الملياردير سيث كلارمان يشتري أسهم أمازون بعد أن تجاوزت إيراداتها وول مارت

بعد عام استثنائي استفادت فيه أسهم أمازون من مبيعات قياسية وطلب على السحابة، جذبت الشركة بصمت واحدًا من أكثر المستثمرين قيمة احترامًا في وول ستريت.

أمازون تتفوق على وول مارت كأكبر شركة في أمريكا من حيث الإيرادات

أنهت أمازون فترة استمرت 24 عامًا كأكبر شركة في أمريكا من حيث الإيرادات، مما يبرز تحولًا حاسمًا في قطاع التجزئة والتكنولوجيا في الولايات المتحدة. أعلنت الشركة عن إيرادات سنوية بلغت 716.9 مليار دولار لعام 2025، متفوقة بشكل طفيف على وول مارت التي حققت 713.2 مليار دولار. ومع ذلك، فإن معدلات النمو الأساسية تبرز تباينًا أكثر أهمية بين العملاقين.

كانت وول مارت قد احتلت المركز الأول لأول مرة في عام 2001، بعد أن حلت محل إكسون موبيل وظلت تحمل اللقب حتى الآن. علاوة على ذلك، لطالما كانت الشركة تُعتبر معيارًا للقياس في التجارة الأمريكية. الآن، تتحدى أرقام أمازون الأخيرة تلك الرواية وتشير إلى أن نماذج الأعمال الرقمية أولاً تكتسب هيمنة هيكلية.

يحكي الفارق في النمو القصة. نمت إيرادات أمازون بنسبة 12.4% في 2025، بينما حققت وول مارت نموًا بنسبة 4.7% فقط. وعلى تلك المعدلات، من المحتمل أن يتسع الفارق بينهما في السنوات القادمة، خاصة إذا استمرت أمازون في الحفاظ على زخمها الحالي في الأعمال ذات الهوامش الأعلى.

لماذا تنمو أمازون بشكل أسرع من وول مارت

لا يزال حوالي 90% من إيرادات وول مارت تأتي من متاجرها وموقعها الإلكتروني، مما يعكس نموذج تجارة تقليدي بشكل رئيسي. بالمقابل، تعتمد أمازون على مزيج أوسع يشمل رسوم البائعين من الأطراف الثالثة، وخدمات التنفيذ، والإعلانات الرقمية، والحوسبة السحابية. ومع ذلك، لا تزال التجارة الأساسية تشكل أساسًا حيويًا لنظام أمازون البيئي.

نمت خدمات AWS بنسبة 20% على أساس سنوي، وتُشكل الآن حوالي 18% من إجمالي إيرادات أمازون. علاوة على ذلك، تواصل خدمات الإعلان والتنفيذ التوسع بمعدل صحي، مما يساهم في تنويع قاعدة الإيرادات بشكل أكثر ثراءً من وول مارت. هذا التنوع أصبح أكثر أهمية مع تغير أنماط إنفاق المستهلكين.

يمنح هذا المزيج أمازون ميزة هيكلية في زيادة إيراداتها، حتى لو لم يتفوق قطاع التجزئة الأساسي لديها باستمرار على وول مارت في كل منتج على حدة. ومع ذلك، فإن ذلك يعني أيضًا أن الشركة أكثر تعرضًا لدورات التكنولوجيا وميزانيات تكنولوجيا المعلومات للمؤسسات من خلال أعمالها السحابية.

حصة أمازون في سوق التجزئة الأمريكي الآن حوالي 9%، مرتفعة من حوالي 6% قبل الجائحة. حصة وول مارت حوالي 7.6%، تقريبًا ثابتة خلال نفس الفترة. يشير هذا التحول إلى أن أمازون تكتسب تدريجيًا حصة في السوق الأساسية للتجزئة، مع بناء خدمات ذات هوامش أعلى على رأس ذلك.

استثمارات اللوجستيات وتوسعة التوصيل في نفس اليوم

تستثمر الشركة أيضًا 4 مليارات دولار لبناء مراكز توصيل في نفس اليوم في المناطق الريفية الأمريكية، موسعة شبكة اللوجستيات التي تهيمن بالفعل على العديد من الأسواق الحضرية. علاوة على ذلك، تهدف هذه الاستثمارات إلى جعل التوصيل السريع توقعًا قياسيًا لقطاع أوسع من المستهلكين الأمريكيين، وليس فقط سكان المدن.

في عام 2025، طلب 100 مليون عميل منتجات للتوصيل في نفس اليوم، وهو أسرع معدل سجلته أمازون على الإطلاق. ومع ذلك، فإن حجم الاستثمار يشير إلى أن الإدارة ترى مزيدًا من المجال لتقليل أوقات التوصيل وتعزيز ولاء العملاء من خلال السرعة.

سيث كلارمان يراهن بشكل كبير على AMZN

بينما حصدت معالم الإيرادات العناوين، كان المستثمر الملياردير سيث كلارمان يبني بصمتة في أمازون خلال الربع الرابع من 2025 بشكل هادئ. تشير تحركاته إلى أن السوق يقلل من تقديره لقوة الأرباح طويلة الأمد المدمجة في مزيج الأعمال الحالي.

استثمر صندوقه، مجموعة باوبوست، ما يقرب من 500 مليون دولار في أمازون خلال الربع، مما جعله ثاني أكبر حيازة للصندوق بنسبة 9.3% من إجمالي المحفظة. علاوة على ذلك، يبرز هذا التركيز مستوى عاليًا من الثقة لمدير يُعرف بالحذر والانتقائية.

تم تمويل جزء من هذا التحول من خلال تقليل حصته في ألفابت بنسبة 41%. ارتفعت أسهم ألفابت بنحو 65% خلال 2025، مما دفع مضاعف السعر إلى الأرباح المستقبلي من حوالي 20 في أغسطس إلى حوالي 30 في ديسمبر. بالنسبة للمستثمر الذي يركز على القيمة، فإن هذا المضاعف أصبح مرتفعًا مقارنة بالمعايير التاريخية.

أما أمازون، فقد ارتفعت بنسبة 5% فقط خلال نفس الفترة. ويبدو أن هذا الأداء الضعيف هو بالضبط ما جذب انتباه كلارمان، حيث وسع الفارق في التقييم بين اثنين من أكبر منصات التكنولوجيا والإنترنت في الولايات المتحدة.

ما القادم لأسهم أمازون وAWS

نمت إيرادات AWS بنسبة 24% على أساس سنوي في الربع الرابع، متسارعة من معدل النمو السحابي خلال العام كاملًا. علاوة على ذلك، جاء هذا الأداء مع زيادة الشركات في إنفاقها على بنية الذكاء الاصطناعي وخدمات البيانات، وهي مجالات تتصدر فيها AWS المشهد.

تتوقع أمازون نمو إيرادات يتراوح بين 11% و15% في الربع القادم، متفوقة بشكل كبير على توقعات وول مارت التي تتراوح بين 3.5% و4.5%. إذا استمرت تلك النطاقات، قد يتسع الفارق في الإيرادات بين الشركتين أكثر في المدى القريب، خاصة مع انتقال المزيد من النشاطات إلى الإنترنت.

تخطط الشركة لإنفاق 200 مليار دولار في النفقات الرأسمالية في 2026 لمواجهة الطلب المتزايد على خدمات السحابة للذكاء الاصطناعي. وقالت أمازون إن الطلب على AWS يتجاوز العرض، مما يبرز الحاجة إلى توسعة البنية التحتية بشكل مكثف. ومع ذلك، فإن هذا الإنفاق الكبير سيُراقب عن كثب من قبل المستثمرين لتأثيره على التدفق النقدي الحر.

تتداول أسهم أمازون حاليًا أدنى من السعر الذي وضعه سيث كلارمان عند تأسيس مركزه في الربع الرابع، وهو تفصيل لن يغفله المتداولون المهتمون بالقيمة. يتوقع المحللون نمو أرباح حوالي 20% في 2027، مع تداول سعر السهم عند حوالي 22 ضعف تقديرات أرباح 2027. بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، فإن مزيج النمو والتقييم هذا هو جوهر أي فرضية حول مستقبل الشركة.

باختصار، فإن تجاوز أمازون لوول مارت من حيث الإيرادات، والتوسع السريع في AWS، وخطط الإنفاق الرأسمالي الضخمة يعيد تشكيل ملفها الاستثماري. مع التزام سيث كلارمان الكبير، تضع هذه الديناميكيات الشركة في موقع رئيسي كمخزون معركة للمستثمرين الذين يوازنون بين النمو والتقييم ومستقبل التجزئة السحابية والتجارة العالمية.