عمل يومي خسر $40 مليار في القيمة. المؤسس المشارك أنيل بهسري يعود بمراهنة قدرها $139 مليون ليغير الوضع

من خلال إعادة المؤسس المشارك أنيل بوشري إلى منصب الرئيس التنفيذي، لجأت شركة وورك داي إلى تقليد كلاسيكي من تقاليد وادي السيليكون للتعامل مع تهديد الذكاء الاصطناعي الذي يضغط على أسهم شركات البرمجيات: عودة المؤسس.

الفيديو الموصى به

تعكس عودة بوشري إلى المنصب الأعلى في شركة برمجيات الموارد البشرية الاعتقاد بأن المؤسس الذي يملك مليارات على المحك وإرث شخصي في خطر يمتلك الرؤية والسلطة الفريدة لتوجيه السفينة عبر المياه العصيبة. ومع السيطرة على التصويت بالأغلبية بالإضافة إلى السلطة التشغيلية كرئيس تنفيذي، سيكون لبوشري مزيد من القوة لإجراء أي تغييرات صعبة يراها ضرورية. ومع ذلك، فإن نظرة فاحصة على حزمة تعويضات بوشري تشير إلى أنها أيضًا اعتراف بمدى سوء التوقعات للمستثمرين بالنسبة لشركات البرمجيات كخدمة (SaaS).

لجذب بوشري للعودة إلى وظيفة الرئيس التنفيذي التي تركها قبل عامين، تمنحه وورك داي حزمة رواتب بقيمة 138.8 مليون دولار تتكون من نقد وأسهم مقيدة وأداء تعتمد على الأداء. أكثر من نصف الحزمة، 75 مليون دولار، تُدفع فقط إذا تمكن بوشري من تحقيق سلسلة من أهداف سعر السهم غير disclosed على مدى السنوات الخمس القادمة. وربما الأكثر دلالة هو النصف الآخر: حوالي 60 مليون دولار من الأسهم المقيدة تتطلب فقط من بوشري البقاء في وورك داي للسنوات الأربع القادمة، دون أي أهداف أداء على الإطلاق.

مع تدهور ثقة وول ستريت في شركات SaaS، تعترف وورك داي فعليًا بالتشكيك العميق الذي سيواجهه حتى من قبل منقذه المؤسس في نجاحه في الانتقال إلى عصر الذكاء الاصطناعي.

لقد ساعد الذعر من الذكاء الاصطناعي الذي انتشر في أسهم البرمجيات المؤسسية خلال الأسابيع القليلة الماضية على محو حوالي 40 مليار دولار من القيمة في وورك داي، مما أدى إلى تقليل قيمتها السوقية إلى النصف من أعلى مستوى لها على الإطلاق البالغ 80 مليار دولار. انخفض السهم بنسبة 51% ليصل إلى حوالي 150 دولارًا للسهم من ذروة داخل اليوم بلغت 311.28 دولار قبل أقل من عامين. هذا العام وحده، انخفض السهم بنسبة 29% وسط موجة البيع الواسعة التي اجتاحت صناعة SaaS. كما عانت شركات SaaS الأخرى، بما في ذلك Salesforce و ServiceNow و HubSpot، من انخفاضات مزدوجة الرقم في أسعار أسهمها.

كتب بوشري في منشور على لينكد إن بعد يوم من خبر تغيير القيادة: “الذكاء الاصطناعي يعيد تشكيل كيفية إنجاز العمل ويمثل تحولًا أكبر من الانتقال إلى السحابة قبل 20 عامًا.” “تمامًا كما ساعدنا في إعادة تعريف برمجيات المؤسسات عندما أسسنا وورك داي، أعتقد أننا يمكننا مرة أخرى أن نقود الطريق في عصر الذكاء الاصطناعي هذا.”

هناك الكثير على المحك لبوشري، حتى لو لم يكن يتولى القيادة مرة أخرى. كالرئيس التنفيذي المنتدب في عملاق SaaS خلال العامين الماضيين، شهد بوشري انخفاض نصف قيمة حصته من الأسهم التي تزيد عن 8 ملايين سهم من أعلى قيمة لها على الإطلاق البالغة 2.6 مليار دولار في 2024، إلى حوالي 1.3 مليار دولار. هذا تدمير ثروة على الورق يقدر بحوالي 1.3 مليار دولار في أقل من عامين.

20 عامًا من بيانات اتخاذ القرار وتملك السيطرة التصويتية بنسبة 68%

ربما يمتلك بوشري خبرة عملية أكثر من المؤسس العادي في قيادة شركة. أسس بوشري ورفيقه وصديقه المقرب ومرشده دايف دفيلد شركة وورك داي في 2005 قبل أن يتحدا معًا كمديرين تنفيذيين مشاركين في 2009. منذ ذلك الحين، عمل بوشري كمدير تنفيذي وحيد بعد أن تنازل عن رئاسة مجلس الإدارة لدفيلد قبل أن يشارك في المنصب مرة أخرى في أغسطس 2020 مع المدير التنفيذي المشارك حينها لوتشيو “Chano” فرنانديز. بعد إعلان فرنانديز عن رحيله في ديسمبر 2022، عيّن مجلس الإدارة الشريك السابق في سيكويا كابيتال كارل إشنباخ ليخدم إلى جانب بوشري قبل أن يتولى بوشري دور الرئيس التنفيذي والعضو المنتدب في فبراير 2024. الآن، مع خروج إشنباخ من منصب الرئيس التنفيذي، عاد بوشري إلى القيادة كرئيس تنفيذي ورئيس مجلس إدارة.

مع صفحة جديدة في الشركة، يمتلك بوشري 20 عامًا من بيانات اتخاذ القرار وتاريخ العمليات، مما يوفر فرصة لتقديم ذكاء من مستوى المؤسسات لعملاء كبار، كتب بوشري في منشوره.

نجاح وورك داي يعتمد بشكل كبير على بوشري. تعمل الشركة بنظام أسهم ذو فئتين، مما يعني أن الأسهم المباعة في السوق المفتوحة، وهي الأسهم من الفئة أ، تحمل صوتًا واحدًا لكل سهم، بينما الأسهم من الفئة ب تساوي 10 أصوات لكل منها. بين دفيلد وبوشري ومرؤوسيهم واتفاقية حقوق التصويت التي تعود إلى طرح وورك داي العام الأول في 2012، يسيطر المؤسسان المساعدان على 68% من قوة التصويت من خلال ملكيتهم لأسهم الفئة ب.

منشور بوشري على لينكد إن مليء بالتفاؤل بمستقبل وورك داي، لكن الأرقام أكثر تعقيدًا. خلال السنوات الثلاث الماضية، أعلنت الشركة عن عدة جولات من التسريحات التي أثرت على الآلاف من الوظائف، بحجة أنها جزء من إعادة تنظيم، وتحول نحو الذكاء الاصطناعي، وتحسين الربحية. في فبراير الماضي، قلصت الشركة قوتها العاملة بنسبة حوالي 7.5% كجزء من خطة إعادة هيكلة وسجلت مصاريف مرتبطة بقيمة 172 مليون دولار.

على الرغم من أن الإيرادات تتزايد — حيث سجلت وورك داي 8.4 مليار دولار من إجمالي الإيرادات للسنة المالية 2025، بزيادة 16% عن العام السابق — إلا أن النمو قد تباطأ. على سبيل المثال، تباطأ نمو إيرادات الاشتراكات من 19% في 2024 إلى 17% في 2025، وفقًا للتقرير السنوي للشركة، مع ظهور الربع الأخير بنسبة 15%. بالإضافة إلى ذلك، فإن التأثير غير المعروف للذكاء الاصطناعي على شركات SaaS يلقي بظلال قاسية على القطاع، وتأثيره على وورك داي واضح بشكل كبير. في يوم عودة بوشري، انخفض السهم بأكثر من 6%، مما يبرز قلق المستثمرين بشأن الشركة وتحدياتها في التكيف مع عصر الذكاء الاصطناعي.

لم تتحدث وورك داي عن الأهداف المحددة التي يتعين على بوشري تحقيقها ليحصل على حزمة الـ138.8 مليون دولار، لكن الشروط المعلنة تنص على أن جائزة الـ75 مليون دولار ستُقسم إلى أجزاء تتطلب من بوشري تحقيق أهداف سعر السهم والبقاء في وورك داي. رفع السعر إلى ذروته يعني مضاعفة سعر السهم أكثر من مرتين خلال السنوات الخمس القادمة. أما جائزة الأسهم المقيدة بقيمة 60 مليون دولار، فستُستحق على مدى أربع سنوات بشرط بقاء بوشري مع الشركة. كما سيتلقى راتبًا قدره 1.25 مليون دولار ومكافأة نقدية سنوية تصل إلى 2.5 مليون دولار. ولن يكون مؤهلاً للحصول على منح أخرى حتى 2027.

إشنباخ، الرئيس السابق، الذي استقال من جميع أدواره وسيعمل الآن كمستشار كبير، حصل على حزمة تعويضات تقدر بحوالي 3.6 مليون دولار، وسيشهد تسريع استحقاق حوالي 140,000 سهم من وحدات الأسهم المقيدة التي كانت ستستحق في السنة التالية لمغادرته. بقيمة 150 دولارًا للسهم، تساوي حقوق إشنباخ أكثر من 20 مليون دولار، وسيشهد تسريع استحقاق على 24,000 سهم إضافي إذا تم تحقيق معايير الأداء المرتبطة بالجائزة. تقييم “نقطة الدفع” الخاص به، وهو تقييم مستقل لشروط مغادرته، أعطاه درجة تسع من عشرة. وتشير الدرجة إلى أنه “يبدو من المحتمل جدًا” أن إشنباخ شعر بالضغط للمغادرة.

في منشور على لينكد إن، مدح إشنباخ بوشري وزملائه السابقين في وورك داي.

كتب إشنباخ: “الفرصة أمامنا دائمًا أكبر مما كانت عليه في الماضي،” واصفًا الذكاء الاصطناعي بأنه نقطة تحول ضخمة، وأنه لا أحد أفضل من أنيل لقيادة وورك داي خلال هذه اللحظة ودفع الرؤية قدمًا.

كما أن اتفاقية بوشري ودفيلد تعني أنه إذا أصيب أحد المؤسسين أو توفي، فإن الآخر يحصل على السيطرة على كلا الحصتين. من المقرر أن تنتهي الهيكلة ذات الفئتين في أكتوبر 2032 — بعد سنة من إغلاق نافذة أداء بوشري في أوائل 2031. هذا يمنح بوشري وقتًا كافيًا لرؤية ما إذا كان للمؤسس المشارك في منصب الرئيس التنفيذي تأثير على سعر السهم وسط موجة المد والجزر في الذكاء الاصطناعي.

انضم إلينا في قمة ابتكار مكان العمل من فورتشن في 19-20 مايو 2026 في أتلانتا. لقد جاءت حقبة جديدة من ابتكار مكان العمل، وتم إعادة كتابة الكتابة القديمة. في هذا الحدث الحصري والنشيط، يجتمع قادة أكثر ابتكارًا لاستكشاف كيف يتقاطع الذكاء الاصطناعي والبشرية والاستراتيجية لإعادة تعريف مستقبل العمل مرة أخرى. سجل الآن.