سيتيك للأوراق المالية: التركيز على تأثير تراكب تدفق العملاء بعد العطلة، والتوصية بمواصلة دورة الازدهار

وفقا لتقرير بحثي أصدرته شركة سيتيك للأوراق المالية، بلغ حجم الركاب في الطيران المدني والسكك الحديدية والطرق السريعة خلال أول 20 يوما من مهرجان الربيع +5.4٪/+4.9٪/+5.4٪ على أساس سنوي، مع التركيز على تأثير تراكب تدفق الركاب في الموجة السادسة والسادسة عشرة بعد العطلة، ومن المتوقع أن يرتفع تدفق الركاب في الطيران المدني خلال مهرجان الربيع بنسبة 5.5٪~6.0٪. يعد سفر مهرجان الربيع 2026 أول “حجر تحول” في دورة طفرة الطيران، حيث يركز على تراكب تدفق الركاب بعد العطلة، مع التأكيد مرة أخرى على “أهمية أرباح شركات الطيران في نقطة التحول الفاصلة”، وقد يتحسن بيان الأرباح بشكل كبير في عام 2026. من المتوقع أن يرتفع تدفق الركاب في الطيران المدني خلال مهرجان الربيع بنسبة 5.5٪~6.0٪. من المتوقع أن تستمر عوامل الطلب الإيجابية في الظهور خلال الشهرين القادمين، ويواصل البنك التأكيد على أن “داهانغ قد ترحب بتحسن كبير في بيان الأرباح في عام 2026”. استمر في التوصية بشركات الطيران ذات المرونة العالية للدراجات وشركات الطيران ذات اليقين العالي في الأداء.

الآراء الرئيسية لسيتيك للأوراق المالية هي كما يلي:

في أول 20 يوما من مهرجان الربيع، بلغ عدد الركاب في الطيران المدني والسكك الحديدية والطرق السريعة +5.4٪/+4.9٪/+5.4٪ على أساس سنوي، مع التركيز على تأثير التراكب للموجتين السادسة والسادسة عشرة بعد العطلة، ومن المتوقع أن يرتفع تدفق الركاب في الطيران المدني خلال مهرجان الربيع بنسبة 5.5٪~6.0٪. في الشهرين القادمين، ستستمر عوامل الطلب الإيجابية في الظهور، ويواصل البنك التأكيد على أن “داهانغ قد ترحب بتحسن كبير في بيان الأرباح في عام 2026”.

اعتبارا من 21 فبراير (قبل 20 يوما من مهرجان الربيع، يبدأ وينتهي سفر مهرجان الربيع 2026 هو 2 فبراير (اليوم الخامس عشر من الشهر القمري) ~ 13 مارس (اليوم الخامس والعشرون من الشهر الأول))، زاد التدفق التراكمي للأشخاص عبر المناطق في المجتمع بأكمله بنسبة 5.2٪ على أساس سنوي. من حيث وسائل النقل، حركة الركاب (الطرق السريعة هي تدفق الناس)، الطيران المدني، السكك الحديدية والطرق السريعة بنسبة +5.4٪ على أساس سنوي على التوالي /+4.9٪/+5.4٪، مقارنة ب+34٪/+39٪ للطيران المدني والسكك الحديدية في نفس فترة مهرجان الربيع في 2019 على التوالي، دخل هيكل السفر طويل الأمد للعطلات حالة مستقرة نسبيا. وعند أخذ بيانات الطيران المدني كمثال، حدثت ذروة ما قبل العطلة هذا العام في 11 فبراير (اليوم الخامس والعشرين من الشهر القمري)، وارتفعت حركة الركاب في ذلك اليوم بنسبة 4.4٪ على أساس سنوي لتصل إلى 2.459 مليون. اعتبارا من 20 يوما قبل مهرجان الربيع، كان ذروة العطلة هي اليوم الخامس من رأس السنة القمرية، وارتفعت حركة الركاب في ذلك اليوم بنسبة 7.4٪ على أساس سنوي لتصل إلى 2.607 مليون. وبالنظر إلى عطلة مهرجان الربيع المتقطعة، فبعد بدء البناء، ستبدأ فترة الفجوة التي تضم الدورتين بشكل كبير، أو انفجار الطلب على السفر التجاري، كما أن توسيع عطلة الربيع في أبريل يستحق التطلع أيضا، كما أن العوامل الإيجابية في جانب الطلب لا تزال تظهر، ويواصل البنك التأكيد على أن “بيان أرباح داهانغ أو يينغ سيتحسن بشكل كبير في عام 2026”.

إحدى الخصائص: معدل نمو تدفق ركاب الطيران المدني خلال مهرجان الربيع يكون “منخفضا قبل ومرتفع بعدها”، ويتم إبراز تأثير التحفيز للسفر الثانوي خلال العطلة، ومن المتوقع أن يشكل تدفق الركاب بعد العطلة تراكب الوضع.

1. قبل العطلة (15 ~ ليلة رأس السنة الصينية)، تكون ليلة رأس السنة الربيعي في 2026 في 16 فبراير، والتي دخلت “التاسع يوليو” من منظور المصطلح الشمسي القمري، وهو عام متأخر نموذجي لمهرجان الربيع. شكلت زيارات العائلات والأعمال وتدفق الطلاب قبل العطلة ذروة معينة من التأثير المتقطع، مما أدى إلى زيادة تراكمية سنوية بنسبة 4.4٪ في تدفق ركاب الطيران المدني قبل العطلة.

2. خلال العطلة (ليلة رأس السنة الصينية ~ اليوم السابع من رأس السنة القمرية)، سيتم إضافة تمديد عطلة الربيع في 2026 إلى عوامل إيجابية كثيرة مثل تأثير العيد، وارتفاع درجة حرارة المناخ، والسياحة الثقافية المميزة في العديد من الأماكن، ومن المتوقع أن يرتفع معدل نمو تدفق ركاب الطيران المدني على أساس سنوي إلى ~8٪ في اليوم الأول ~ السابع من العام الجديد

3. بعد بدء البناء (اليوم الثامن ~ الخامس والعشرون من الشهر الأول)، ستشهد الأيام السابعة والسادسة عشرة من رأس السنة القمرية ذروة تدفق الركاب بعد مهرجان الربيع. وبتأثير تراكب تدفق الركاب مثل زيارات العائلات والأعمال وتدفقات الطلاب، يتوقع البنك معدل نمو سنوي يبلغ حوالي 6٪ خلال 17 يوما بعد مهرجان الربيع للطيران المدني.

الميزة 2: العوامل السلبية في خط اليابان في الأساس تنخفض إلى أدنى حد، ومن المتوقع أن تمتد الرحلات الجوية بشكل رئيسي إلى كوريا الجنوبية وجنوب شرق آسيا، وأن تتوسع سياسة الإعفاء من التأشيرات إلى الصين من المتوقع أن يستمر السفر في الحفاظ على ازدهار كبير، ومن المتوقع أن تستمر مساهمة “الطيران بعيدا ودوليا وطيران إلى الأسواق الناشئة” في إيرادات شركات الطيران في عام 2026.

وفقا لبيانات من الإدارة الوطنية للهجرة، سيتجاوز متوسط عدد الركاب الداخلين والخارجين يوميا خلال عطلة الربيع 2.05 مليون، بزيادة سنوية بنسبة 14.1٪. وفقا لبيانات خادم الرحلات، بلغ العدد التراكمي للرحلات الدولية للركاب خلال 19 يوما قبل مهرجان الربيع في 2026 حوالي 37,500، بزيادة بنسبة 0.8٪ على أساس سنوي، ليصل إلى 92٪ من عام 2019، ومن حيث الوجهات، بلغ حجم الرحلات الأسبوعية في تايلاند 1,101، لتحتل المرتبة الأولى بين جميع المناطق، ولكن بالنظر إلى أنها لا تزال متأثرة بحوادث السلامة في السنوات الأخيرة، فإن معدل التعافي مقارنة بعام 2019 لا يتجاوز حوالي 76٪، بينما شهدت السوق اليابانية تغييرات هيكلية بسبب عوامل سياسية، وتحتل حاليا المرتبة الخامسة فقط في قائمة الوجهات. مقارنة بعام 2019، معدل التعافي لا يتجاوز حوالي 57٪. يعتقد البنك أن تدفق الركاب في الخطوط اليابانية قد يمتد إلى جنوب شرق آسيا وكوريا الجنوبية وأوروبا وأسواق أخرى، كما أن حجم الرحلات الأسبوعية في كوريا الجنوبية/أوروبا/فيتنام قد اقترب أو تجاوز مستوى نفس الفترة في 2019، والذي بلغ 98٪/125٪/145٪ على التوالي.

الميزة 3: من المتوقع أن ترتفع أسعار مهرجان الربيع قليلا من سنة لأخرى، مع الانتباه إلى المتغير الهامشي ل"مضادة الانقلاب" في الطيران المدني لتعزيز تحويل عامل حمل الركاب العالي إلى مرونة الأجرة。

وفقا لمراقبة بيانات CADAS، كان متوسط أجرة جميع الرحلات الداخلية في أول 19 يوما من فترة سفر مهرجان الربيع 978 يوان، بانخفاض سنوي بنسبة 1٪. تحديدا، على مراحل:

1. في المرحلة المبكرة من سفر مهرجان الربيع (اليوم الخامس عشر من الشهر القمري - اليوم الحادي والعشرون من الشهر القمري)، كان سعر التذكرة أقل قليلا من نفس الفترة في 2025، بمتوسط سعر 947 يوان، بانخفاض سنوي قدره 1.3٪؛

2. مع اقتراب مهرجان الربيع (اليوم الثالث والعشرين من الشهر القمري - اليوم السادس والعشرين من الشهر القمري)، انخفضت الأجرة بشكل كبير، مع انخفاض سنوي بنسبة 5.5٪، حيث ظهرت الأجرة الذروة قبل 2025 و2026 في اليوم السادس والعشرين من الشهر القمري، لكن أعلى سعر قبل 2026 كان 1,120 يوان، أي انخفاض سنوي قدره 8٪.

3. بعد مهرجان الربيع (من اليوم الأول إلى الرابع من الشهر القمري الأول) وخلال مهرجان الربيع (من اليوم الأول إلى الرابع من الشهر القمري الأول)، جاء التحفيز الثاني للسفر الناتج عن “رأس السنة المجزأة”، وحقق سعر التذكرة عائدا إيجابيا سنويا، حيث كان متوسط سعر التذكرة من اليوم الأول إلى الرابع من الشهر القمري الأول 979 يوان، بزيادة بنسبة 5.8٪ على أساس سنوي. اليومان السابع والسادس عشر من العام الجديد سيشهدان ذروة تدفق الركاب، كما أن تراكب تدفق الركاب مثل زيارات العائلات والأعمال وتدفق الطلاب سيكون له تأثير إيجابي على الأجرة.

تحذير من المخاطر: لم يكن النمو الاقتصادي الكلي أقل من التوقعات؛ لم يرق الطلب على السفر إلى مستوى التوقعات؛ لم يكن تعافي الرحلات الدولية أقل من التوقعات؛ تجاوز تأثير بورصة النفط التوقعات.