حدث إصدار الرموز (TGE): طريقة التمويل الجماعي لتمويل لامركزي على المدى الطويل

TGE هو وسيلة حديثة يستخدمها مشاريع البلوكتشين لجمع التمويل على مستوى العالم. يعتمد على إصدار الأصول الرقمية المرتبطة بخدمات أو منتجات محددة. على الرغم من وجود طرق تمويل جماعي مشابهة لمفهوم TGE منذ فترة، إلا أن هذا الآلية تميزت عادة بعدم استهلاكها بشكل كبير من حيث الالتزام الصارم بتنظيم الأوراق المالية.

كيف نشأ TGE من ثورة ICO

لفهم وضع TGE اليوم، من المهم النظر إلى سابقتها – العرض الأولي للعملة الافتراضية (ICO). في العقد الماضي، كانت ICO الوسيلة الرئيسية لجمع الأموال في قطاع العملات الرقمية. في عام 2014، ساهمت ICO في تمويل تطوير مشروع إيثريوم المبكر، مما أتاح له أن يصبح معيار إصدار الرموز الرئيسي.

خلال ارتفاع العملات البديلة في عام 2017، أطلق آلاف المشاريع رموزها عبر شبكات إيثريوم من خلال أحداث ICO. في ذلك الوقت، كان مصطلح “ICO” يُستخدم ككلمة عامة لأي إصدار لرمز أو عملة. ومع مرور السنين، بدأ مطورو المشاريع والمستثمرون يميزون بين طرق التمويل الجماعي المختلفة، اعتمادًا على ما إذا كانت تُبنى شبكة بلوكتشين كاملة (أصل داخلي) أو ببساطة تصدر رموز على منصة موجودة.

الاختلافات الأساسية بين TGE و ICO

على الرغم من أن المصطلحين TGE و ICO يُستخدمان غالبًا بشكل متبادل، إلا أن الفروق المهمة بينهما لها آثار حقيقية على المستثمرين والهيئات التنظيمية.

عادةً، يرتبط ICO بإصدار عملة – رموز أصلية تُنشئ شبكتها الخاصة. غالبًا ما كانت تُعتبر هذه الرموز أوراقًا مالية، مما يجعلها تخضع لرقابة تنظيمية أكثر صرامة.

أما TGE، فهو يركز على إنشاء رموز خدمات. عادةً، توفر هذه الرموز استخدامًا محددًا: الوصول إلى التخزين السحابي، حقوق التصويت في نظام لامركزي، الوصول إلى خدمات الاشتراك، أو وظيفة أخرى. وبما أن الرموز مرتبطة باستخدام حقيقي للمنتج (utility)، وليس فقط بأمل استثماري، فإن الهيئات التنظيمية غالبًا لا تعتبرها أوراقًا مالية حقيقية.

تطور التمويل الجماعي عبر المنصات

بعد ICO وTGE، ظهر نموذج آخر – العرض الأولي على البورصة (IEO). يعني IEO أن المشروع يبيع رموزه مباشرة عبر بورصة عملات رقمية قامت بالتحقق من الرموز. على الرغم من أن IEO أصبح شائعًا، إلا أن العديد من المشاريع لا تزال تفضل نموذج TGE بسبب استقلاليته الأكبر وعدم ارتباطه المباشر ببورصة مركزية.

هذا التطور يُظهر كيف يتكيف التمويل الجماعي في فضاء العملات الرقمية باستمرار – من ICO للعملات النقدية البحتة، مرورًا بـ TGE الموجه للخدمات، وصولًا إلى نماذج هجينة بمشاركة البورصات.

الفرص والواقع في TGE

المزايا الأساسية

الوصول العالمي وعدم الاعتماد على التمويل: سمح TGE للشركات الناشئة بالوصول إلى المستثمرين من جميع أنحاء العالم، بغض النظر عن موقعهم الجغرافي. وهذا مهم بشكل خاص للمشاريع من مناطق يصعب فيها الوصول إلى مصادر التمويل التقليدية.

نموذج فعال لامركزي: قللت تقنية البلوكتشين من الحاجة للوسطاء، مما جعل جمع الأموال أسرع وأرخص. يمكن للمشاريع توفير جزء كبير من الميزانية المخصصة لمرحلة التخطيط.

الابتكار وديمقراطية المشاركة: يتيح TGE لأي مستخدم – سواء مستثمر مبتدئ أو “HODLer” ذو خبرة – المشاركة في أفكار وتقنيات جديدة. مما أدى إلى إنشاء منصات تطبيقات لامركزية وخدمات مبتكرة.

التحديات والمخاطر الواقعية

عدم اليقين التنظيمي والخطر القانوني: على الرغم من أن رموز TGE غالبًا ما تكون أكثر وضوحًا من حيث الوضع القانوني مقارنة برموز ICO، إلا أن البيئة التنظيمية لا تزال غير موحدة في مختلف الدول. بعض الجهات التنظيمية قد تعتبرها أوراقًا مالية، مما يضيف غموضًا للمشاريع والمستثمرين.

تقلب قيمة الرموز وتقلبات السوق: منذ بدء تداول الرموز في السوق المفتوحة، يمكن أن تتغير قيمتها بشكل كبير. بعض المستثمرين يخسرون استثماراتهم بسبب هبوط غير متوقع، خاصة إذا لم تكن TGE معدة بشكل جيد لتلبية الطلب طويل الأمد.

فشل المشروع وعدم تحقيق النتائج: أخطر المخاطر هو أن المشروع الذي جمع ملايين الدولارات عبر TGE قد يفشل في تنفيذ خارطة طريقه. بعض المشاريع تُترك ببساطة، وأخرى تفشل في تقديم المنتج الموعود، مما يترك المستثمرين مع رموز بلا قيمة تقريبًا.

الأمان واحتمال الاحتيال: قد تصبح منصات TGE هدفًا لهجمات القرصنة. حدثت حالات سرقة بعد عمليات TGE ناجحة، حيث سرقت فرق التطوير الأموال. الأمان ضروري، لكن دائمًا هناك مخاطر تقنية وبشرية.

التدابير الوقائية للمشاركين

لا تكون مخاطر أحداث إصدار الرموز مخيفة إذا قام المشاركون بأبحاثهم. ينبغي على المستثمرين المحتملين:

• مراجعة وثيقة الـ whitepaper والمواصفات التقنية بشكل دقيق
• التحقق من سجل فريق المشروع وشفافيته التنظيمية
• فهم هدف الرموز واستخدامها المقصود
• تقييم سيولة المشروع بعد TGE (هل ستُتداول الرموز في البورصات الرئيسية)
• الاستثمار بمبلغ يمكنهم خسارته بالكامل

الخلاصة

يُعد TGE آلية حيوية في منظومة البلوكتشين – أتاح للمئات من المشاريع الجديدة الحصول على التمويل. مقارنة بـ ICO، يتمتع TGE بمزيد من الأمان القانوني لأنه يركز على الخدمات وليس المضاربة الاستثمارية فقط. ومع ذلك، لا يتغير أن التمويل الجماعي عبر TGE لا يزال في منطقة تنظيم غير مكتملة، ويحتمل أن ينطوي على مخاطر كبيرة.

للمشاركة الناجحة في TGE، من الضروري فهم الفرق بين الأوراق المالية والرموز المفيدة. خطوة مهمة هي إجراء أبحاث دقيقة، والتفكير النقدي في إمكانيات المشروع، وتقييم المخاطر بشكل عقلاني. يوفر TGE أدوات للابتكار، لكن النجاح يعتمد على حماية الذات والعمل المستفيض.