التمويل الجزئي للاستثمار الدولي

نظام البنوك الدولي يواجه صعوبة في الحفاظ على أهميته. مع استغراق المعاملات الدولية أيامًا وأحيانًا أسابيع لتتم، فإن ذلك يستهزئ بعصر الرقمية. دعني أشاركك تجربتي الشخصية.

أعيش في سيدني، أستراليا، وما زلت أملك حسابًا بنكيًا في المملكة المتحدة. في الوقت الحالي، من الأسرع لي أن

* أُسافر من سيدني إلى هيثرو،  
* أقود السيارة إلى برايتون على الساحل الجنوبي حيث يقع حسابي البنكي في المملكة المتحدة،  
* أستلم نقودي،  
* أذهب إلى رصيف برايتون وأحصل على قبعة "قبلة بسرعة" ومساهمة بريطانيا في المطبخ الراقي - السمك والبطاطس المقلية قبل أن أعود إلى هيثرو وأطير عائدًا إلى سيدني  

من أن أنقل أموالي من المملكة المتحدة إلى أستراليا عبر النظام البنكي التقليدي.
في وقت يعتقد فيه جيل الألفية أن الوقت قد فات، يظهر النظام المصرفي فقط انفصالًا عن احتياجات أولئك الذين هم أصلاً رقميون - وهو ما يفسر النجاح المستمر للعديد من البنوك الجديدة (نيو-بنك).

هناك نماذج تمويل جديدة، لا تزال قيد التطوير، جاهزة لاضطراب أسواق رأس المال عالميًا، وتستهدف بشكل خاص من هم رقميون أصليون. لقد تطورت هذه القوى المزعزعة بشكل عضوي على مدى 13 عامًا الماضية، وتقوم على قوة تكنولوجيا البلوكشين، القوة غير القابلة للتغيير واللا رجعة، التي تدعم البيتكوين.

في هذا المقال، سنستكشف كيف يمكن للتمويل الجزئي المستند إلى تكنولوجيا البلوكشين أن يفتح أسواق البنوك والاستثمار العالمية باستخدام تكنولوجيا تحدد الملكية الرقمية وتمكن من إجراء معاملات دولية فورية تقريبًا.

البلوكشين - إعادة النظر في البنوك

بدأت رحلة البلوكشين التجارية في يناير 2009. منذ البداية، كانت الرسالة واضحة على جدران البنوك المقدسة، مع ملخص الورقة البيضاء للبيتكوين الذي يلخصها بأفضل شكل:

“نسخة من النقد الإلكتروني تعتمد كليًا على نظير إلى نظير تتيح إرسال المدفوعات عبر الإنترنت مباشرة من طرف إلى آخر دون المرور عبر مؤسسة مالية.” ورقة البيتكوين البيضاء

كانت القوة الأساسية للبيتكوين، التي أدت إلى ظهور العديد من العملات الرقمية الأخرى، هي نقل المدفوعات الدولية تقريبًا بشكل فوري عبر شبكة دفع جديدة.

العقود الذكية - برمجة المال

تمكن العقود الذكية من برمجة الأموال، عبر العملات الرقمية، بطريقة مشابهة جدًا لآلة بيع قوية جدًا. مع آلة البيع،

2.  تضع نقودك،  
4.  تختار حلوىك، و  
6.  تستلمها من صينية التوزيع.  

كل العمل الحاسوبي يتم خلف الكواليس، وببساطة، يتم إنشاء عقد

*  تعرض آلة البيع _عرضًا_ لشراء الحلوى،  
*  وتقبل _قبولًا_ بالموافقة على شرائها، و  
*  يتم _الاعتراف_ عندما تضع أموالك.  

جميع الحسابات تتم داخل آلة البيع نفسها.

تم استخدام نفس الهيكل في عام 2016 عندما قامت بنوك الكومنولث الأسترالية وويلس فارغ بتنفيذ معاملة دولية باستخدام العقود الذكية لشحن القطن من أستراليا إلى الصين.

2.  عندما تمر السفينة إلى المياه الصينية، يطلق مستشعر GPS على الحاوية إشارة.  
4.  يرسل مستشعر GPS إشارة إلى السحابة، مما يطلق _عقدًا ذكيًا_  
6.  يطلق هذا العقد الذكي تلقائيًا أموالًا للبائع القطن استنادًا إلى بيانات GPS والعقد الذكي الذي برمج تفاصيل عقد البيع بين المشتري والبائع.  

كانت هذه المعاملة الأولى لاختبار واستبدال العملية الورقية الثقيلة التي كانت تستخدمها البنوك للمعاملات الدولية (عبر خطابات الاعتماد).
باستخدام العقود الذكية، يمكن برمجة جميع المعاملات الرقمية، مما يتيح عرض العملات الأولية (ICOs).

الـ ICOs - بداية التمويل الجزئي

كانت الـ ICOs سائدة في 2016 و2017، وتمثل تمويلًا جماعيًا مكثفًا. كان يتم تصميم منصة بلوكشين جديدة من قبل فريق وتمويلها عبر جمع التبرعات لرموز البرمجيات، وهي عملات رقمية تستخدم لتشغيل المنصة. كانت قوة الـ ICOs تأتي من القدرة على نقل هذه الرموز بين بورصات العملات الرقمية الدولية تقريبًا بشكل فوري.

حققت الـ ICOs نجاحًا كبيرًا، حيث جمعت 24 مليار دولار من رأس المال العالمي - أكثر من 20% من سوق رأس المال المغامر في الولايات المتحدة في 2017، باستخدام تقنية كانت موجودة منذ 12 شهرًا فقط. والأهم من ذلك، أن هذا الرأس المال لم يمر عبر النظام البنكي التقليدي.
فتحت الـ ICOs عالم رأس المال الديمقراطي، حيث يمكن نقل الأموال من أي مكان بسهولة وبتكلفة منخفضة لدعم المشاريع. ومع ذلك، كان هناك فرق رئيسي، وهو أن المنظمين كانوا على قدم المساواة مع التكنولوجيا.

على عكس فقاعة الدوت كوم التي سبقتها، كانت طفرة الـ ICOs مدفوعة بشكل رئيسي من قبل الأفراد، وليس المؤسسات. من دعموا مشاريع البلوكشين فهموا التكنولوجيا وأهداف المنصات التي تم تمويلها، وفي معظم الحالات كانوا يدركون أن المشاريع عالية المخاطر. والأهم، أنها كانت أول تجربة حقيقية حيث أدمج الإنترنت القيمة المالية باستخدام تكنولوجيا البلوكشين دون الحاجة للدخول إلى النظام البنكي الخارجي. مهدت الـ ICOs الطريق للتحول من إنترنت المعلومات إلى إنترنت القيمة. وتم تعزيز ذلك أكثر عندما استطاع البلوكشين تحديد الملكية الرقمية.

NFTs (الرموز غير القابلة للاستبدال) - تحديد الملكية الرقمية

يمثل الـ NFT بشكل أساسي بصمة رقمية لملف رقمي - مثل فيديو، صورة رقمية لعمل فني، أو حتى مستند Word. تمامًا كما بصمتك التي فريدة لك، فإن البصمة الرقمية تمثل تمثيلًا فريدًا لملف رقمي. بدون الدخول في تفاصيل التكنولوجيا، تستخدم الـ NFTs ما يُعرف بالتشفير SHA-256 (ومن هنا جاء اسم “العملات المشفرة”). باستخدام هذه التقنية، يمكنك تمثيل ملف رقمي بواسطة هاش تشفير، وهو مزيج من أرقام وحروف، كما هو موضح في المثال إلى يسار فنان السكان الأصليين الأسترالي جاكوب واتسون.

قوة الـ NFTs، والعقد الذكي لتوفير الملكية الجزئية

الملكية الجزئية للأصول ليست فكرة جديدة. في سوق العقارات، تُعد صناديق الاستثمار العقاري (REITs) هي بنية تمويل معروفة عالميًا. بالمثل، هناك العديد من الأسواق الرأسية التي لديها نماذج ملكية جزئية – مثل الملكية المشتركة لخيول السباق، القوارب، أو حصص الوقت. لنوسع هذا إلى العالم الرقمي.

نظرًا لأن الـ NFTs تمثل ملكية رقمية لملف رقمي عبر بصمة رقمية فريدة، تخيل تقسيم ذلك الملف إلى أجزاء فردية - مثل بكسلات صورة أو إطارات لفيديو - وتحديد ملكية تلك الأجزاء عبر الـ NFTs.

ما يجعل الأمر قويًا جدًا هو القدرة على تداول تلك الـ NFTs، التي تشبه إلى حد كبير العملات الرقمية من حيث الهيكل. يعني ذلك أن هذه الـ NFTs الجزئية يمكن نقلها عالميًا وفورًا تقريبًا وبتكلفة ضئيلة. يفتح ذلك العديد من الفرص الجديدة.

مفهوم تحويل الحقوق الاقتصادية المرتبطة بالأصول إلى رموز رقمية يُسمى التوكنيزيشن. يمكن برمجة هذه الرموز وتخزينها كسجل دائم على البلوكشين، ثم نقلها من طرف إلى آخر. تقريبًا أي أصل وحقوقه الاقتصادية يمكن توكنيزيته وتداوله.

مثال على ذلك مشروع يُدعى fractional.art، حيث أسسوا فكرة امتلاك أجزاء من أكبر الـ NFTs مثل مجموعة Bored Ape Yacht Club الشهيرة. تم تقسيم ملكية كل NFT إلى أجزاء من الـ NFT الأصلي. التحدي الأكبر هو أن لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) كانت تراقب عن كثب الـ NFTs الجزئية. سواء كانت المشاكل مرتبطة أو لا، أو بسبب انهيار سوق الـ NFT بنسبة حوالي 85% تماشيًا مع الشتاء الكريبتو، فإن توكنيزيشن الـ NFTs الخاصة بالفن الجزئي سيتم تعطيله مستقبلًا. لقد تم اختبار النموذج وإثبات فاعليته بعدة طرق.

الملكية الجزئية للأصول المادية

يمكن، من الناحية النظرية على الأقل، توسيع بنية الملكية الجزئية لتشمل تقريبًا أي أصل مادي يمكن التعرف عليه – عقار، مزرعة طاقة شمسية، أو قطع فنية. على سبيل المثال، إذا كانت سندات ملكية عقار، كمستند Word رقمي يمكن تحديده بشكل فريد، يمكن توكنيزيته وتقسيمه إلى 100 NFT - كل واحد يمثل 1% من ملكية العقار - تخيل مدى قوة ذلك. بالطبع، يجب أن يُراعى بعض الحذر، خاصة فيما يتعلق بحوكمة الأصل المادي. بمعنى، من يدير عملية اتخاذ القرار لبيع الأصل وتحت أي ظروف.

من الجانب الإيجابي، يمكن للمستثمر شراء 1% من شقة في برلين، و2% من شقة في نيويورك، و1% من منزل عطلات في سيدني. ستختفي مشكلة دخول الرقميين إلى سوق العقارات. تخيل كيف يمكن أن يؤثر ذلك على الأسواق من حيث السيولة الإضافية، على مستوى العالم. سيمكن ذلك الأسواق التي كانت غير سائلة بشكل كبير من أن تكون أكثر تحديدًا، مما يجعل الأسواق أكثر كفاءة مع مرور الوقت مع تحسين اكتشاف الأسعار.

التحدي أمام التمويل الجزئي هو أن التنظيم يجب أن يلحق بالتكنولوجيا.

موازنة التنظيم

للأسف، يتأخر التنظيم دائمًا عن التكنولوجيا. ليس لأن المنظمين لا يرغبون في تبني التقنيات الجديدة، بل لأنهم لا يستطيعون تنظيم إلا ما تضعه التشريعات، أي الحكومات. عندما نلاحظ أن متوسط عمر أعضاء الكونغرس الأمريكي هو 58.4 سنة، وأعضاء مجلس الشيوخ 64.3 سنة، فإن غالبية المشرعين لم يكبروا مع التكنولوجيا طوال حياتهم. ونتيجة لذلك، سيكون هناك تأخير طبيعي في معرفتهم بالتكنولوجيا الحديثة. مع نقص فهمهم للتقنيات الجديدة، يأتي نقص فهمهم للمخاطر. سيساعد التعليم، لكنه سيكون عملية بطيئة جدًا. لذلك، يتعين على المنظمين العمل ضمن الأطر القانونية الحالية.

الملكية الجزئية من وجهة نظر المنظم تقع ضمن قوانين اليوم. وهي تعرف بعدة مسميات عالمية، مثل أدوات الاستثمار الجماعي، برامج الاستثمار المدارة، أو صناديق الاستثمار العقاري (REITs). عادةً، يتم إدراج المشاريع الجديدة ضمن الأطر القانونية الموجودة، أو في أسوأ الحالات، يتم تنفيذ إجراءات إنفاذ باستخدام التشريعات الحالية.

الجمعيات الصناعية تدرك جيدًا التحديات التنظيمية وتسعى لتطبيق أفضل الممارسات التي يجب أن يتبعها الأعضاء المهنيون. على الرغم من عدم وجود ضمان بعدم اتخاذ إجراءات إنفاذ، إلا أن إنشاء بيئة مهنية لتطوير الأفكار المبتكرة يمكن أن يساعد المنظمين على رؤية الجهود المبذولة لتقليل حالات التصرفات السيئة. بالطبع، هذه عملية تكرارية ستستمر، رغم الإحباط الذي قد يسببه ذلك.

فكرة للمستقبل

الملكية الجزئية منطقية لأي شخص جرب مدى سهولة برمجة وتحريك الأموال دوليًا باستخدام العملات الرقمية. ومع ذلك، فإن القوانين لا تتبنى نفس القوة بنفس الحماس، مما يخلق بعض التناقضات، خاصة مع حق الفرد في اختيار كيفية إنفاق أمواله.

عبر العالم، تسمح غالبية الكازينوهات حول العالم لأي شخص فوق سن 18 بالرهان بقدر ما يرغب. وعلى نفس المنوال، في مضمار السباق، إذا كنت فوق 18 عامًا، يمكنك المقامرة بقدر ما تريد. ومع ذلك، لا يملك الأفراد الحق التقديري في استثمار حتى 100 دولار في ما قبل الاكتتابات الأولية (Pre-IPOs) أو في العملات الرقمية قبل ICO، إلا إذا كانوا مستثمرين معتمدين. هذا يخلق فجوة كبيرة بين مستخدمي التكنولوجيا، الذين يفهمونها ويعرفون المخاطر، والتنظيم الذي يجب أن يحيط بها قانونيًا. ونتيجة لذلك، يتم حصر التكنولوجيا في إطار قوانين من ماضي الزمن، رغم أن ذلك غير مناسب. بالطبع، لا أحد يريد أن يُخدع المستهلكون بمشاريع غير مناسبة - لقد رأينا الكثير من ذلك بالفعل. لذا، إليكم فكرة للاستكشاف.

من المنطقي أن يكون للأفراد الحق في إنفاق أو استثمار أموالهم كما يرون مناسبًا. ومع ذلك، يحتاج المنظمون إلى آلية تحكم معينة. فكيف لو قدم المنظمون بعض الصلاحيات للمستثمرين غير المعتمدين من خلال إنشاء هيكل ترخيص للمشاركين الراغبين في الاستثمار في الملكية الجزئية؟

* يُعرض الترخيص بناءً على التعليم الإلكتروني لشرح المخاطر وتوفير فهم للمستثمرين المحتملين  
* تُخزن النتائج على بلوكشين مرتبط بهوية المشارك  
* يمكن للمشارك الاستثمار في مشاريع معتمدة من قبل أطراف موثوقة، والتي ترتبط بهوية المستثمر  
* تتوفر مستويات ترخيص مختلفة لأطراف مختلفة حسب مدى التعليم الذي خضعوا له  
* يمكن للعقود الذكية للمشروع أن توقف تلقائيًا أي استثمار يتجاوز مستوى الترخيص الخاص بالمستثمر  

الخلاصة

الملكية الجزئية تمتلك قوة استثنائية، وعند تبنيها لأول مرة، تشعر بحماس كبير. لكن، مثل جميع التقنيات الجديدة، يستغرق الأمر وقتًا حتى يلحق المنظمون بالتطور التكنولوجي ويبدأوا في تنظيم المخاطر التي يحددها المشرعون. في مجال التكنولوجيا، هناك عبارة تتكرر كثيرًا في آذان رواد الأعمال - “اطلب المغفرة، لا الإذن”. في التكنولوجيا المالية، كما نعرف جميعًا، للأسف، لا يعمل ذلك بشكل جيد وقد ينتهي الأمر بكارثة.

كل ما نحتاجه هو الصبر لانتظار أن يلحق المنظمون والمشرعون بقوة التكنولوجيا الجديدة، ومع الأسف، قد يستغرق ذلك وقتًا طويلًا جدًا.