قد تبدأ حلقة مفرغة من الديون في الولايات المتحدة قريبًا حيث من المتوقع أن يتجاوز سعر الفائدة على اقتراض الحكومة النمو الاقتصادي، وفقًا لمراقب الميزانية

الديون الفيدرالية الإجمالية تقترب من علامة مقلقة خلال بضع سنوات، لكن نقطة تحول أكثر إثارة للقلق قد تصل أيضًا قريبًا.

فيديو موصى به

وفقًا لأحدث التوقعات من مكتب الميزانية التابع للكونغرس، يبلغ الدين العام المملوك علنًا حاليًا 31 تريليون دولار ويشكل حوالي 100% من الناتج المحلي الإجمالي. بحلول السنة المالية 2030، من المتوقع أن يتجاوز الدين الرقم القياسي البالغ 106% الذي تم تسجيله بعد الحرب العالمية الثانية، ثم يقفز إلى 120% بحلول عام 2036.

ويُعزز هذا التراكم من خلال تكاليف الفوائد السنوية على الدين، التي ستتضاعف أكثر من الضعف من مستويات اليوم لتصل إلى 2.1 تريليون دولار بحلول عام 2036، مما سيشغل حصة أكبر من الإنفاق الفيدرالي ويزيد من تسريع عجز الميزانية.

أحد العوامل الرئيسية في تكاليف الفوائد هو العائد على السندات التي يصدرها وزارة الخزانة لتمويل ديون أمريكا الهائلة وعجزها المالي. بعد سنوات من معدلات منخفضة جدًا، بدأ العائد في الارتفاع وسط زيادات سابقة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، والمسار غير المستدام للاقتراض، والمخاوف من أن إدارة ترامب جعلت الولايات المتحدة أقل موثوقية في التمويل العالمي.

تُظهر توقعات مكتب الميزانية أن الاقتصاد سينمو بمعدل أبطأ من توقعاته السابقة، مع تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي (غير معدل للتضخم) من 4.1% في 2025 إلى 3.9% في 2026 و3.8% في 2027.

وفي الوقت نفسه، تصدر وزارة الخزانة ديونًا عبر مجموعة من الآجال والعوائد. المعدل المتوسط للفائدة الذي تدفعه حاليًا هو 3.316%. يتوقع مكتب الميزانية أن يرتفع المعدل إلى 3.4% هذا العام ويستمر في الارتفاع، ليصل إلى 3.9% في السنوات الأخيرة من فترة التوقع، التي تمتد حتى 2036. سيشكل ارتفاع المعدل المتوسط للفائدة حوالي نصف الزيادة في تكاليف الفوائد خلال العقد القادم.

قالت لجنة الميزانية المسؤولة عن الميزانية الفيدرالية في ملاحظة يوم الأربعاء: “يُظهر أحدث خط أساس لمكتب الميزانية نظرة مالية غير مستدامة، مع اقتراب الدين من مستويات قياسية، واستمرار العجز عند أكثر من ضعف الهدف المعقول، وارتفاع تكاليف الفوائد بشكل كبير”. وأضافت: “في وقت لاحق من العقد، وفقًا لخط الأساس الخاص بمكتب الميزانية، سيتجاوز المعدل المتوسط للفائدة على جميع الديون الفيدرالية النمو الاقتصادي الاسمي، مما قد يمثل بداية حلقة مفرغة من الديون.”

خوفًا من رد الفعل السياسي على التقشف المالي، غالبًا ما يشير المشرعون إلى احتمال النمو الاقتصادي القوي كوسيلة بديلة للحفاظ على ديون الولايات المتحدة تحت السيطرة على المدى الطويل.

لكن تهديد زيادة تكاليف الفوائد بسرعة أكبر من النمو الاقتصادي يهدد بدخول الدين إلى سرعة هروب وفرض إجراءات أكثر قسوة لمنع حدوث أزمة.

حذرت لجنة الميزانية من أن النظرة المالية الفعلية قد تكون أسوأ بكثير من حتى أحدث التوقعات المقلقة. على الرغم من أن الإيرادات المرتفعة من رسوم ترامب ساعدت في التخفيف من العجز، إلا أنها على أرض قانونية غير مستقرة.

قالت اللجنة: “إذا حكمت المحكمة العليا مع المحاكم الأدنى أن حصة كبيرة من رسوم ترامب غير قانونية وامتد السياسات أو انتهت صلاحيتها، فقد يصل العجز إلى 3.8 تريليون دولار في 2036 مقابل 3.1 تريليون دولار، وقد ينمو الدين ليصل إلى 131% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول 2036 مقابل 120%”. وأضافت: “في هذه الحالة، سيكون من الأرجح بكثير أن تدخل الدين في حلقة مفرغة، وسيزداد خطر حدوث أزمة مالية.”

قد يصدر قرار من المحكمة العليا حول قدرة ترامب على فرض رسومه الجمركية العالمية بموجب قانون الطوارئ الاقتصادية الدولية (IEEPA) في وقت لاحق من هذا الشهر.

قالت الإدارة إنها قد تستخدم قوانين أخرى لفرض رسوم جمركية تحل محل رسوم IEEPA إذا حكم القضاة ضد ترامب. لكن ذلك قد يستغرق عدة أشهر في بعض الحالات، مع بعض الرسوم التي توفر عمرًا محدودًا أكثر.

وفي الوقت نفسه، بعد خسارة المحكمة مباشرة، ستنخفض إيرادات الرسوم الجمركية بشكل حاد، وستواجه الإدارة أيضًا مطالبات بتعويض الشركات التي دفعت الرسوم، مما يجبر الخزانة على إصدار المزيد من الديون مما كانت تخطط له ويهز سوق السندات.

بالطبع، يمكن للاقتصاد الأمريكي أن يتفوق على توقعات النمو لمكتب الميزانية ويحسن نظرة الدين، خاصة إذا أتاح الذكاء الاصطناعي زيادة الإنتاجية. حتى الآن، وضع مكتب الميزانية تصورًا محافظًا نسبيًا، حيث يقدر أن الذكاء الاصطناعي سيضيف فقط 0.1 نقطة مئوية سنويًا لنمو إجمالي إنتاجية العوامل وفي النهاية يعزز الناتج بنسبة 1% بحلول 2036.

قالت لجنة الميزانية: “من المتوقع أن يؤدي الاعتماد الواسع لتطبيقات الذكاء الاصطناعي التوليدية الحالية إلى تحسين كفاءة الأعمال وتنظيم العمل وبالتالي رفع نمو إجمالي إنتاجية العوامل بشكل معتدل خلال العقد القادم.”