الرئيسي من عام 2025 هو أن رموز التشفير ليست معطوبة. بل إن الرموز غير الملائمة للسوق لا تصمد أمام ظروف السوق القاسية. تظهر بيانات Memento Research ذلك بوضوح تام.

لو كنا “أشرارًا” يركزون فقط على الربح القصير الأجل، لكان عام 2025 قد أثبت فعالية استراتيجيتنا. لكن هذا النجاح جاء لأن معظم الرموز الجديدة فقدت قيمتها ليس بسبب تراجع الطلب على العملات الرقمية، بل لأن الإصدار، والملكية، والفائدة لم تكن متزامنة على الإطلاق.

كانت الرموز تتداول قبل أن تظهر الحاجة إليها. كانت توزع على نطاق واسع قبل أن تتشكل مجتمعات حقيقية. كانت تتداول بنشاط قبل أن تبدأ في لعب دور مهم في المنتج.

المرحلة التالية من تطور السوق لن تكافئ الضجيج التسويقي والألعاب المضاربة. لو كنا أشرارًا، لكانت أخبارًا سيئة. بدلاً من ذلك، سيفضل السوق الحذر، وتصميم الحوافز بشكل أكثر شفافية، والرموز التي يرتبط سعرها بالاستخدام الحقيقي، وليس فقط بنقطة بداية تداولها. هذا يعني نهاية عصر أن مجرد الحصول على الرمز كان يُعتبر استثمارًا.