تحليل عميق لهيكل السوق في عام 2026: لماذا تتصدر قطاع PayFi التراجع؟ بروتوكولات DeFi المقاومة تصبح ملاذًا آمنًا للأموال

عندما تنتشر مشاعر الملاذ الآمن في الأسواق العالمية، شهد سوق العملات المشفرة تصحيحًا عامًا في 6 فبراير. ومع ذلك، وفي ظل حالة من الصراخ “الانهيار الشامل”، يحدث انقسام عميق في الهيكل الداخلي للسوق.

وفقًا لبيانات Gate، تعرض قطاع PayFi (الدفع المالي) الذي يركز على الربط بين المدفوعات العابرة للحدود والتمويل التقليدي لضربة قوية، حيث انخفض متوسطه خلال 24 ساعة تقريبًا بنسبة 14%، ليصبح من المناطق الأكثر تضررًا. حيث انخفض سعر الريبل (XRP) بنسبة 9.26% ليصل إلى 1.3 دولار، وانخفض سعر لايتكوين (LTC) بشكل أكبر بنسبة 12.71% ليصل إلى 51.03 دولار. وفي الوقت نفسه، على الرغم من أن قطاع التمويل اللامركزي (DeFi) انخفض بشكل إجمالي بنسبة 7.41%، إلا أن هناك تباينًا واضحًا داخله. حيث ارتفع MYX Finance (MYX) بنسبة 6.69% ليصل إلى 6.55 دولار، ليصبح نقطة مضيئة وسط الخضرة الكثيفة.

تباين السوق: الانقسام الهيكلي في ظل الانهيارات

لم يظهر سوق العملات المشفرة في 6 فبراير مجرد انخفاض جماعي بسيط، بل كان بمثابة تصحيح هيكلي عنيف. تتدفق الأموال بسرعة، مع إعادة تقييم لقيمة ومخاطر المسارات المختلفة.

وفقًا لبيانات Gate، حتى 6 فبراير، انخفض إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة التي تمثل اتجاه السوق بشكل ملحوظ. ولكن عند التفصيل، تعرضت أصول الدفع المالي لمبيعات أشد. فقد تلاشت قيمة XRP خلال 24 ساعة بحوالي 80 مليار دولار، لتصل إلى 789.4 مليار دولار. أما قيمة لايتكوين (LTC) فقد انخفضت إلى 39 مليار دولار. هذا الأداء يبرز بشكل واضح التباين مع تصحيح السوق العام، مما يدل على أن المستثمرين يفقدون الصبر تجاه بعض الروايات المحددة.

وفي مقابل ذلك، أظهرت بعض بروتوكولات DeFi مرونة مذهلة. حيث سجل MYX Finance (MYX) ارتفاعًا خلال يوم الانهيار، مع زيادة بنسبة 15.60% خلال 7 أيام، و30.24% خلال 30 يومًا، وهو ما يختلف تمامًا عن أداء أصول قطاع PayFi الضعيف. وأصل آخر يستحق الانتباه هو Hyperliquid (HYPE)، على الرغم من أن سعره خلال 24 ساعة تأثر بانخفاض السوق بنسبة 5.76% ليصل إلى 32.93 دولار، إلا أن أدائه خلال 7 أيام ظل إيجابيًا بنسبة 11.28%، مع قيمة سوقية تبلغ 77.5 مليار دولار.

قيادة PayFi: إخفاق الرواية والتأثير الكلي

لماذا أصبح قطاع PayFi مركز الانخفاض هذا؟ وراء ذلك عوامل متعددة، وليس مجرد تقلبات سوقية بسيطة يمكن تفسيرها بسهولة.

السبب الرئيسي هو تراجع رواية “المدفوعات العابرة للحدود” بشكل مرحلي. على سبيل المثال، بالرغم من أن XRP يكرس جهوده للمدفوعات بين البنوك على المدى الطويل، إلا أن زيادة عدم اليقين الاقتصادي، وتباطؤ النمو التجاري العالمي، أعاد تقييم القيمة العملية القصيرة الأجل وتوقعات النمو لهذه الأصول “الجسر المالي”. وفقًا لبيانات Gate، انخفض سعر XRP بنسبة 43.26% خلال الـ 30 يومًا الماضية، مما يعكس خروج الأموال من هذه الرواية.

ثانيًا، انتقال المخاطر من القطاع المالي التقليدي بشكل مباشر. يرتبط قطاع PayFi بشكل وثيق بالعملات الورقية وأنظمة الدفع التقليدية. عندما تتراجع أصول المخاطر العالمية (مثل الأسهم الأمريكية والفضة) معًا، يقلق السوق من أن الركود الاقتصادي قد يؤثر على حجم النشاط والإيرادات المتوقعة لشبكات الدفع. هذا القلق ينعكس مباشرة على الأصول المشفرة ذات الصلة، حيث انخفض سعر LTC بنسبة 50.84% خلال العام الماضي، مما يدل على حذر طويل الأمد من قبل المستثمرين.

انتفاضة DeFi: كيف تلتقط البروتوكولات المبتكرة الطلب الحقيقي؟

في أوقات الذعر السوقي، تتجه الأموال دائمًا نحو الأماكن ذات الموثوقية الأكبر والتي تثبت قدرتها على البقاء. الأداء القوي لـ MYX وHYPE يكشف عن تغير في معايير تقييم قيمة DeFi الحالية.

تكمن قوة MYX Finance في نموذج تداول العقود الآجلة “بدون مخاطر” المبتكر. يستخدم هذا البروتوكول نمط دفتر الأوامر وحوض ضمانات مشترك فريد، حيث يعاوض مراكز المتداولين بعضهم البعض، مما يقلل بشكل كبير من مخاطر تصفية البروتوكول نفسه. في بيئة تتسم بتقلبات حادة وتكرار عمليات التصفية، أصبح هذا الهيكل أكثر جاذبية. يدرك المستثمرون أن بنية تحتية تداول مستقرة في العاصفة لها قيمة طويلة الأمد أكبر من مجرد متابعة روايات عالية التقلب.

أما Hyperliquid (HYPE)، فهي تمثل انتصار الشبكة الأصلية عالية الأداء. كشبكة Layer 1 مخصصة لتداول المشتقات، تجذب HYPE المتداولين المحترفين والمؤسسات من خلال انخفاض زمن التأخير والتكاليف. خلال هبوط السوق، تزداد الحاجة إلى التحوط، والتداول بالمراجحة، وإدارة المخاطر، مما يعزز من قيمة استخدام الشبكة الأساسية لـ HYPE وقدرتها على جمع الرسوم. حيث سجلت حجم تداول خلال 24 ساعة بقيمة 71.94 مليون دولار، مما يدل على نشاط بيئي قوي.

رؤى البيانات: من التوقعات السعرية إلى توقعات السوق طويلة الأمد

بعيدًا عن التقلبات قصيرة الأمد، من خلال بيانات التوقعات السعرية طويلة الأمد التي تقدمها منصة Gate، يمكننا أن نلمح الفروقات العميقة في ثقة السوق تجاه أصول المسارات المختلفة.

توقعات أداء أصول PayFi تميل إلى الحذر. تظهر توقعات XRP أن سعرها الوسيط بحلول 2031 سيكون حوالي 2.52 دولار، مع إمكانات نمو تصل إلى حوالي 95% مقارنة بالسعر الحالي البالغ 1.3 دولار. أما لايتكوين (LTC)، فتوقعات سعرها الوسيط بحلول 2031 تصل إلى 101.77 دولار، مع عائد محتمل يقارب 99%.

وفي المقابل، يبدوا أن السوق يولي توقعات أعلى لنمو بروتوكولات DeFi المبتكرة. على الرغم من أن القاعدة الأساسية ليست صغيرة، فإن توقعات سعر MYX Finance (MYX) بحلول 2031 تصل إلى 10.44 دولار، مع عائد محتمل بنسبة 61%. وتوقعات Hyperliquid (HYPE) خلال نفس الفترة تصل إلى 53.63 دولار، مع عائد محتمل بنسبة 64%. تشير هذه البيانات إلى أن المستثمرين مستعدون لدفع علاوات مقابل بروتوكولات DeFi التي تتميز بهيكلة تقنية فريدة، ونموذج أعمال واضح، وقدرة قوية على جمع الرسوم.

دروس الاستثمار: التعرف على الألفا الحقيقية وسط التقلبات

لقد قدمت هذه الانقسامات السوقية درسًا حيًا لكل المشاركين: في عالم العملات المشفرة، قد يكون اختيار المسار أكثر أهمية من توقيت الدخول.

أما للمستثمرين، فإن الدرس الأول هو ضرورة فهم الجوهر وراء الرواية. فحكاية طويلة الأمد وعظيمة (مثل إعادة تشكيل المدفوعات العالمية) قد تكون غير صالحة في فترات الرياح المعاكسة الاقتصادية، في حين أن منتجًا يحل مشكلات المتداولين الحالية (مثل رسوم الغاز المرتفعة، مخاطر التصفية) يمكن أن يخلق قيمة فورية ويكافأ السوق.

ثانيًا، الاختبار بالضغط هو مقياس جودة البروتوكول. الانهيارات السوقية تشبه اختبار ضغط، وأولئك الذين يظلون قادرين على الحفاظ على وظائف مستقرة، وسيولة كافية، ونشاط مستخدمين في ظل ظروف قاسية، غالبًا ما يكون لديهم أساسيات أكثر صلابة. أداء MYX وHYPE هو خير مثال على ذلك.

وأخيرًا، يظهر أن سوق العملات المشفرة يتجه نحو النضوج. لم تعد الأموال تتنقل بشكل عشوائي بين القطاعات، بل بدأت في إجراء تحليلات أساسية دقيقة، تميز بين الأصول التي تعتمد على الروايات الخارجية (الأصول “بيتا”) وتلك التي تخلق قيمة مستقلة (الأصول “ألفا”).

عندما يصمد XRP، الرائد في PayFi، عند مستوى 1.3 دولار على مخطط Gate، تتلألأ أوامر الشراء عند 6.55 دولار على واجهة التداول الخاصة بـ MYX. من جهة، يتراجع حلم المدفوعات العابرة للحدود في ظل موجة مناخية قاسية. ومن جهة أخرى، تتسلل محركات مطابقة الأوامر وبرمجيات التسوية على blockchain بصمت، تبتلع مناطق النفوذ التقليدية للتمويل. لم تقتل هذه الانهيارات DeFi، بل أشبه باندلاع حريق غابات، أحرقت الأغصان اليابسة، وكشفت بشكل أوضح عن الأنواع التي يمكنها التكيف مع البيئة الجديدة.