هل استسلمت الحيتان الكبرى في إيثريوم وتحولت؟ ETHZilla يراهن على توكن العقارات

لقد شهدت الأصول العالمية للتو تجربة “يوم جمعة الأسود”: حيث أزال مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مكاسب العام الماضي، وتراجعت أسعار الذهب الفوري بنسبة 3.81% في يوم واحد. في سوق العملات المشفرة، هبط سعر الإيثريوم بأكثر من 14%، ليكسر حاجز 1,800 دولار مؤقتًا.

وفي الوقت الذي كانت السوق تتلقى فيه صدمة واسعة، أعلنت شركة ETHZilla، التي كانت تُعد تاسع أكبر خزينة للعملات المشفرة الخاصة بالإيثريوم (DAT)، عن تحول استراتيجي رئيسي: بيع أكثر من 1.1 مليار دولار من الإيثريوم والتحول الكامل نحو أعمال توكين العقارات.

تقلبات السوق

شهدت الأسواق المالية العالمية في أوائل فبراير 2026 اضطرابات واسعة وشديدة. وفي هذه العاصفة، تراجعت الأصول التقليدية والعملات المشفرة بشكل غير معتاد بشكل متزامن.

تراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لثالث يوم تداول على التوالي، مما قضى تمامًا على جميع مكاسبه منذ بداية العام. ولم تنجُ الذهب، كأصل ملاذ آمن، من الضرر، حيث هبط سعر الذهب الفوري بنسبة 3.81% في يوم واحد.

وكانت الصدمة على سوق العملات المشفرة أكثر وضوحًا. هبط سعر البيتكوين بأكثر من 13%، ليصل أدنى مستوى عند 62,333 دولارًا؛ بينما تراجع سعر الإيثريوم بأكثر من 14%، ليقترب من 1,836 دولارًا.

قرارات صعبة

في ظل هذا المناخ السوقي، اتخذت ETHZilla قرارًا استراتيجيًا حاسمًا. كانت هذه الشركة، التي كانت تركز سابقًا على جمع أصول الإيثريوم، تتجه الآن نحو تحويل أعمالها بالكامل إلى مجال توكين العقارات.

وفقًا لأحدث البيانات، انخفض سعر سهم ETHZilla من ذروته البالغة 107 دولارات في أغسطس 2025 بأكثر من 90%. وبحلول 5 فبراير، أغلق السهم عند 3.1000 دولارات.

ومع تزايد الضغوط على سعر السهم والأصول المحتفظ بها، اضطرت إدارة الشركة إلى البحث عن مسارات نمو جديدة. ففي العام الماضي، باعت ETHZilla أكثر من 1.1 مليار دولار من الإيثريوم، وتم توجيه هذه الأموال لإعادة شراء الأسهم وسداد الديون.

التحول الاستراتيجي

لم يكن تحول ETHZilla عشوائيًا، بل هو نتيجة لتخطيط استراتيجي مدروس. حيث استحوذت الشركة على قروض لشراء 95 منزلًا مسبق الصنع ومنشآت سكنية نمطية بقيمة 4.7 مليون دولار.

هذه القروض مضمونة برهن أولوية، مع عائد سنوي يُقدر بحوالي 10%، مما يوفر تدفقات نقدية مستقرة للشركة. وتخطط ETHZilla لتوكن هذه الأصول على شبكة الإيثريوم من الطبقة الثانية.

وتضع الشركة نفسها كمنصة مؤسسية تركز على إصدار أوراق مالية للأصول على شبكة الإيثريوم من الطبقة الثانية. ومن خلال التعاون مع Liquidity.io، ستتمكن ETHZilla من تسهيل تداول الأصول الواقعية.

خطة العمل

خطة توكين الأصول الخاصة بـ ETHZilla لا تقتصر على العقارات فقط. إذ تخطط الشركة لإدخال مجموعة متنوعة من الأصول الواقعية إلى البلوكشين، بما في ذلك المعدات الصناعية، ومنتجات الائتمان الخاصة، والعقارات التجارية.

وتتميز هذه الأصول جميعها بأنها مبنية حول تدفقات نقدية متوقعة، وتدعمها نماذج تأمين مدعومة بالذكاء الاصطناعي وتنويع مخاطر التعرض. وتتوقع الشركة أن يتم إطلاق أول أصولها الموثقة بالتوكن في الربع الأول من عام 2026.

ولضمان الامتثال، أنشأت ETHZilla إطارًا تنظيميًا متكاملًا، يشمل نظام تداول مسجل لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، وخدمات حفظ وتسوية مؤسسية مؤهلة، وعلاقات مع وسطاء مرخصين من قبل FINRA.

آفاق الصناعة

إن تحول ETHZilla ليس حدثًا معزولًا، بل يعكس اتجاهًا أوسع نحو توكين الأصول الواقعية (RWA). ويتوقع خبراء الصناعة أن يتجاوز حجم سوق الأصول الموثقة بالتوكن 400 مليار دولار بحلول نهاية 2026.

وتنتقل المؤسسات المالية التقليدية من مرحلة التجربة إلى مرحلة التنفيذ. ومن بين أكبر 20 شركة إدارة أصول عالمية، من المتوقع أن تطلق أكثر من نصفها منتجات موثقة بالتوكن في المستقبل القريب.

وفي سياق هذا التحول، أصبحت إيثريوم وشبكاتها من الطبقة الثانية أساسًا تقنيًا رئيسيًا. وتوضح ETHZilla أن الطبقة القابلة للبرمجة على إيثريوم تتيح إصدار الأصول، والحكم عليها، وتداولها بمزيد من الشفافية.

التحديات المستقبلية

على الرغم من الآفاق الواعدة، لا تزال ETHZilla ومجال توكين الأصول الواقعية يواجهان العديد من التحديات. فوضوح القوانين، والتشغيل البيني عبر السلاسل، وآليات الهوية الموحدة، كلها عقبات رئيسية يجب التغلب عليها.

كما أن تحول ETHZilla أثار جدلاً. قبل بضعة أشهر، بدأت شركة محاماة تحقيقًا في ما إذا كانت ETHZilla وكبار مسؤوليها يشاركون في احتيال على الأوراق المالية أو أنشطة غير قانونية أخرى.

بالإضافة إلى ذلك، فإن الأصول الواقعية تشكل حاليًا حوالي 7% فقط من السوق الكلي للأصول الرقمية، مع نسبة أقل تتعلق بالعقارات، مما يدل على أن هذا المجال لا يزال في مراحله المبكرة.

ولمواجهة هذه التحديات، تخطط ETHZilla للمشاركة في مؤتمر Susquehanna السنوي الخامس عشر للتكنولوجيا في 26 فبراير 2026، لعرض أحدث تطوراتها في توكين الأصول.

التطلعات المستقبلية

حتى 6 فبراير، انخفض سعر إيثريوم على Gate من أعلى مستوياته الأخيرة، ليبلغ حاليًا 1,930 دولارًا. وأوجدت تقلبات السوق فرصة لمشاركين مؤسسيين مثل ETHZilla لإعادة تقييم استراتيجياتهم.

ولم تكن رحلة تحول ETHZilla سهلة. حيث انخفض سعر سهمها من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 174.60 دولارًا إلى حوالي 3.1000 دولار، وتقلصت قيمتها السوقية إلى حوالي 59 مليون دولار.

ومع ذلك، في ظل السوق الضعيف، يكتسب سوق العقارات الموثقة بالتوكن قوة خفية. ومع تزايد الأصول التقليدية التي تُمنح السيولة عبر تقنية البلوكشين، قد تحقق ETHZilla عوائد من استثماراتها المبكرة في الدورة السوقية القادمة.