#Gate廣場發帖領五萬美金紅包

تقرير تحليل صعود وهبوط إيثريوم (ETH): مفترق طرق بين الثيران والدببة
تاريخ التقرير: 20 فبراير 2026
السعر الحالي: كسر ما دون 1,905.6 دولار

ملخص النقاط الأساسية

لقد كسر إيثريوم مستوى 1,905 دولار، مبتعدًا أكثر عن الحاجز النفسي عند 2,000 دولار، ووسط مزاج سوقي متشائم للغاية. ومع ذلك، تظهر بيانات الشبكة إشارات نادرة لانحراف: تراجع السعر مع قوة أساسية في الوقت ذاته. على المدى القصير، لا تزال العوامل الفنية والمالية تحت ضغط، ولا يُستبعد مزيد من الانخفاض إلى 1,770 دولار أو حتى 1,367 دولار؛ لكن على المدى المتوسط والطويل، عوامل مثل ارتفاع معدل الرهن، وشراء المؤسسات بشكل معاكس للاتجاه، وتسريع رمزية RWA، تساهم في تجميع الطاقة للجولة القادمة من السوق. النقطة الحالية قد تكون "أظلم ساعة قبل الفجر".

1. العوامل السلبية قصيرة الأمد: لماذا لا يزال ETH يتراجع؟

1. الجانب الفني: جميع المتوسطات الرئيسية فقدت الدعم

من الرسم اليومي، سعر ETH الحالي عند 1,905 دولار بعيد جدًا عن المتوسطات المتحركة الرئيسية. البائعون يحتفظون بميزة فنية واضحة، و1,780 دولار هو الدعم المباشر الأهم حاليًا، وإذا تم كسره، فإن الدعم التالي عند 1,770 دولار، وفي الحالات القصوى، عند 1,367 دولار. أصبح مستوى 2,000 دولار من دعم سابق إلى مستوى ضغط قوي، حيث لم يتمكن السعر من اختراقه بعد عدة محاولات، مما يشكل هيكل "تحول الدعم إلى مقاومة".

من المتوقع أن يتراوح سعر ETH بين 1,770 و2,000 دولار على المدى القصير، واحتمالية اختراق 2,000 دولار أقل من 20%.

2. الجانب المالي: استمرار نزيف ETF

في 18 فبراير 2026، سجل ETF الإيثريوم الفوري الأمريكي خروج صافي قدره 42.5 مليون دولار، حيث استحوذت iShares Ethereum Trust التابعة لبلاك روك على أكثر من 70% من عمليات الانسحاب. خلال الأربعة أشهر الماضية، خرج أكثر من 2.6 مليار دولار من ETF الإيثريوم الفوري.

تم تأكيد تقاطع الموت على الرسم الأسبوعي، مما يزيد من مخاطر الهبوط.

3. مزاج السوق: خوف شديد

مؤشر الخوف والطمع الحالي هو فقط 9 نقاط (خوف شديد)، والمستثمرون الأفراد يغادرون السوق بشكل واسع ويشاؤون هبوطًا. ETH سجلت انخفاضًا للشهر السادس على التوالي، وهو أطول تراجع منذ سوق الدببة في 2018.

4. حساب الخسائر بناءً على السعر الحالي

باستخدام سعر 1,905 دولار:

· متوسط تكلفة المستثمر (2,241 دولار) يعادل خسارة متوسطة بنسبة 15%
· مقارنة بأقصى تراجع تاريخي: في 2022 كانت الخسارة المتوسطة القصوى 39%، وفي 2025 كانت 21%
· بناءً على ذلك، إذا تكرر تراجع 2025 (21%)، قد ينخفض السعر إلى 1,770 دولار؛ وإذا تكرر السيناريو المتطرف لعام 2022 (39%)، قد يصل إلى 1,367 دولار

2. العوامل الإيجابية طويلة الأمد: أين يشتري "المال الذكي"؟

1. كسر معدل الرهن 50%، وتقلص العرض المتداول

تشير البيانات إلى أن إيثريوم لأول مرة في تاريخه، أكثر من 50% من إجمالي العرض تم حجزه في عقود الرهن PoS، حيث تم رهن أكثر من 80.95 مليون ETH حتى الآن.

هذا يعني أن السيولة المتاحة للتداول الحر تتناقص. ومن التجربة التاريخية، عادةً ما يتسارع حجم الرهن في فترات الهدوء السوقي، حيث يفضل المستثمرون جني الأرباح بدلاً من التداول المتكرر.

2. المؤسسات تشتري بشكل معاكس للاتجاه، وزيادة عناوين الحيتان

بينما يهرب المستثمرون الأفراد، تشتري المؤسسات بكميات كبيرة تحت مستوى 2,000 دولار:

· مؤسسة واحدة زادت حيازتها ليوم واحد بـ 35,000 ETH (حوالي 6.67 مليون دولار)، وتملك محفظة استثمارية تحتوي على 4.37 مليون ETH، أي حوالي 3.62% من العرض المتداول، بقيمة تقارب 8.3 مليار دولار
· محفظة مرتبطة بمؤسسة اشترت 20,000 ETH من البورصات (حوالي 3.81 مليون دولار)
· من ناحية عناوين الاحتفاظ طويلة الأمد، دخل أكثر من 2.5 مليون ETH إلى عناوين الاحتفاظ طويلة الأمد في فبراير، وارتفع حجم الحيازات من 22 مليون إلى 26.7 مليون ETH منذ بداية 2026

تشير البيانات إلى أن تدفقات الأموال إلى عناوين ETH خلال الستة أشهر الماضية وصلت إلى أعلى مستوياتها تاريخيًا.

3. رمزية RWA: انطلاقة قطاع تريليونات

بلغ إجمالي قيمة الأصول الحقيقية (RWA) المرمزة على إيثريوم أكثر من 17 مليار دولار، بزيادة حوالي 300%.

اختبرت أو أطلقت مؤسسات مالية كبرى مثل بلاك روك، JPMorgan، Franklin Templeton منتجات رمزية على إيثريوم. من المتوقع أن يصل حجم RWA إلى 2 تريليون دولار بحلول 2028، و11 تريليون دولار بحلول 2030. إيثريوم أصبح البنية التحتية الأساسية لهذا القطاع التريليوني.

4. تحسن ملحوظ في أساسيات الشبكة

سجلت عدد المعاملات الأسبوعية رقمًا قياسيًا بلغ 17.3 مليون عملية، مع انخفاض متوسط رسوم الغاز إلى 0.008 دولار، وهو أقل بحوالي 3000 مرة من ذروتها في 2021، مما يعكس كفاءة عالية للشبكة. كما أن ترقية Dencun والموافقة على ETF الفوري أسس لمرحلة لاحقة من التطوير.

3. التقييم الشامل: هل أصبح 1,905 دولار هو القاع؟

قصير الأمد (1-4 أسابيع): تذبذب واختبار الدعم عند 1,770

استمرار خروج ETF، وضغط المتوسطات، ومزاج السوق المتشائم، كلها عوامل تشير إلى أن القاع لم يتأكد بعد. السعر الحالي عند 1,905 دولار يبعد حوالي 7% عن الدعم الرئيسي عند 1,770 دولار، وإذا تم كسره، قد يؤدي ذلك إلى دخول مزيد من عمليات البيع بين 1,700 و1,770 دولار.

لكن، هيكل المشتقات يظهر أن هناك ضغط تصفية على مراكز البيع بأكثر من 2 مليار دولار فوق مستوى 2,000 دولار، بينما تصفية المراكز الشرائية حول 1,800 دولار تقترب من 1 مليار دولار، مما يزيد من احتمالية التمدد في الهبوط — وهذا يعني أن أي محاولة للارتداد قد تكون أقوى من المتوقع.

متوسط المدى (1-3 أشهر): احتمالية تغير الاتجاه تقترب

السعر يبتعد بشكل كبير عن الأساسيات، وهذه الحالة لا يمكن أن تستمر. إذا تمكن السعر من العودة فوق 2,000 دولار، فسيؤكد استقرارًا مؤقتًا؛ وإذا تمكن من اختراق 2,150 دولار، فسيتم تأكيد انعكاس الاتجاه. بعد التذبذب، من المرجح أن يحدث اختيار اتجاه.

طويل الأمد (6-12 شهرًا): تبرز قيمة التخصيص

باستخدام سعر 1,905 دولار كمرجع:

· معدل الرهن يتجاوز 50%، وقطاع RWA ينمو بسرعة، والمؤسسات تواصل الشراء
· بعد تراجع مستمر لمدة ستة أشهر، يمكن الاستفادة من التجربة التاريخية (الانتعاش بعد تراجع سبعة أشهر في 2018)
· الخسارة المتوسطة الحالية 15%، وإذا استُخدمت الدورة التاريخية، فإن العائد المتوقع خلال 12 شهرًا يبدو جيدًا
· إذا ارتفع السعر إلى 3,500 دولار (قمة 2024)، فسيكون الارتفاع حوالي +84%

4. تحذيرات المخاطر

1. مخاطر المزاج العام: إذا لم تستقر الحالة العامة لسوق التشفير، فسيكون من الصعب على ETH أن ينجو بمفرده
2. التشتت عبر سلاسل المنافسة: سلاسل مثل سولانا تستمر في استحواذ حصة من السوق
3. عدم اليقين التنظيمي: قد يؤثر موقف SEC من خدمات الرهن على معدل الرهن
4. ردود فعل التصفية المتسلسلة: إذا كسر الدعم عند 1,770 دولار، قد يتسبب ذلك في عمليات تصفية متسلسلة

الخاتمة

إيثريوم الآن في مفترق طرق غريب: السعر انخفض إلى 1,905 دولار، مسجلًا أدنى مستوى منذ عدة أشهر، لكن الأساسيات تتجه نحو أعلى المستويات تاريخيًا. المستثمرون الأفراد يغادرون في حالة ذعر، والمؤسسات تشتري في الظلام؛ وETF يتراجع باستمرار، ومعدلات الرهن تتزايد.

من ناحية التداول، السعر الحالي على بعد خطوة واحدة من دعم 1,770 دولار، مما يزيد من صعوبة المضاربة قصيرة الأمد، والأفضل أن تظل حذرًا قبل ظهور إشارات الاتجاه. لكن من ناحية التخصيص، قد يكون السعر الآن في منطقة "المال الذكي" — مع احتمالية هبوط تتراوح بين 7% و28%، واحتمالية ارتفاع أكثر من 80% خلال 12 شهرًا، والعائد مقابل المخاطر يتحول لصالح المستثمر.

---

تنويه: يعتمد هذا التقرير على معلومات عامة، ولا يشكل نصيحة استثمارية. سوق العملات الرقمية متقلب جدًا، يرجى الاعتماد على حكمك الخاص واتخاذ قرارات حذرة. #何時是最佳進場時機 $ETH ‌