بيتكوين في وضعية هبوط: أزمة وجودية لـ MicroStrategy والسوق بشكل عام

سوق البيتكوين يمر بلحظة حرجة. انخفضت العملة المشفرة بنسبة 45% من أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 126,08 ألف دولار، المسجل في أكتوبر 2025، وهي الآن في حالة من الإحباط الواسع. السعر الحالي حوالي 68,20 ألف دولار يقرب البيتكوين من مستوى 61 ألف دولار — وهو قمة نفسية مهمة في الدورة السابقة لعام 2021.

حجم الانخفاض يتجاوز التوقعات

المنتقد المعروف للعملات المشفرة بيتر شيف لا يخفي رأيه: حان الوقت لخفض مراكز البيتكوين بشكل عاجل. وفقًا لتقييمه، انخفض البيتكوين بنسبة 60% مقارنة بالذهب، مما يشير إلى فقدان كامل للزخم. شيف وصف الوضع الحالي بأنه أزمة وجودية لجميع القطاع، موصيًا حاملي العملات الرقمية بالبحث عن مخرج من مراكزهم قبل أن تتفاقم الحالة أكثر.

في هذا الأسبوع، حذر المستثمر مايكل بيري من أن الانخفاض دون مستوى 70 ألف دولار قد يجمّد أسواق الائتمان للمستثمرين الكبار مثل MicroStrategy. الآن، بعد أن وصل السعر إلى 68,20 ألف دولار، يصبح هذا السيناريو الكئيب أكثر واقعية.

MicroStrategy: الخسائر تتجاوز المخاطر النظامية

وفقًا لمحللي Lookonchain، تتحمل شركة MicroStrategy خسائر غير محققة تزيد عن 4.6 مليار دولار. حدث ذلك لأن سعر البيتكوين انخفض بشكل كبير دون متوسط تكلفة مراكزها. بالنسبة لمايكل سايلور واستراتيجيته في تراكم البيتكوين بشكل عدواني، أصبح هذا اختبارًا حاسمًا.

وفقًا لتوقعات شيف، فإن انخفاض سعر البيتكوين دون 60 ألف دولار سيخلق أزمة وجودية حقيقية لـ MicroStrategy. عند هذا المستوى، ستبدأ خسائر الشركة في التوسع بشكل أسي، وسيصبح إعادة تمويل خطوط الائتمان مشكلة كبيرة.

رد فعل سلسلة المخاطر في السوق

من المهم أن نفهم أن مخاطر MicroStrategy ليست مشكلة معزولة. الشركة حصلت على قروض كبيرة بضمان البيتكوين. إذا انخفض السعر أكثر، قد يؤدي ذلك إلى تأثير متسلسل، مما يوقف الوصول إلى التمويل ليس فقط لها، بل ولغيرها من كبار المالكين. مستوى 60 ألف دولار يصبح نقطة حاسمة، وأقل من ذلك يبدأ في إحداث أزمة نظامية.

العد التنازلي بدأ

الأزمة الوجودية التي يتحدث عنها شيف وبيري تعني أن نافذة الخروج أمام العديد من المستثمرين قد تُغلق. كل يوم من الانخفاض يقرب السوق من نقطة لا يمكن العودة منها، حيث يصبح التعافي غير محتمل على المدى المتوسط.