انتهت أزمة التدقيق، وتفسير شركة لوتشونك للطبيعة الصحية للشركات المالية

المصدر | مركز أبحاث زيرو وان

في مساء يوم 15 فبراير، أصدرت شركة لوجينشو القابضة (6623.HK، NYSE: LU، المشار إليها لاحقًا بـ"لوكون") عدة إعلانات، من بينها التقرير المالي لعام 2024 الذي أصدره المدقق الجديد، شركة إرنست ويونغ بشكل رسمي.

كمستثمر عادي يولي اهتمامًا طويل الأمد لصناعة التمويل وتطور لوكون، مع إقرار التقرير المالي الرسمي، أصبحت العديد من التكهنات السابقة في السوق حول الحالة المالية للشركة وتقدم الإصلاحات واضحة وشفافة.

بالنسبة للمستثمرين العاديين الذين لا يمتلكون قدرات تحليل مالي محترفة، فإن قراءة التقرير المالي تركز أكثر على المعلومات الأساسية وموقف الشركة تجاه الامتثال والالتزام للمستثمرين. فبدلاً من المصطلحات المالية المعقدة، فإن صدق الشركة في مواجهة المشكلات والحد الأدنى من الالتزام بالمعايير هو ما يدعم القيمة طويلة الأمد، وما يثبت أن لوكون، من خلال عملية الكشف عن التقرير المالي والإصلاحات، يظهر مسؤولية وضمير شركة ذات ضمير حي.

01

تسليم مبكر: الصراحة في الإصلاح أمر نادر

الملحوظة المالية التي حظيت باهتمام السوق، كانت محدودة التأثير بشكل عام، وكانت تتعلق بشكل رئيسي بمشاكل تاريخية تعود إلى ثلاث سنوات مضت، وقد تم الانتهاء من جميع الإصلاحات ذات الصلة، ووضع حد لعيوب الامتثال السابقة.

بالنسبة لمعظم المستثمرين العاديين، قد يثير مصطلح “إعادة صياغة البيانات المالية” قلقًا، خوفًا من أن يكون هناك مخاطر كبيرة على العمليات الحالية للشركة. لكن من خلال مراجعة محتوى الإعلان، يتضح أن عملية إعادة الصياغة هذه تقتصر على البيانات المالية التاريخية لعامي 2022 و2023، وتشمل تعديلات على تقارير بعض الكيانات الخاضعة للسيطرة، وتحسين الإفصاح عن عمليات استحواذ الأصول المرتبطة، وكلها أمور من الماضي، ولا تؤثر على أساسيات التشغيل الحالية للشركة، ولا تعيق العمليات العادية في الوقت الراهن.

كل ذلك يعكس حماية لوكون لمصالح المستثمرين من رأس المال. وفقًا لنتائج التحقيق الإضافي، قدمت شركة لوجينشو القابضة بين عامي 2017 و2023 سلسلة من القروض لشركة طرف ثالث تُدعى دي تشين. تم استخدام جزء من هذه القروض من قبل دي تشين للاستحواذ على أصول مالية ذات مخاطر أو منتجات استثمارية ذات مخاطر، بهدف تعويض المستثمرين الأفراد الذين اشتروا منتجات مالية خاسرة عبر المنصات ذات الصلة.

الأهم من ذلك، أن لوكون لم تتجنب أو تتستر على المشاكل التاريخية، بل بادرت بقيادة تحقيق مستقل، وراجعت كل قضية على حدة، وأكملت جميع الإصلاحات، واستعانت بشركة إرنست ويونغ كمدقق جديد لإجراء تدقيق شامل وإعادة صياغة للتقارير المالية على مدى ثلاث سنوات، وكشفت عن جميع تفاصيل التعديلات، وتقدم الإصلاحات، ونتائجها بشكل كامل، مما يضمن حق المستثمرين في المعرفة. بعد تدقيق إرنست ويونغ، كانت التعديلات على صافي الربح لعامي 2022 و2023 طفيفة، وهدفها هو تقديم صورة أكثر واقعية عن الحالة المالية للشركة. هذه الطريقة في مواجهة المشكلات وعدم التهرب منها، تُعد من أساسيات الشركات التي تلتزم بالمعايير.

وفي الوقت نفسه، تجاوزت وتيرة إصدار التقرير السنوي توقعات السوق بشكل كبير. إذ سبق لمجلس نيويورك للأوراق المالية أن وافق على تأجيل إصدار التقرير السنوي حتى 30 أبريل 2026، حيث أن عملية إعادة الصياغة والتدقيق معقدة وتحتوي على العديد من التفاصيل، ويُعد التمديد معقولًا. لكن لوكون أنهت جميع الأعمال قبل أكثر من شهرين ونصف، وأصدرت الإعلان والتقرير المالي، مما قلل بشكل كبير من فترة عدم توازن المعلومات في السوق، وقلل من قلق المستثمرين، وهو موقف مسؤول يثبت جديتها في التعامل مع المستثمرين.

02

المرونة التشغيلية تظهر، والمؤشرات الرئيسية تتألق

حتى في ظل فترة إصلاح الرقابة الداخلية الحاسمة، لم تتأثر العمليات الأساسية للوكون، وأظهر تقرير 2024 المالي مرونة تشغيلية قوية، مما يعكس استقرار أساسيات الشركة. تظهر البيانات الرئيسية للتقرير المالي لعام 2024 أن إجمالي القروض الممنوحة حتى نهاية ديسمبر 2024 بلغ 2169 مليار يوان، بزيادة قدرها 2131 مليار يوان خلال العام، وخدمة العملاء بلغت 25.9 مليون، والعملاء النشطين 5 ملايين، مما يحافظ على حجم عمليات ثابت في القطاع.

تحسين جودة الأصول المستمر يوفر للمستثمرين ضمانات حقيقية. في نهاية عام 2024، انخفض معدل القروض المتعثرة لمدة 30 يومًا من 6.9% في 2023 إلى 4.8%، ومعدل القروض المتعثرة لمدة 90 يومًا من 4.1% إلى 2.9%، مع تحسن كبير في مؤشرات التعثر؛ وفي الوقت نفسه، انخفضت خسائر انخفاض الائتمان بنسبة 0.7% مقارنة بالعام السابق، لتصل إلى 12.613 مليار يوان. في ظل بيئة صناعة تحت ضغط عام، تمكنت الشركة من تحسين جودة الأصول وتقليل ضغط الخسائر، مما يعكس قدراتها المهنية في إدارة المخاطر وفعالية الرقابة.

03

دافعة النمو مستمرة، والأساس طويل الأمد ثابت

مرونة نمو الشركة تظهر أيضًا من خلال زخم النمو في الأعمال الجديدة. تُظهر بيانات الربع الرابع لعام 2025 أن قطاع التمويل الاستهلاكي أصبح المحرك الرئيسي للنمو: حتى نهاية 2025، بلغ رصيد قروض التمويل الاستهلاكي 596 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 19.0%؛ وبلغت قيمة القروض الجديدة في الربع الرابع 287 مليار يوان، بزيادة 7.4%. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت نسبة القروض التي تتحمل الشركة مخاطرها إلى 91.4%، مما يعكس تعزيز السيطرة على تسعير المخاطر وإدارة جودة الأصول، مما يرسخ الأساس لمستقبل مستدام.

وفي الوقت نفسه، تواصل الشركة تحسين هيكل الحوكمة وإدارة الفريق، حيث يمتلك الفريق الإداري الرئيسي خبرة عميقة في التمويل التجزئة وإدارة المخاطر، مما يدعم النمو المستدام على المدى الطويل.

04

التمسك بالضمير، والقيمة طويلة الأمد تستحق التوقع

بالنسبة للمسألة التي تحظى باهتمام السوق بشكل كبير، والمتعلقة بإعادة فتح السوق، أشار الإعلان بوضوح إلى أن الشركة تتقدم بنشاط في هذا الشأن، وستلتزم بالإفصاح عن التطورات وفقًا لقواعد الإدراج. في رأيي، إعادة فتح السوق مسألة وقت فقط، مقارنةً بنقطة العودة القصيرة، فإن الالتزام المستمر للشركة بالمعايير، وضميرها المسؤول تجاه المستثمرين، هو جوهر القيمة طويلة الأمد التي تستحق التركيز.

في صناعة التمويل، التي عملت فيها لسنوات، رأيت العديد من الشركات تتملص من المسؤولية أو تتجاهل المشكلات، لكن لوكون، التي تواجه المشكلات بشكل مباشر، وتقوم بالإصلاح الشامل، وتكشف بصراحة، تعتبر حالة نادرة. لا توجد شركة مثالية تمامًا خلال مسيرتها، وظهور مشكلات تاريخية في مرحلة ما أمر طبيعي، لكن الشركة ذات الضمير الحقيقي ليست خالية من العيوب، بل هي التي لا تتجنب المشكلات، وتتعامل معها بجدية، وتلتزم دائمًا بالمعايير، وتضع حقوق المستثمرين والعملاء في المقام الأول.

من إتمام الكشف المبكر عن التقرير المالي، إلى الانتهاء من الإصلاحات الشاملة للمشكلات التاريخية، واستمرار الأداء التشغيلي المستقر، تثبت لوكون مسؤوليتها وضميرها في القطاع المالي. كمستثمر يولي اهتمامًا طويل الأمد بتطور الشركة، أؤمن دائمًا أن هذه الشركات ذات النية الحسنة، والمرنة، والملتزمة بالحدود، لديها إمكانات نمو طويلة الأمد. مع تنفيذ الإصلاحات بشكل كامل، واستمرار زخم التشغيل، من المتوقع أن تعود لوكون إلى المسار الطبيعي في السوق المالية، وأن تواصل العمل في مجال التمويل الشامل، وتخلق قيمة طويلة الأمد للمستثمرين.

-نهاية-