أسهم الائتمان الخاص تتراجع بعد أن أوقفت بلو أول السحب من الصندوق

أسهم أكبر مديري الاستثمارات الخاصة في وول ستريت تراجعت يوم الخميس بعد أن قامت شركة بلو أوول بتقييد المستثمرين بشكل دائم من الخروج من صندوق ديون للمستثمرين الأفراد، مما أرسل موجات من القلق في الصناعة.

يعد هذا البيع هو الأحدث في سوق الائتمان الخاص سريع النمو، الذي جذب مئات المليارات من الدولارات من رأس مال المستثمرين في السنوات الأخيرة وخلق لاعبين جدد في وول ستريت.

أغلقت شركات أريس مانجمنت، أبولو جلوبال مانجمنت، كي كي آر، بلاكستون و تي بي جي جميعها على انخفاض يوم الخميس، في إشارة إلى أن المستثمرين كانوا يعيدون تقييم توقعات الربحية لقطاع الائتمان الخاص سريع النمو. انخفضت أسهم شركة بلو أوول، التي أعلنت عن تقييدها يوم الأربعاء، بنسبة تقارب 6 في المئة.

الصندوق الذي أوقف استرداد المستثمرين، المعروف باسم بلو أوول كابيتال كورب 2، ألغى صفقة دمج العام الماضي مع صندوق ائتمان أكبر مدرج علنًا تديره شركة بلو أوول. كانت تلك الصفقة قد جذبت انتباه المستثمرين بشكل حاسم بعد أن ذكرت فاينانشال تايمز أن المستثمرين في الصندوق واجهوا خسائر بنسبة 20 في المئة استنادًا إلى سعر تداول الصندوق المستحوذ عليه في ذلك الوقت.

تعرضت مجموعات الاستثمار الخاصة لضغوط متزايدة في الأشهر الأخيرة، بما في ذلك ارتفاع طلبات الاسترداد في العديد من صناديق الائتمان الرائدة لديها.

لقد أوقفت أنباء أن صندوق ائتمان خاص من بلاك روك خفض قيمة بعض ممتلكاته الاستثمارية الشهر الماضي، بالإضافة إلى المخاوف من أن الذكاء الاصطناعي قد يهدد نماذج أعمال العديد من الشركات التي أقرضتها شركات الائتمان الخاص، حماسة المستثمرين للصناعة.

شكك محمد العريان، الرئيس التنفيذي السابق لشركة بينكو العملاقة للسندات، فيما إذا كانت خطوة بلو أوول قد تضر بثقة المستثمرين في أدوات الائتمان بشكل أكبر. تسمح ميزات الاسترداد المعروفة في الصناعة للمستثمرين بسحب أموالهم على فترات ربع سنوية منتظمة، مما يجعل الصناديق التي تحتوي على قروض يصعب بيعها نسبياً عرضة للتغيرات في ثقة المستثمرين.

لقد شهدت العديد من صناديق الائتمان الكبيرة بالفعل بدء المستثمرين في سحب أموالهم بمستويات أكبر، حسبما أفادت فاينانشال تايمز، مما يشير إلى تزايد القلق. شهدت شركة بلو أوول سحب صافي كبير من أصولها في صندوق بلو أوول كابيتال كورب 2 وصندوق “دخل التكنولوجيا” المنفصل. ومع ذلك، لا تزال معظم صناديق الائتمان تجذب أصولًا جديدة صافية.

“هل هذه لحظة ‘الكناري في منجم الفحم’؟” سأل العريان في منشور على إكس.

بينما حذر العريان من أن “ضربة تقييم كبيرة — وضرورية — تلوح في الأفق لأصول معينة”، كان المحللون الذين يغطون شركة بلو أوول أقل قلقًا.

جاء قرار بلو أوول بوقف الاستردادات في صندوقها OBDC II مع قيامها ببيع 600 مليون دولار من أصولها، أي حوالي ثلث الصندوق، لمشترين جدد بالقرب من قيمتها الاسمية وتوزيع النقد على المستثمرين في الصندوق. كانت عملية بيع الأصول جزءًا من تصفية أوسع حيث باعت بلو أوول 1.4 مليار دولار من القروض الإجمالية بنسبة 99.7 في المئة من قيمتها المعلنة.

اعتبر المحللون الذين يغطون شركة بلو أوول تلك المبيعات علامة على الثقة في قيم محفظة قروضها.

قال ويليام كاتز، محلل في TD Cowen، في مذكرة للعملاء: “نظرًا لأن القروض تم شراؤها بقيمة عادلة / علامات تبلغ 99.7، فإننا نرى أن الأخبار تعزز جودة العلامات عبر منصة OWL وربما تطمئن المستثمرين إلى عدم وجود ‘صراصير’ تتربص في المحفظة”.