نتائج أرباح الربع الرابع لشركة تسلا تشير إلى تحول: استكشاف البيانات وراء النمو المدفوع بالمنتجات في عام 2026

تسلا قدمت نتائج مالية مختلطة ولكنها تتطلع إلى الأمام في الربع الرابع، حيث يفسر المستثمرون ذلك بشكل أقل من خلال مقاييس الأرباح للسهم التقليدية وأكثر من خلال الركائز التجارية الناشئة التي تبنيها الشركة. أعلنت الشركة عن أرباح للسهم بقيمة 0.50 دولار، متجاوزة تقديرات وول ستريت البالغة 0.45 دولار بنسبة 11%، في حين بلغ الإيراد 24.901 مليار دولار مقابل المتوقع البالغ 24.78 مليار دولار. ومع ذلك، يكمن وراء هذه الأرقام الرئيسية قصة تحول استراتيجي.

أرباح الربع الرابع: القصة وراء الأرقام

بينما انخفضت أرباح تسلا للسهم بنسبة 32% على أساس سنوي وتراجع الإيراد بنسبة 3% سنويًا، أظهرت الشركة مرونة تشغيلية حيث يهم الأمر أكثر. تجاوز الدخل التشغيلي البالغ 1.41 مليار دولار التوقعات البالغة 1.32 مليار دولار، مما يشير إلى أن تسلا تدير التكاليف بفعالية حتى مع تعرض أعمال السيارات الكهربائية التقليدية لضغوط. انخفضت تسليمات المركبات بنسبة 15.6% في الربع الرابع، ويعزى هذا الانخفاض بشكل رئيسي إلى تقليل حوافز الائتمان الضريبي الفيدرالي التي كانت تدعم الطلب سابقًا.

ومع ذلك، يكشف مقياس واحد عن تحسن أساسيات تسلا: توسع هامش التشغيل بنسبة 4%، وهو مؤشر إيجابي على أن الشركة تعمل بكفاءة أكبر على الرغم من انخفاض حجم المبيعات. هذا التوسع في الهامش يشير إلى أن تحسينات هيكل التكاليف ومزيج المنتجات ذات الهوامش الأعلى تعوض انخفاض الحجم في قطاعات السيارات الكهربائية المألوفة.

الرهان على الذكاء الاصطناعي: استثمار تسلا بقيمة 2 مليار دولار في xAI

أعلنت تسلا عن استثمار استراتيجي كبير، ملتزمة بـ 2 مليار دولار في الأسهم الممتازة في xAI التي أسسها إيلون ماسك. يضع هذا التحرك تسلا في موقع يتيح لها المشاركة مباشرة في طفرة الذكاء الاصطناعي بينما يستقر عملها التقليدي في السيارات الكهربائية. أظهرت xAI نموًا هائلًا، حيث أغلقت مؤخرًا جولة تمويل من السلسلة E بقيمة 20 مليار دولار، مما قيم الشركة بحوالي 230 مليار دولار.

تؤكد توسعة بنية الحوسبة الفائقة Colossus في ممفيس وتحقيق xAI لعدد 38 مليون مستخدم نشط شهريًا بحلول نهاية 2025 على مسار المشروع. يُصنف نموذج الذكاء الاصطناعي Grok، الخاص بـ xAI، من بين الأفضل أداءً في فئته، بدعم من كبار المستثمرين في التكنولوجيا مثل Nvidia وFidelity وصندوق الاستثمارات القطري. بالنسبة لمساهمي تسلا، يخلق هذا الاستثمار جسرًا بين عمل السيارات الكهربائية الناضج وقطاع الذكاء الاصطناعي عالي النمو.

قسم الطاقة يحقق إنجازات جديدة

واصلت Tesla Energy مسار نموها المذهل، حيث وصل الربح الإجمالي إلى رقم قياسي قدره 1.1 مليار دولار في الربع الرابع—محققًا خامس ربع على التوالي من الربحية القياسية. يُعد هذا القسم في وضعية لتوسيع نطاقه بشكل كبير مع إطلاق Megapack 3 وإنتاج Megablock في مصنع ميغا في هيوستن خلال 2026. تلبي أنظمة تخزين الطاقة المدمجة هذه حاجة سوقية حاسمة مع تزايد طلب مراكز البيانات الضخمة على الاستقلالية في الطاقة من خلال توليد وتخزين الطاقة خارج الشبكة.

خط إنتاج المنتجات: أوبتيموس، Cybercab، Semi، وRoadster

أكدت تسلا جداول زمنية لإنتاج عدة منتجات رائدة مقررًا لعام 2026. يتقدم برنامج روبوت الإنسان آلي Optimus وفقًا للخطة، مع بدء الإنتاج في النصف الأول من العام. وبنفس القدر من الأهمية، تستعد تسلا لزيادة إنتاج سيارات الأجرة الذاتية القيادة Cybercab وشاحنة Semi شبه المستقلة، مع استهداف إطلاقها في أوائل 2026. كما كشفت الشركة عن تصميم محدث لسيارة Roadster الرياضية من الجيل التالي.

يتسارع تطوير البنية التحتية أيضًا. وقعت تسلا اتفاقية مع Pilot Travel Centers—شبكة محطات التوقف التي يدعمها وارن بافيت—لتثبيت بنية شحن Semi عبر 35 موقعًا في الولايات المتحدة، مع بدء البناء في النصف الأول من 1H26. يشير هذا الشراكة إلى اعتراف الصناعة بجدوى الشاحنة شبه الذاتية تسلا ويوسع إمكانية الوصول إلى الشحن للمشغلين التجاريين.

مؤشرات القيادة الذاتية تكشف عن إمكانات الحجم

سجلت أسطول سيارات الأجرة الآلية تسلا ما مجموعه 650,000 ميل منذ إطلاق البرنامج في يونيو 2025، مما يوفر تصديقًا واقعيًا على تقنية القيادة الذاتية. تتوقع الشركة التوسع إلى سبعة أسواق إضافية خلال النصف الأول من 2026، مما يشير إلى تسارع في النشر. والأهم من ذلك، كشفت تسلا لأول مرة عن بيانات الاشتراك في FSD (المراقب):

يوضح مسار النمو توسعًا مستمرًا: من 400,000 مشترك في 2021 إلى 1.1 مليون بحلول 2025. الآن، يحقق هذا الاشتراك إيرادات متكررة سنوية تقارب 1.3 مليار دولار—وهو تدفق إيرادات كبير ومتزايد كان المحللون يقللون من شأنه سابقًا.

إعادة تصور فرضية استثمار تسلا

يعيد المشاركون في السوق تقييم كيفية تقييم تسلا من خلال التركيز على ثلاثة ركائز ناشئة بدلاً من تباطؤ أعمال السيارات الكهربائية التقليدية. أولاً، تتطور تسلا إلى شركة ذكاء اصطناعي مادية من خلال روبوتات Optimus، وتوسيع شبكات سيارات الأجرة الآلية، وتطوير قدرات FSD المتقدمة. ثانيًا، تحول قسم الطاقة إلى محرك إيرادات عالي الهوامش ينمو بسرعة مع تحقيق أرباح قياسية وتوسعات كبيرة في السوق المستهدف. ثالثًا، تبني تسلا نظامًا بيئيًا مترابطًا—مشابهًا لتكامل آيفون، وماك، وآي تيونز من آبل—يمتد عبر النقل، والبنية التحتية للطاقة، وخدمات البرمجيات.

الـ 40 مليار دولار+ التي تحتفظ بها تسلا من السيولة توفر لها مسارًا ماليًا قويًا لتمويل هذه المبادرات المتعددة للنمو في آنٍ واحد. هذا الميزان القوي، إلى جانب جداول الإنتاج المؤكدة لمنتجات غيرت الصناعة، غير مشاعر المستثمرين من القلق بشأن تشبع سوق السيارات الكهربائية إلى الثقة في قدرة تسلا على تنفيذ خارطة طريق منتجاتها المتنوعة.

التنفيذ والطريق إلى الأمام

للحفاظ على الزخم السوقي الحالي، يجب أن تتحقق عدة معالم حاسمة. يجب أن يبدأ إنتاج أوبتيموس وفق الجدول الزمني؛ يجب أن يتوسع شبكة سيارات الأجرة الذاتية القيادة مع الحصول على الموافقات التنظيمية اللازمة عبر الولايات؛ ويجب أن يستقر سوق السيارات الكهربائية التقليدية من خلال تثبيت حصتها السوقية. تواجه الشركة مهمة تنفيذ إطلاقات منتجات متزامنة تشمل الشاحنات شبه، وسيارات الأجرة الآلية، والروبوتات البشرية، مع الحفاظ على الربحية خلال فترة الانتقال.

سيُعرف عام 2026 لتسلا بسلسلة إطلاق منتجات مركزة—سيارة Cybercab، وأنظمة Megablock، وشاحنة Semi، وRoadster جميعها تدخل أو تزداد في الإنتاج. على الرغم من تكاليف الاستثمار المرتبطة بتوسيع هذه المبادرات، فإن وضع تسلا المالي القوي وتحسين الكفاءة التشغيلية يضعان الشركة في مسار ناجح لتجاوز هذا الانتقال. تخلق تجمعات إطلاق المنتجات المتعددة مع التقدم الملحوظ في تقنية القيادة الذاتية نقطة انعطاف تجارية واضحة تمتد إلى ما بعد مقاييس الأرباح للسهم التقليدية.

تشير البيانات المالية المتاحة الآن للمستثمرين المستعدين لفحص السياق الأوسع إلى أن أرباح تسلا الفصلية تمثل نقاط مرجعية في تحول أكبر بكثير من شركة سيارات كهربائية متخصصة إلى شركة تكنولوجيا وبنية تحتية متكاملة عموديًا.