هذه الأسهم "السبع الرائعة" انخفضت بنسبة 22%. اشترِها قبل أن تصل إلى مستوى قياسي جديد.

لقد كانت فترة صعبة لمستثمري أمازون (AMZN +2.59%).

ارتفع سهم أمازون بنسبة 5.2% فقط في عام 2025، وهو أقل من جميع أقرانه من “السبعة الرائعين”.

حتى الآن في عام 2026، يتداول سهم أمازون بانخفاض 10%، مما يجعله ثاني أسوأ أداء بين أسهم السبعة الرائعين (بعد مايكروسوفت، التي انخفضت بنسبة 18%). وعلى المدى الأبعد، انخفض سهم أمازون الآن بنسبة 18.4% من أعلى مستوى له على الإطلاق.

إليك سبب أن البيع في أمازون يمثل فرصة شراء للمستثمرين الصبورين.

مصدر الصورة: أمازون.

أسهم النمو تتراجع

مع مرور الوقت، تدفع الأرباح أسعار الأسهم. لكن على المدى القصير، يمكن للمشاعر والمعنويات أن تؤثر بشكل كبير على حركة السعر. لا يُفاجأ من البيع في أمازون، نظرًا لأن سوق الأسهم حاليًا يفضل الشركات الآمنة والثابتة، التي تدفع أرباحًا وتتمتع بتدفقات نقدية متوقعة ونماذج أعمال يمكنها الصمود بغض النظر عن اضطراب الذكاء الاصطناعي (AI).

قطاعات الطاقة والمواد والسلع الأساسية والصناعية جميعها ارتفعت بأكثر من 12% منذ بداية العام. في حين أن مؤشر S&P 500 (^GSPC +0.69%) تقريبًا ثابت، وجميع أسهم السبعة الرائعين فقدت قيمتها.

البيانات من YCharts.

أجرأ شركة من السبعة الرائعين

أمازون تحت ضغط لأنها تتخذ مخاطر بشكل مكثف في سوق يفضل الحذر. في تقرير أرباح الربع الرابع من عام 2025، أعلنت أمازون عن خطط لإنفاق 200 مليار دولار على النفقات الرأسمالية (capex) في عام 2026، حيث تصب أموالها في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، شرائح مخصصة، وروبوتات.

للمقارنة، حققت أمازون في عام 2025 تدفقًا نقديًا من العمليات بقيمة 139.5 مليار دولار، وهو أعلى بنسبة 20% عن عام 2024. لكن النفقات الرأسمالية زادت بشكل أسرع، حيث قفزت من 77.7 مليار دولار في 2024 إلى 128.3 مليار دولار في 2025. وبما أن التدفق النقدي الحر (FCF) هو ببساطة تدفق النقد من العمليات ناقص النفقات الرأسمالية، فإنه سينخفض إذا زادت النفقات الرأسمالية أكثر من تدفق النقد من العمليات، وهو ما حدث بالفعل في 2025 عندما أبلغت أمازون عن تدفق نقدي حر بقيمة 11.2 مليار دولار مقارنة بـ 38.2 مليار دولار في 2024.

وللإنصاف، فإن رهانات أمازون الجريئة على الذكاء الاصطناعي تتماشى مع أسلوب عمل الشركة. طوال تاريخها، كانت أمازون تتخذ رهانات كبيرة على أفضل أفكارها، التي أنتجت نجاحات مذهلة مثل خدمات الويب من أمازون (AWS) وإخفاقات كبيرة مثل هاتف فاير ومتاجر أمازون جو بدون كاشير. على عكس باقي أعضاء السبعة الرائعين، لا تدفع أمازون أرباحًا، وغالبًا ما تخفّض قيمة الأسهم للمساهمين من خلال تعويضات تعتمد على الأسهم تتجاوز عمليات إعادة شراء الأسهم.

البيانات من YCharts.

أمازون يمكنها أن تراهن بشكل كبير

أستطيع أن أرى أن أمازون ستظل تحت ضغط كبير حتى يقتنع المستثمرون أن إنفاقها هو الخطوة الصحيحة. ومع ذلك، أستطيع أيضًا أن أرى أن أمازون قد تتفوق على مؤشر S&P 500 على المدى الطويل.

ولصالح أمازون، لديها الميزانية العمومية لتحمل مخاطر كبيرة. أنهت عام 2025 بمبلغ 57.3 مليار دولار من النقد، والنقد المعادل، والأوراق المالية القابلة للتسويق بعد خصم الديون طويلة الأجل — مما يعني أنه حتى إذا اقترضت لتمويل إنفاقها على الذكاء الاصطناعي، فإن ميزانيتها ستظل في وضع جيد.

الأكثر من ذلك، أن أمازون تشهد طلبًا متزايدًا من قطاع AWS ذو الهوامش العالية، والذي يبرر جزئيًا الإنفاق العالي. على المدى الطويل، قد تحقق تحسينات في الكفاءة، خاصة من خلال الروبوتات والأتمتة في مخازنها وعملياتها.

أمازون لديها تقييم معقول

أمازون هي حالة كلاسيكية لأسهم تنخفض لأسباب تتعلق أكثر بما يدفع السوق الأوسع حاليًا من توقعاتها لثلاث إلى خمس سنوات. المستثمرون الذين يثقون في نمو AWS وقدرة أمازون على تحويل إنفاق الذكاء الاصطناعي إلى نمو في التدفق النقدي الحر، يحصلون على فرصة رائعة لشراء الأسهم.

الآن، يبلغ معدل السعر إلى الأرباح المتوقع (P/E) لأمازون 25.8 فقط، وهو هامش بسيط فوق معدل P/E المتوقع لمؤشر S&P 500 البالغ 23.6، على الرغم من أن أمازون شركة أفضل بكثير من متوسط مكونات مؤشر S&P 500.

اجمع كل ذلك، وتبرز أمازون كأفضل فرصة شراء الآن.