مواجهة المعادن النادرة: شركة MP Materials مقابل Lynas—التموضع الاستراتيجي في سباق المعادن الحيوية

لقد برز قطاع المعادن النادرة على مستوى العالم كواحد من الصناعات ذات الأهمية الاستراتيجية الكبرى في العقد، مع تنافس اثنين من اللاعبين الرئيسيين—شركة MP Materials وشركة Lynas Rare Earths Limited—لإعادة تشكيل استقلالية سلسلة التوريد الغربية. تعمل هاتان الشركتان عبر قطاعات مختلفة من سلسلة قيمة المعادن النادرة، من الاستخراج والمعالجة إلى تطبيقات التصنيع المتقدمة بما في ذلك إنتاج المغناطيسات عالية الأداء للسيارات الكهربائية وأنظمة الدفاع والتقنيات الدقيقة. مع تطور معايير التصنيع—تمامًا كما تحكم المواصفات التفصيلية مثل رموز اللحام الآن العمل الدقيق في الصناعة—يطلب قطاع المعادن النادرة تنفيذًا فنيًا دقيقًا وشفافية في سلسلة التوريد.

سيطرة الصين على تعدين المعادن النادرة (حوالي 70% من الإنتاج العالمي) وخصوصًا في المعالجة (90% من القدرة العالمية) جعل تنويع سلسلة التوريد الغربية أولوية أمن قومي. كلا من MP Materials وLynas positioned كلاعبين حاسمين في هذا التغير الجيوسياسي، إلا أنهما يتبعان استراتيجيات مختلفة جوهريًا.

الموقع الاستراتيجي: التكامل مقابل التنويع الجغرافي

النهج المتكامل لشركة MP Materials

تأسست شركة MP Materials ومقرها لاس فيغاس، وتعد الشركة المنتج الوحيد المتكامل تمامًا للمعادن النادرة داخل الولايات المتحدة، بقيمة سوقية تقارب 11.8 مليار دولار. تكمن ميزتها التنافسية في سيطرتها الشاملة على سلسلة التوريد—ابتداءً من عمليات التعدين في جبل باس مرورًا بالمعالجة المتقدمة، والتصنيع المعدني، وإنتاج المغناطيسات المباشرة.

في يوليو 2025، أبرمت MP Materials اتفاقية تاريخية مع شركة أبل لتوريد مغناطيسات نادرة الإنتاج بالكامل داخل الولايات المتحدة من مواد معاد تدويرها. وفي الوقت نفسه، دخلت في شراكة استراتيجية مع وزارة الحرب الأمريكية، مما أدى إلى بناء منشأة 10X—مركز تصنيع مغناطيسات محلي ثانٍ سيرتقي بإجمالي قدرة الولايات المتحدة على إنتاج مغناطيسات المعادن النادرة إلى 10,000 طن متري سنويًا، لخدمة القطاعات التجارية والدفاعية.

أظهرت نتائج الربع الثالث من عام 2025 أداءً مختلطًا. انخفضت الإيرادات بنسبة 15% على أساس سنوي إلى 56.6 مليون دولار، في حين حققت إنتاجية NdPr (النيوديميوم والبراسيوديميوم) رقمًا قياسيًا بلغ 721 طنًا متريًا—زيادة بنسبة 51% على أساس سنوي، مما يعكس تسريع وتيرة الإنتاج. ومع ذلك، تراجعت إنتاجية أكاسيد المعادن النادرة بنسبة 4% إلى 13,254 طنًا متريًا. سجل قطاع المواد انخفاضًا في الإيرادات بنسبة 50% إلى 31.6 مليون دولار، حيث عوضت مبيعات التركيزات المنخفضة للمعادن النادرة انخفاض أسعار أكاسيد ومعادن NdPr. وحقق قطاع المغناطيسات الناشئ إيرادات ربع سنوية قدرها 21.9 مليون دولار، مع تتبع الإنتاج التجاري الأولي للمغناطيسات نحو إتمامه بنهاية العام. وأبلغت الشركة عن خسارة قدرها 0.10 دولار للسهم في الربع الثالث، وهو تحسن من خسارة 0.12 دولار للسهم في الفترة المماثلة من العام السابق.

نموذج Lynas الجغرافي الموزع

شركة Lynas Rare Earths، ومقرها بيرث، وتقدر قيمتها بنحو 11.5 مليار دولار، تعمل عبر شبكة عالمية موزعة تركز على حماية البيئة وشفافية سلسلة التوريد. تمتد عمليات الشركة عبر أستراليا وماليزيا، معتمدة على منجم Mt Weld عالي الجودة في غرب أستراليا ومرافق معالجة متقدمة في كالغورلي وكوانتان في ماليزيا.

حققت الشركة إنجازًا مهمًا في عام 2025 بإنتاج تجاري لأكسيد الديسبروسيوم والتيربيوم في منشأتها الماليزية—مما يمثل أول إنتاج للمعادن الثقيلة النادرة المنفصلة خارج الصين منذ عقود. أكملت شركة Lynas مبادرة النمو لعام 2025، مما زودها بسعة نهائية من NdPr تبلغ 10.5 آلاف طن سنويًا، وأظهرت توسعًا تشغيليًا عبر حضورها العالمي. الآن، تتجه الشركة نحو إطارها الاستراتيجي “نحو 2030”، مع التركيز على تحسين الأداء من الاستثمارات الرأسمالية المكتملة والتوسع الاستراتيجي في قطاعات التصنيع المعدني والمغناطيسي.

المسارات المالية وتوقعات النمو

تعكس المسارات المالية المختلفة لهذه الشركات مراحل نضوجها المختلفة في الصناعة.

مسار الربحية لشركة MP Materials

تتوقع تقديرات زاكز الإجماعية خسارة بقيمة 0.32 دولار للسهم في عام 2025، محسنة من خسارة 0.44 دولار للسهم في 2024. وتتوقع التقديرات لعام 2026 أرباحًا قدرها 0.61 دولار للسهم، وهو تحول كبير نحو الربحية. ومع ذلك، تم تعديل كلا التقديرين هبوطًا خلال الستين يومًا الماضية، مما يعكس ضغوط هوامش قصيرة الأجل من ارتفاع تكاليف توسيع الإنتاج. وجهت الشركة نحو تحقيق الربحية في الربع الرابع من 2025، مع بدء تنفيذ اتفاقية حماية الأسعار مع وزارة الحرب في أكتوبر 2025، مما يوفر استقرارًا في الإيرادات ودفاعًا عن الهوامش.

تسريع نمو Lynas

تمتلك Lynas مسارًا أقوى للأرباح على المدى القصير. تتوقع تقديرات عام 2026 (الذي ينتهي في يونيو 2026) أرباحًا قدرها 0.19 دولار للسهم، وهو ارتفاع كبير من 0.01 دولار في 2025. وتتوقع التقديرات لعام 2027 أرباحًا قدرها 0.31 دولار للسهم، بزيادة سنوية قدرها 66%. ومع ذلك، انخفضت التقديرات لعامي 2026 و2027 خلال الأسابيع الأخيرة، مما يشير إلى حذر السوق بشأن مخاطر التنفيذ.

أداء السوق وديناميكيات التقييم

خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، ارتفعت أسهم MP Materials بنسبة 220.6%، متفوقة على مكاسب Lynas التي بلغت 186.9%. على الرغم من أداء السعر الأفضل، فإن MP تتداول بمضاعف سعر إلى المبيعات للأشهر الـ12 القادمة يبلغ 24.56 مرة، وهو أعلى بكثير من متوسط القطاع البالغ 1.35 مرة. أما Lynas فتتداول بمضاعف سعر إلى المبيعات للأشهر الـ12 القادمة يبلغ 13.95 مرة—وهو مرتفع نسبياً مقارنة بالمؤشر الصناعي، لكنه أقل بكثير من قيمة MP المميزة.

يعكس هذا الفارق في التقييم توقعات المستثمرين: فالنموذج المتكامل بالكامل في الولايات المتحدة والشراكات عالية المستوى (أبل، الحكومة الأمريكية) يبرران تقييمات عالية، بينما تقدم قدرات الإنتاج المثبتة والنمو الأقرب للأرباح في Lynas قيمة أفضل عند المستويات الحالية.

الحالة الاستثمارية: التمركز لتحقيق تعرض طويل الأمد

كلا الشركتين تعملان ضمن اتجاه طويل الأمد جذاب: الطلب المتزايد من الدول الغربية على استقلالية سلسلة التوريد في المعادن الحيوية. سيظل قطاع المعادن النادرة محورًا رئيسيًا في انتشار السيارات الكهربائية، وأنظمة الدفاع المتقدمة، والتصنيع التكنولوجي العالي—حيث تتطلب الدقة والموثوقية معايير فنية تتوازى مع المعايير التقنية التي تحكم المواصفات الصناعية مثل رموز اللحام المستخدمة في التصنيع الدقيق.

تتفوق شركة MP Materials في الموقع الاستراتيجي، والدعم الحكومي، وضمانات الإمداد على المدى الطويل. ومع ذلك، فإن التحديات قصيرة الأجل في الربحية وتقييمات عالية تخلق مخاطر تنفيذ. مسار الشركة يشير إلى قيمة طويلة الأمد، بشرط نجاح توسعة الهوامش وإتمام منشأة تصنيع المغناطيس 10X.

أما Lynas، فهي تظهر كعرض أكثر توازنًا، بفضل حجم عملياتها المثبت، والنمو القريب للأرباح، والتقييمات المعقولة، والتوسع الاستراتيجي في تصنيع المغناطيس. كما أن قاعدة أصولها الدولية توفر تنويعًا جغرافيًا مقارنة بتركيز عمليات MP في الولايات المتحدة.

التقييم العام: للمستثمرين الباحثين عن محفزات نمو فورية مع تقييم معقول، تمثل Lynas فرصة أكثر إقناعًا على المدى القصير. أما MP Materials، على الرغم من أهميتها الاستراتيجية ودعم الحكومة، فهي تتطلب الصبر خلال دورة الاستثمار الحالية. تصنف Lynas برتبة Zacks #2 (شراء)، بينما تصنف MP Materials برتبة #4 (بيع)، مما يعكس أن هناك توازنًا أكثر جاذبية للمخاطر والمكافآت من خلال التعرض للمنتج الأسترالي للمعادن النادرة.

لا تزال النموذجية طويلة الأمد لقطاع المعادن النادرة سليمة بغض النظر عن اختيار الشركات على المدى القصير—لكن Lynas تقدم حاليًا مؤشرات دخول أفضل للمستثمرين الجدد.