محللو زاكز يتنقلون بين الطاقة والتعدين والأصول البديلة: مراجعة لمحفظة مقاومة للطقس

في 27 يناير 2026، كشفت أبحاث زاكز للاستثمار عن رؤى أحدث للمحللين حول أربع فرص أسهم مميزة—تغطي المرافق، السلع، الخدمات المالية، والعقارات. يستعرض إنتاج الفريق البحثي الشامل كيف تشكل التحديات التشغيلية، ديناميات التكاليف، والموقع السوقي نتائج الاستثمار عبر هذه القطاعات المتنوعة. مع تغير الظروف الاقتصادية الكلية بسرعة، يصبح فهم العوامل المساعدة والمعيقة التي تؤثر على هذه الأصول أمرًا حاسمًا لبناء المحافظ.

توسعة الطاقة المتجددة في NextEra وإدارة مخاطر الطقس

لقد جذب شركة NextEra Energy اهتمام المستثمرين مع مكاسب قوية بنسبة 21.9% خلال الأشهر الستة الماضية، متفوقة بشكل كبير على ارتفاع نظيرتها من المرافق بنسبة 10.4%. يركز الاستراتيجية الأساسية للشركة على دمج الطاقة المتجددة، مع ما يقرب من 30 جيجاوات من مشاريع الرياح والطاقة الشمسية في خطط تطويرها. هذا التوسع الطموح في مصادر التوليد النظيفة يضع شركة NEE في موقع يمكنها من الاستفادة من الانتعاش الاقتصادي في فلوريدا وارتفاع الطلب على الكهرباء من شركتها التابعة المنظمة، FPL.

ومع ذلك، فإن المحافظ التي تعتمد بشكل كبير على الطاقة المتجددة تقدم اعتبارات تشغيلية خاصة بها. تقلبات الطقس—سواء كانت جفاف ممتد يؤثر على الإنتاج الكهرمائي، أو عواصف شديدة تؤثر على البنية التحتية للنقل، أو تقلبات درجات الحرارة التي تؤثر على أنماط الطلب—لا تزال عامل خطر مادي لمسار أرباح شركة NextEra. أظهرت الشركة كفاءة في إدارة هذه التقلبات الموسمية، على الرغم من أن زيادة تقلب المناخ قد تضغط على النتائج المستقبلية. لحسن الحظ، فإن الميزانية العمومية القوية وتصنيفات الائتمان الممتازة توفر وسادة، ومن المتوقع أن تخفف انخفاضات أسعار الفائدة المستمرة من تكاليف التمويل لمشاريعها الكبيرة في رأس المال.

نمو Tanami لدى Newmont وسط ضغوط التكاليف

حققت شركة Newmont عائدًا قويًا بنسبة 103.4% خلال النصف الأخير، تقريبًا مضاعفًا تقدم قطاع التعدين الأوسع بنسبة 95.1%. يعود أساس هذا الأداء المتفوق إلى مشروع توسعة Tanami، وهو مبادرة تحويلية تهدف إلى تحقيق مكاسب إنتاجية كبيرة في عمليات الشركة الأسترالية المميزة. عند اكتماله، من المتوقع أن يعزز Tanami بشكل ملموس توليد التدفقات النقدية الحرة ويدعم توزيعات الأرباح للمساهمين.

ومع ذلك، تواجه شركة الذهب تحديات مستمرة. ارتفعت تكاليف الإنتاج، كما يتضح من ارتفاع تكاليف البيع (CAS) والتكاليف المستدامة الشاملة (AISC). ستواجه الربع الرابع تحديات في الحجم من انخفاض إنتاج الذهب، بينما تتوقع الإدارة زيادة الإنفاق الرأسمالي الممتد حتى عام 2025. تهدد هذه الديناميات بتقليل وضوح التدفقات النقدية، وهو أمر يقلق المحللين على الرغم من الإمكانات التحولية لـ Tanami. لقد بدأ استحواذ شركة Newcrest في 2022—الذي أنشأ محفظة رائدة في الصناعة—يؤتي ثماره من خلال تحقيق تآزر عملياتي، لكن الطريق نحو تطبيع التكاليف لا يزال غير مؤكد.

أصول بلاكستون البديلة تتنقل وسط الرياح الاقتصادية

انخفضت أسهم شركة Blackstone بنسبة 14.4% خلال الأشهر الستة الماضية، على الرغم من أن هذا الانخفاض أقل من تراجع قطاع الخدمات المالية الأوسع بنسبة 17.2%. تتعامل شركة الاستثمارات البديلة مع حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي التي تضغط على الرافعة التشغيلية. زادت نفقات التعويضات والإدارة—وهو أمر طبيعي نتيجة لارتفاع مستويات النشاط—وما زالت تؤثر على الربحية على المدى القصير.

ومع ذلك، تظل المزايا الهيكلية لشركة Blackstone جذابة. تجاوزت الشركة توقعات المحللين في كل من الأرباع الأربعة الماضية، وهو دليل على تنفيذ الإدارة. مع أكثر من 4 تريليون دولار من الأصول تحت الإدارة تشمل الأسهم الخاصة، والعقارات، والائتمان، وصناديق التحوط، تملك Blackstone قوة تسعير وميزة تدفق الصفقات التي يصعب على المنافسين تكرارها. يدعم الزخم القوي في جمع التبرعات واحتياطيات السيولة الكبيرة قدرة المنصة على نشر رأس المال بشكل انتقائي عند ظهور اضطرابات السوق. توفر الميزانية العمومية المرنة قدرة كافية على خدمة الالتزامات الديون، بينما يخفف تنويع مصادر الإيرادات من الضغوط الدورية.

فرصة REIT في Bluerock في الأسواق المقيدة للعرض

تقدم شركة Bluerock Homes عرض استثمار أكثر تعقيدًا. تعتبر شركة REIT ذات رأس المال الصغير، التي تبلغ قيمتها السوقية 37.16 مليون دولار، أداؤها أسوأ بشكل كبير مقارنة بنظرائها من شركات REIT السكنية، حيث انخفضت بنسبة 37.5% مقابل تراجع القطاع بنسبة 4.5%. تؤدي الخسائر الصافية المستمرة، وتزايد التكاليف التشغيلية، وهيكل الإدارة الخارجي الذي يحد من التوسع، إلى خلق تحديات هيكلية.

ومع ذلك، فإن الوضع يتطلب دقة في التقييم. تحافظ Bluerock على سيولة قوية، مع 162.7 مليون دولار من النقد غير المقيد حتى 30 سبتمبر 2025—وهو ما يكفي لتمويل الاستحواذات، والمبادرات التنموية، ومدفوعات الأرباح، واستحقاقات الديون القريبة دون اللجوء إلى إصدار أسهم مخفف. يتركز أصول الشركة البالغة 1.09 مليار دولار في أسواق Sunbelt وغرب الولايات المتحدة التي تعاني من قيود في العرض، حيث تدعم العوامل الديموغرافية والنقص في الإسكان زيادة الدخل التشغيلي الصافي (NOI) على المدى الطويل. يعزز إعادة تدوير رأس المال النشط إلى ممتلكات ذات عائد أعلى واعتماده على منصة الأسهم الممتازة من دخل الدخل.

نسبة التوزيع البالغة 294%، والاعتماد على الرافعة المالية، وارتفاع حصة المصالح غير المسيطرة، ترفع من مخاطر إعادة التمويل والتخفيف. ومع ذلك، يعكس التقييم هذه المخاوف، وقد يقدم جاذبية معاكسة لرأس مال صبور مستعد للمخاطرة في التنويع الهيكلي. يعتمد النجاح على قدرة الإدارة على تنفيذ نشر رأس مال يضيف قيمة وتحسين الكفاءة التشغيلية في أسواق الإسكان المشددة.

الخلاصة

عبر أربع ممتلكات متنوعة—من المرافق المتجددة التي تدير تقلبات الطقس إلى منتجي التعدين الذين يطلقون مشاريع توسعة تحويلية—تحدد فريق محللي زاكز مجموعة من ملفات المخاطر والمكافآت الملائمة لأهداف المستثمرين المختلفة. كل فرصة تقدم محفزات مميزة: انتقال الطاقة النظيفة في NextEra، مسار Tanami لدى Newmont، هيمنة الأصول البديلة لدى Blackstone، وخيارات العقارات في Bluerock. يتطلب النجاح توافق هذه الأصول مع الأدوار المناسبة في المحافظ ومستويات الثقة.