شركة سوبر مايكرو كمبيوتر تظهر تقدمًا كبيرًا في بنية الذكاء الاصطناعي وحلول DCBBS

شركة سوبر مايكرو كمبيوتر (SMCI) أعلنت عن نتائج الربع الثاني من السنة المالية 2026 في 3 فبراير 2026، حيث يراقب المستثمرون عن كثب زخم الشركة في منصات خوادم الذكاء الاصطناعي وحلول مكونات مراكز البيانات (DCBBS). تشير القوة التي تظهرها الشركة في هذه المجالات، المدعومة بالطلب القوي على بنية GPU من NVIDIA Blackwell/B300 وتوسع العملاء في الحوسبة السحابية الفائقة، إلى تسارع النمو في قطاع بنية تحتية مراكز البيانات.

بناء الزخم من خلال توسعة منصة GPU للذكاء الاصطناعي

كانت SMCI تواصل توسيع قدراتها التشغيلية بشكل مكثف للاستفادة من الطلب المتزايد على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. وسعت الشركة بنيتها التحتية للطاقة إلى 52 ميغاواط خلال الربع الأول من السنة المالية 2026، مما وضعها في موقع يمكنها من تلبية متطلبات الحوسبة غير المسبوقة لأعباء تدريب الذكاء الاصطناعي الضخمة وأعباء استنتاج المؤسسات. الشركة على المسار لتحقيق قدرة 6000 رف شهريًا بحلول نهاية السنة المالية 2026، مع 3000 منها مزودة بتقنية التبريد السائل المباشر — وهو ابتكار حاسم لإدارة الأحمال الحرارية في بيئات الذكاء الاصطناعي التي تستهلك الكثير من الطاقة.

يعكس هذا التوسع نجاح بنية الحوسبة على مستوى الرف، التي أصبحت المنصة المفضلة لتطبيقات الذكاء الاصطناعي المؤسسية التي تتضمن تدريب نماذج واسعة النطاق، والتصور، وتوصيل المحتوى، والحوسبة الطرفية. ويؤكد التوسع في القدرة من ربع لآخر قدرة الشركة على تحويل الطلب السوقي إلى تنفيذ عملي.

التبريد السائل المباشر وDCBBS يدفعان التقدم التنافسي

تمثل حلول مكونات مراكز البيانات (DCBBS) ميزة تنافسية مهمة في السوق الحالية. إن قيادة الشركة في تقنية التبريد السائل المباشر — الضرورية لتحسين كفاءة الطاقة في مراكز البيانات — قد حققت نجاحًا ملحوظًا بين مشغلي الحوسبة السحابية الفائقة الذين يسعون لتحقيق توازن بين الأداء والاستدامة التشغيلية.

يجمع محفظة DCBBS بين مكونات البنية التحتية القابلة للتخصيص وابتكارات إدارة الحرارة، مما يضع SMCI في مقدمة المنافسين في قطاع الحلول ذات الهوامش العالية. كانت هذه المنتجات ذات قيمة خاصة مع طلب العملاء الرئيسيين على حلول متكاملة تقلل من تعقيد النشر والتكلفة الإجمالية للملكية.

استعادة أعمال الخوادم تكتسب زخمًا بعد تحديات الربع الأول

واجه قسم الخوادم والتخزين في SMCI تحديات في الربع الأول من السنة المالية 2026 بسبب تأخيرات في تسليم الأنظمة نتيجة تغييرات في تكوين العملاء وتأجيلات جاهزية مراكز البيانات. بالإضافة إلى ذلك، أدت ضغوط الأسعار التنافسية — حيث حافظت SMCI على حصتها السوقية ضد المنافسين — إلى تقليص مؤقت للهامش. ومع ذلك، كانت هذه التحديات غالبًا غير متكررة.

شهد الربع الثاني انتعاشًا في الزخم، حيث تحولت الطلبات المؤجلة من الربع الأول إلى إيرادات، وعادت الشركة إلى وتيرة تشغيل طبيعية. حققت إيرادات الخوادم والتخزين نموًا قويًا بنسبة 50.2% على أساس سنوي في السنة المالية 2025، وبدأ هذا المسار في التأكيد مرة أخرى في الربع الثاني مع زوال العوائق التشغيلية.

أسواق جديدة تسرع زخم النمو في الحوسبة العميلة والحافة

إلى جانب البنية التحتية التقليدية لمراكز البيانات، أعلنت SMCI عن دخولها إلى أسواق الحوسبة العميلة والحوسبة على الحافة والمستهلكين. من خلال استغلال خبرتها الخاصة في بنية خوادم محسنة للذكاء الاصطناعي، ودمج وحدات GPU، وتصميم أنظمة موفرة للطاقة، تطور الشركة حلولًا مدمجة وقوية للحوسبة الشخصية، ونشر الذكاء الاصطناعي على الحافة، والتطبيقات المدمجة.

يمثل هذا التوسع في السوق فرصة كبيرة، مدعومًا بتوقعات الشركة لإيرادات السنة المالية 2026 التي تبلغ 36 مليار دولار — أي نمو بنسبة 64% على أساس سنوي. يقلل التنويع إلى قطاعات مجاورة من الاعتماد على عملاء مراكز البيانات الفائقة ويتيح قنوات إيرادات جديدة حيث تتمتع SMCI بقدرات تقنية تتيح لها مكانة مميزة.

إدارة تحديات النمو مع الحفاظ على الزخم السوقي

على الرغم من الزخم التشغيلي القوي، تواجه SMCI تحديات مهمة تتطلب انتباه الإدارة. ارتفعت مستويات المخزون إلى 5.7 مليار دولار بنهاية الربع الأول من السنة المالية 2026، بزيادة كبيرة من 4.7 مليار دولار في الربع السابق، مما يعكس التوسع السريع في القدرة لتلبية الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي. أدى هذا التراكم للمخزون إلى تمديد دورة تحويل النقد من 96 يومًا إلى 123 يومًا، مما يضغط على كفاءة رأس المال العامل.

بالإضافة إلى ذلك، خلقت مخاطر تركيز العملاء وضغوط الهامش من الصفقات الكبرى تحديات في التدفق النقدي. أبلغت SMCI عن تدفق نقدي حر سلبي بقيمة 950 مليون دولار في الربع الأول من السنة المالية 2026، نتيجة لزيادة المستحقات من التزامات العملاء الكبيرة. تشير هذه العوامل إلى أنه على الرغم من الزخم في الإيرادات، فإن الربحية التشغيلية وتوليد النقد يتطلبان إدارة دقيقة لبقية السنة المالية 2026.

ويظل التحدي الأكبر هو تنفيذ استراتيجية التوسع الطموحة للشركة مع تحسين رأس المال العامل والحفاظ على انضباط التسعير — وهو توازن سيحدد ما إذا كان الزخم في النمو على المدى القصير سيتحول إلى قيمة مستدامة للمساهمين على المدى الطويل.