جولدمان ساكس يخفض تصنيفه لشركة ريو تينتو إلى "محايد" بعد ارتفاع سعر سهمها بنسبة 60%

Investing.com - قامت جولدمان ساكس بتخفيض تصنيف شركة ريو تينتو (Rio Tinto Plc) من “شراء” إلى “محايد”، وخفضت هدف السعر خلال 12 شهرًا من 79 جنيهًا إسترلينيًا إلى 74 جنيهًا إسترلينيًا، بانخفاض قدره 6%. كانت أسهم شركة التعدين هذه قد ارتفعت حوالي 60% خلال الأشهر الستة الماضية، ويعتقد الوسيط أن الأسهم وصلت الآن إلى مستوى تقييم عادل.

اعتمدت جولدمان ساكس طريقة مزيج متساوية الأوزان بين قيمة صافي الأصول و5.5 أضعاف EV/EBITDA لتحديد الهدف السعري. انخفضت قيمة صافي الأصول من 99.5 جنيه إسترليني للسهم إلى 92.6 جنيه، وتُتداول الأسهم حاليًا عند 0.77 ضعف قيمة صافي الأصول. وبحسب السعر الحالي البالغ 7122 بنس، فإن الهدف السعري يشير إلى إمكانية ارتفاع بنسبة 3.9%.

تابع تحركات السوق الرائدة من خلال الأخبار اللحظية وملاحظات المحللين - بخصم يصل إلى 50%

أعلنت شركة ريو تينتو أن EBITDA الأساسية لعام 2025 ستبلغ 25.4 مليار دولار، وصافي الربح بعد الضرائب 10.9 مليار دولار، وهو أقل من توقعات جولدمان ساكس البالغة 25.9 مليار و11.2 مليار على التوالي، وأقل بنسبة 1% من إجماع بيانات Visible Alpha. نما EBITDA بنسبة 9% على أساس سنوي.

بلغ EBITDA لقطاع الألمنيوم 4.4 مليار دولار، وهو أقل من توقعات جولدمان ساكس بحوالي 700 مليون دولار، بسبب ارتفاع تكاليف الألمنيوم في أمريكا الشمالية (حتى بعد استبعاد تكاليف الرسوم الجمركية)، وانخفاض إيرادات خام الألومنيوم. ارتفعت تكاليف الألومنيوم الأولي بنسبة حوالي 15% على أساس سنوي.

أداء قطاع النحاس فاق التوقعات بمقدار 400 مليون دولار، ليصل إلى 7.4 مليار دولار، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى أداء قوي في منجم إسكنديدا وBingham Canyon. استقرت أسعار الحديد الخام، وانخفضت تكاليف وحدة Pilbara إلى 23.4 دولار للطن في النصف الثاني من عام 2025.

تجاوز الدين الصافي 14.4 مليار دولار، متجاوزًا توقعات جولدمان ساكس البالغة 12.9 مليار دولار، بسبب ارتفاع الإنفاق الرأسمالي إلى 12.3 مليار دولار، بما يشمل نفقات مشاريع Simandou InfraCo وMineCo، والتي كانت متوقعة سابقًا أن تكون 11.4 مليار دولار.

تمثل توزيعات الأرباح النهائية البالغة 2.54 دولار للسهم 4.1 مليار دولار، وتُعد استمرارًا لعشرة أعوام من نسبة توزيع أرباح تبلغ 60%، وأقل من توقعات جولدمان ساكس البالغة 2.69 دولار للسهم.

وفيما يخص التوجيهات، حافظت ريو تينتو على توقعاتها للإنتاج والإنفاق الرأسمالي لعام 2026. وتوقعات تكاليف وحدة Pilbara تتراوح بين 23.5 و25 دولارًا للطن، مقابل توقعات جولدمان ساكس البالغة 24.3 دولار.

وتوقعات التكاليف الصافية للنحاس تتراوح بين 65 و75 سنتًا للرطل، مقابل توقعات جولدمان ساكس البالغة 61 سنتًا. كما حافظت على توجيه الإنفاق الرأسمالي الإجمالي لعام 2026 عند حوالي 11 مليار دولار.

خفضت جولدمان ساكس توقعاتها لـ EBITDA لعامي 2026 و2027 و2028 بنسبة 2% و1% و2% على التوالي، بسبب ارتفاع افتراضات تكاليف الألمنيوم. وتبلغ الآن توقعات EBITDA لعام 2026 حوالي 27.1 مليار دولار، مع ربحية السهم 7.08 دولارات. وتتوقع جولدمان ساكس أن يتراجع قطاع الألمنيوم والنحاس (الذي يشكل حوالي 40% من EBITDA 2026) في الربع الثاني من عام 2026. ويبلغ عائد التدفق النقدي الحر الفوري حوالي 6%، وهو نفس مستوى بي إتش بي، وتقييم جولدمان ساكس للشركة الثانية محايد أيضًا.

تلقت ريو تينتو تقييمًا ضريبيًا إضافيًا من السلطات الضريبية في منغوليا بقيمة حوالي 440 مليون دولار، يغطي العامين الماليين 2021 و2022، وهو مبلغ إضافي فوق الـ 438 مليون دولار المدفوعة سابقًا.

تقدر جولدمان ساكس أن إجمالي المدفوعات الإضافية المحتملة قد يتجاوز الآن مليار دولار. وأكدت الشركة أن التقييم الجديد غير متوافق مع اتفاقية استثمار Oyu Tolgoi.

وفيما يتعلق بصفقة الاندماج المحتملة مع شركة جلينكور، قال المديرون إن الصفقة “كانت في الأصل اندماجًا شاملًا يشمل أعمال الفحم لدى جلينكور، لكنها لم تعد مجدية من حيث القيمة مقارنة باستراتيجيتها المبسطة والجذابة.”

بدأت ريو تينتو في اختبار سوق أصولها من مركبات البورون وثاني أكسيد التيتانيوم، كجزء من خطة لتصفية الأصول غير الأساسية بقيمة تتراوح بين 5 و10 مليارات دولار، مع هدف تقليل التكاليف السنوية بمقدار 650 مليون دولار، وتقليل الإنفاق الرأسمالي الوسيط بمقدار حوالي 1 مليار دولار ليصل إلى 10 مليارات دولار.

شهدت أسهم الشركة ارتفاعًا بنسبة 40.7% خلال الـ 12 شهرًا الماضية، مقابل ارتفاع مؤشر FTSE World Europe بنسبة 16.7% في نفس الفترة. ومنذ بداية التغطية على السهم في يناير 2024، حافظت جولدمان ساكس على تصنيف الشراء.