حكاية صانعي ألعاب: ماتيل تنهار، بينما التحول الرقمي لهاسبرو يحقق النجاح

جولة في مركز تصميم ماتيل في إل سغوندو · رويترز

أيشواريا فينوجوبال

الأربعاء، 11 فبراير 2026 الساعة 9:28 مساءً بتوقيت غرينتش+9 قراءة لمدة 3 دقائق

في هذا المقال:

ماتيل -2.23%

هاسبرو +7.48%

بقلم أيشواريا فينوجوبال

11 فبراير (رويترز) - قدمت كل من ماتيل وهاسبرو توقعات مخيبة للآمال لعام 2026. لكن أسهم هاسبرو ارتفعت بنسبة تصل إلى 9% يوم الثلاثاء بفضل قوة أعمال الألعاب الرقمية لديها، بينما انخفض سهم ماتيل بنسبة 30% قبل السوق يوم الأربعاء، وكان من المتوقع أن يشهد أسوأ انخفاض خلال يوم واحد منذ أكثر من أربعة عقود.

تؤكد ردود الفعل المتباينة على اتساع الفجوة الاستراتيجية بين عملاقي الألعاب.

بينما يكافح كلاهما مع ضعف الطلب على الألعاب التقليدية، فإن نجاح هاسبرو في الألعاب الرقمية غير بشكل جوهري من ملف المخاطر الخاص بها، محولًا التوقعات الكئيبة إلى مجرد نقطة عابرة. بالنسبة لماتيل، كانت نفس التحذيرات الاقتصادية الكلية كافية لدفع أسهمها بشكل حاد نحو الانخفاض.

قال كيغان كوكس، محلل دي. إيه. دافيدسون: “ماتيل في المراحل المبكرة من استثمار مماثل لاستثمار هاسبرو في الألعاب قبل أكثر من سبع سنوات”.

كان المستثمرون في ماتيل، صانعة دمى باربي الشهيرة وألعاب هوت ويلز، قلقين من تعرض الشركة لسوق الألعاب الضعيف وزيادة خطر اضطرارها إلى خفض المخزون وسط عدم اليقين في طلبات تجار التجزئة.

قالت ماتيل: “انتهى الأمر بنمو إجمالي الفواتير في ديسمبر في الولايات المتحدة بأقل من المتوقع”، مما يوحي بوجود طلبات أقل جديدة من تجار التجزئة خلال موسم التسوق الرئيسي للعطلات.

طريقان، نتيجة واحدة

تولد ماتيل معظم إيراداتها من بيع الألعاب: سيارات وشاحنات هوت ويلز، مجموعات اللعب للأطفال الصغار تحت علامتها التجارية فيشر برايس، الدمى، والقطع التمثيلية المرخصة من شركات مثل بيكسار ووارنر براذرز ديسكفري.

ومع ذلك، فإن المستهلكين يشترون ألعابًا كلاسيكية أقل وينفقون أكثر على الألعاب اللوحية والرقمية المرتبطة بعروض وأفلام شهيرة على الإنترنت.

أشارت ماتيل يوم الثلاثاء إلى أنها تتجه نحو سوق الألعاب الرقمية، حيث أعلنت عن خطتها للاستحواذ على الـ50% المتبقية من مشروع مشترك مع شركة نيت إيز الصينية. لكن المبادرات لا تزال في مراحلها الأولى وتضغط أيضًا على الهوامش.

على النقيض من ذلك، سجلت هاسبرو زيادة بنسبة 86% في إيرادات قسم Wizards of the Coast والألعاب الرقمية في الربع الأخير من العام، بينما ارتفعت هامش التشغيل إلى 45% من حوالي 24% قبل عام.

حققت لعبة Magic: The Gathering، العلامة التجارية الرائدة في بطاقات التداول الخاصة بالشركة، زيادة في الإيرادات بنسبة 141%.

قال محللو يو بي إس في مذكرة: “بينما رأى المستثمرون كيف يمكن لحقوق الملكية الفكرية التقليدية للألعاب أن تتكيف بنجاح مع الألعاب الرقمية، وفرص الهوامش الناتجة عن ذلك، فإن استثمار ماتيل الكبير في الألعاب الرقمية في 2026 يؤخر ارتفاع الأرباح”.

قالت ماتيل يوم الثلاثاء إنها تهدف إلى استثمار حوالي 110 ملايين دولار في 2026، مع التركيز بشكل رئيسي على الألعاب الرقمية، وحوالي 40 مليون دولار في التسويق القائم على الأداء.

تراكم المخزون المتبقي

شهدت ماتيل ضغطًا على الهوامش خلال الربع المبلغ عنه بسبب خصومات إضافية لتصفية تراكم المخزون بعد “تحول في أنماط الشحن من الاستيراد المباشر إلى التنفيذ المحلي”، حسبما قالت في مكالمة مع المحللين يوم الثلاثاء.

قالت الشركة إن تجار التجزئة غيروا طريقة تقديم الطلبات بسبب عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية وتغير تفضيلات المستهلكين.

الآن، بدلاً من التنبؤ بالطلب لعدة أشهر وإدارة فترات الانتظار الطويلة، يشتري تجار التجزئة مثل وول مارت بناءً على الطلب ويجبرون شركات مثل ماتيل على الاحتفاظ بالمخزون في مخازنها.

قال المحللون إن تصفية المخزون، المتوقع أن يستمر في الربع الحالي لماتيل، سيزيد من معاناة الشركة.

تتمتع هاسبرو بمضاعف سعر إلى الأرباح المستقبلي أعلى بقيمة 18.95، مقارنة بـ12.14 لماتيل. كانت أسهم ماتيل تتداول عند 14.6 دولار قبل السوق يوم الأربعاء.

(تقرير أيشواريا فينوجوبال وأنجيلا كريستي في بنغالور؛ تحرير سايانطاني غوش وشينجيني جانجولي)