فهم انهيار العملات الرقمية: الانخفاض الأخير بنسبة 40% في بيتكوين وما يعنيه ذلك

دخل سوق العملات الرقمية مرحلة اضطراب جديدة مع تعرض البيتكوين لتصحيح كبير، حيث انخفض بنحو 40% من قممه الأخيرة. يعكس هذا الانهيار الأخير في سوق العملات المشفرة استمرار ضعف القطاع أمام الضغوط الخارجية، بما في ذلك عدم اليقين الاقتصادي وتحول معنويات المستثمرين. ومع تداول البيتكوين عند 69.23 ألف دولار حتى منتصف فبراير 2026 واحتفاظه برأسمال سوقي قدره 1.38 تريليون دولار، تثار الأسئلة بشكل لا مفر منه حول ما إذا كان هذا يمثل فرصة شراء أم علامة تحذير للمستثمرين الحذرين من المخاطر.

الانخفاض الحالي في السوق: لماذا انهار البيتكوين؟

وصل البيتكوين إلى ذروته الأخيرة فوق 126 ألف دولار في أواخر عام 2025، وكان يسيطر على أكثر من نصف قيمة سوق العملات المشفرة البالغة 2.7 تريليون دولار في ذلك الوقت. ويعود سبب الانهيار اللاحق إلى عدة عوامل: جني المستثمرين للأرباح بعد مكاسب كبيرة، وتحول أوسع نحو مواقف تجنّب المخاطر وسط التوترات الجيوسياسية، وزيادة المنافسة من العملات الرقمية البديلة. ويتزامن توقيت هذا التصحيح مع فترات من عدم الاستقرار الاقتصادي، حيث عادةً ما تتعرض الأصول “المخاطرة” لضغوط بيع.

ما يميز الوضع الحالي هو كيف تطور انهيار السوق بالتزامن مع تغيّر مشاركة السوق. لقد جذب انتشار صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (ETFs) المستثمرين المؤسساتيين الذين يرون في العملات الرقمية فئة أصول بديلة، إلا أن هذه المؤسسات يمكن أن تصبح بائعين عندما تتغير ظروف السوق. بالإضافة إلى ذلك، تضاءلت الحجة حول فائدة البيتكوين—حيث كان بعض المستثمرين يضعونه كتحوط مشابه للذهب، لكن الذهب حقق عائدًا بنسبة 64% في 2025 بينما انخفض البيتكوين بنسبة 5%. أظهر هذا الفارق في الأداء وجود خلل أساسي في فرضية المقارنة مع الذهب.

مرونة البيتكوين: تاريخ من الانهيارات والانتعاشات

ظاهرة انهيار العملات الرقمية ليست جديدة على قصة البيتكوين. على مدى العقد الماضي، تحمل البيتكوين انخفاضات من الذروة إلى القاع تجاوزت 70%، ومع ذلك، في كلا الحالتين، استعاد عافيته ليحقق مستويات قياسية جديدة على الإطلاق. من منظور تاريخي، فإن المستثمرين الذين اشتروا البيتكوين خلال أي هبوط كبير منذ 2009 وجدوا أنفسهم في النهاية يحققون أرباحًا، بشرط أن يحافظوا على مراكزهم خلال دورة التعافي.

يوفر هذا النمط من التعافي بعض الطمأنينة للمستثمرين على المدى الطويل. على عكس التصحيح الحالي الذي يبلغ حوالي 40%، استغرقت الانهيارات السابقة التي بلغت 70-80% سنوات للتعافي، لكن التعافي كان كبيرًا ومستدامًا. منذ ولادة البيتكوين في 2009 وحتى 2026، حقق الأصل عائدات إجمالية تقارب 20,810%—رقم يفوق بكثير مكاسب الأصول التقليدية مثل العقارات والأسهم والذهب المادي مجتمعة.

الحالة الصاعدة: لماذا يظل مؤيدو البيتكوين متمسكين

لا تزال البنية الأساسية للبيتكوين تجذب المستثمرين المؤسساتيين والتجزئة على حد سواء. كأصل لا مركزي بالكامل مع عرض محدود يبلغ 21 مليون عملة، يقدم البيتكوين سردية عن الندرة والحرية من السيطرة المركزية. لا يمكن لأي حكومة أو شركة أو فرد التلاعب في عرض البيتكوين أو قواعد المعاملات دون توافق الشبكة—وهي خاصية فريدة بين الأصول المالية الكبرى.

توفر بنية البلوكشين التي تدعم البيتكوين الشفافية والأمان، مما يلقى صدى لدى المستثمرين الباحثين عن بديل للأنظمة المالية التقليدية. علاوة على ذلك، أدت الاعتمادية الواسعة لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين إلى ديمقراطية الوصول، مما سمح لرأس المال المؤسسي بالتدفق إلى العملات الرقمية بأقل قدر من الاحتكاك. العديد من المؤسسات كانت تنتظر تصحيحات مثل الحالية لزيادة رأس المال بأسعار أكثر ملاءمة، مما يشير إلى أن عمليات الشراء عند الانخفاض قد توفر دعمًا خلال هذا الانهيار.

وجهة نظر المتشكك: التحديات التي تواجه سردية البيتكوين

على الرغم من هذه القوة، يواجه البيتكوين تحديات ذات مغزى تعيق فرضيته على المدى الطويل. لا توجد أدلة كافية على أن “البيتكوين كعملة عالمية”: أقل من 7000 شركة حول العالم تقبل البيتكوين كوسيلة دفع، مقارنة بمئات الملايين من التجار الذين يستخدمون الأنظمة المالية التقليدية. لا تزال عملية الاعتماد هامشية بعد 17 عامًا من التشغيل.

كما أن مقارنة الذهب الرقمي تآكلت. خلال فترة 2025 من القلق الاقتصادي والسياسي—وهي الفترة التي كان من المفترض أن يواجه فيها الذهب منافسة كملاذ آمن—انحرف أداء البيتكوين بشكل حاد عن الذهب المادي. لجأ المستثمرون الباحثون عن تأمين محافظهم إلى الذهب، وليس إلى العملات الرقمية. حتى أن مناصري البيتكوين البارزين مثل كاثي وود اعترفوا بضعف هذه الحجة من خلال تقليل هدف سعرها لعام 2030 من 1.5 مليون دولار لكل عملة إلى 1.2 مليون دولار، مشيرين إلى الارتفاع السريع للعملات المستقرة كوسيلة أكثر ملاءمة للمدفوعات الدولية نظرًا لقربها من الصفر في التقلب.

التعامل مع التقلبات: استراتيجية الاستثمار أثناء الانهيارات

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في اتخاذ إجراءات خلال هذا الانهيار في العملات الرقمية، هناك عدة اعتبارات. تشير التجربة إلى أن بناء المراكز تدريجيًا خلال التصحيحات قد كافأ المستثمرين الصبورين، ولكن بشرط أن يمتد فترة الاحتفاظ لعدة سنوات. يجب على المستثمرين تقييم تحملهم للمخاطر بشكل واقعي: إذا تطور هذا الانهيار بشكل مشابه لانهيارات 2017-2018 أو 2021-2022، فقد يتداول البيتكوين عند حوالي 25 ألف دولار لكل عملة—أي انخفاض بنسبة 70-80% من القيم القصوى.

أكثر الأساليب حكمة هي تحديد حجم المركز للحفاظ على هامش أمان، مع السماح بالتعرض لاحتمال الارتفاع. بدلاً من محاولة توقيت القاع، قد يفكر المستثمرون في متوسط تكلفة الدولار على مدى الزمن، مما يقلل من مخاطر استثمار رأس المال قبل مزيد من التدهور، مع المشاركة في الانتعاش المحتمل إذا تكرر التاريخ.

الخلاصة

يقدم الانهيار الحالي في سوق العملات الرقمية معضلة كلاسيكية: تشير مرونة البيتكوين التاريخية إلى أن الانخفاضات مؤقتة، لكن تآكل السرديات الأساسية حول الاعتماد وخصائص حفظ القيمة يثير شكوكًا مشروعة. من المحتمل أن يكون الواقع بين الحدين—فلا تزال البيتكوين أصلًا مضاربًا مناسبًا فقط للمستثمرين الذين يمتلكون أفقًا زمنيًا ممتدًا وتحملًا عاليًا للمخاطر. ينبغي على من يفكر في الدخول أن يتبع نهجًا حذرًا ومتزنًا بدلاً من استثمار رأس مال كبير على أمل التقاط القاع بدقة. على الرغم من الألم الذي يسببه الانهيار للمستثمرين الحاليين، إلا أنه يوفر للمستثمرين المنضبطين فرصة للتفكير في تراكم منهجي عند تقييمات منخفضة.