تعود مخاوف الرسوم الجمركية للظهور من جديد في وول ستريت: ما هي التداعيات على المستثمرين؟

النقاط الرئيسية

• انخفضت الأسهم بشكل حاد في بداية الأسبوع بعد أن أعلن الرئيس ترامب عن رسوم جمركية جديدة ردًا على قرار المحكمة العليا يوم الجمعة بإلغاء العديد من الضرائب الجمركية الشاملة التي فرضها العام الماضي.
• أثار حكم المحكمة العليا تساؤلات حول احتمالية استرداد الرسوم الجمركية، وصحة الاتفاقيات التجارية الثنائية التي تم التفاوض عليها العام الماضي، وكيف ستعيد إدارة ترامب تنشيط جدول أعمالها الخاص بالرسوم الجمركية.

أحدثت المحكمة العليا يوم الجمعة عطلًا في جهود الرئيس دونالد ترامب لإعادة تشكيل التجارة العالمية، وزادت من حالة عدم اليقين في وول ستريت.

في قرار من 6-3، حكم القضاة أن الرئيس تجاوز سلطته عندما استند إلى صلاحيات الطوارئ لفرض رسوم جمركية بشكل أحادي على الواردات من معظم أنحاء العالم. ألغى الحكم تلك الرسوم وأمر المحاكم الأدنى بالنظر في مسألة ما إذا، ومتى، وكيفية توزيع الاستردادات. وردًا على ذلك، أعلن ترامب عن جولة جديدة من الرسوم الجمركية.

قالت ناتاشا سارين، أستاذة قانون ييل ومؤسسة مختبر ميزانية ييل، لـ CNBC يوم الاثنين: «هذه لحظة من عدم اليقين الكبير والتقلبات — ليس فقط للمستهلكين، وليس فقط للأعمال التجارية، بل أيضًا لشركائنا التجاريين».

لماذا هذا مهم للمستثمرين

كان عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية عبئًا رئيسيًا على سوق الأسهم طوال النصف الأول من العام الماضي. ارتفعت الأسهم إلى مستويات قياسية في النصف الثاني مع تلاشي الضباب، لكن حكم المحكمة العليا يوم الجمعة أعاد إحياء الرياح المعاكسة المتعلقة بالتجارة.

إلى حد ما، أعاد القرار الزمن إلى الربيع الماضي، عندما كانت الأسواق تتأرجح بسبب عدم اليقين حول معدلات الرسوم الجمركية وتأثيرها على الاقتصاد.

بعد أن حققت تقدمًا الأسبوع الماضي، انخفضت مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية بشكل حاد يوم الاثنين وسط عدم اليقين المتجدد. انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 1.7%، أو أكثر من 800 نقطة، بينما انخفض مؤشر S&P 500 وناسداك المركب الثقيل على التكنولوجيا بنسبة 1% و1.1% على التوالي. (اقرأ تغطية Investopedia حول تداول اليوم هنا).

لقد أُعجب المستثمرون بقلة تأثير الرسوم الجمركية على الأسعار وهوامش الربح خلال العام الماضي. تسارع التضخم في الأشهر الأخيرة، لكنه أقل مما توقع الكثيرون. ويستعد مؤشر S&P 500 للإبلاغ عن أرباح نمت بمعدل مزدوج في الربع الرابع.

قالت جيانا مارتن أدماس، كبيرة استراتيجيي السوق في HB Wealth: «لقد كانت الأسواق تحتفل بعدم وجود تأثير من الرسوم الجمركية لمعظم الأشهر الماضية». «لذا، لا يُتوقع أن يكون هناك تأثير كبير من الرسوم الجمركية مدمج في أسعار السوق.»

التزام ترامب الثابت بالرسوم الجمركية هو أحد الأسباب الرئيسية لعدم احتفال المستثمرين بحكم المحكمة العليا يوم الجمعة. بدأت البيت الأبيض على الفور العمل على تجاوز قرار المحكمة، معلنًا عن رسم جمركي مؤقت بنسبة 10% على مستوى العالم رفع إلى 15% يوم السبت. وسيحتاج هذا الرسم إلى موافقة الكونغرس ليظل ساريًا لأكثر من 150 يومًا.

كما يثير حكم المحكمة أسئلة حول الاتفاقيات التجارية التي تفاوضت عليها دول العالم لتجنب إلغاء الرسوم الجمركية. وذكرت تقارير أن البرلمان الأوروبي أوقف يوم الاثنين عملية التصديق على اتفاقية التجارة، مشيرًا إلى عدم اليقين بشأن نظام التجارة الأمريكي.

توجه ترامب إلى Truth Social يوم الاثنين لتهديد بفرض رسوم جمركية أعلى على أي دولة “تريد أن تلعب ألعابًا” مع قرار المحكمة العليا “السخيف”.

التعليمات ذات الصلة

أساسيات الرسوم الجمركية والحواجز التجارية

التجارة الدولية (العالمية): التعريف، الفوائد، والانتقادات

قال توم كوني، مستشار السياسات الدولية في مجموعة كابيتال، إنه لا يتوقع أن تسعى الدول التي لديها اتفاقيات تجارية قائمة، مثل المملكة المتحدة، اليابان وفيتنام، لإعادة التفاوض على تلك الاتفاقيات في ضوء حكم الأسبوع الماضي. ويؤكد أن الإدارة لا تزال تمتلك نفوذًا كبيرًا، سواء فيما يتعلق بالتجارة أو غير ذلك.

وفي الوقت نفسه، قد تظل الأسئلة غير المجابة حول استرداد الرسوم الجمركية عالقة في الأسواق لبعض الوقت. يقدر كوني أن الدعاوى القضائية المتعلقة باسترداد الرسوم من قبل المستوردين ومجموعات المستهلكين “من المرجح أن تربك المحاكم الأدنى لعدة سنوات”.

يقول الخبراء إن إدارة ترامب من المحتمل أن تتبع طرقًا قانونية أكثر صلابة لفرض الرسوم الجمركية من صلاحيات الطوارئ التي استندت إليها العام الماضي. ويتوقع بعض أن تؤدي الرسوم الجديدة إلى اقتراب المعدلات من المستويات التي كانت عليها قبل حكم المحكمة.

تتوقع مجموعة كابيتال أن ترفع الرسوم البديلة التي يفرضها ترامب المعدل الفعلي إلى نطاق يتراوح بين 13% و14%، وهو أقل بقليل من متوسطها في الأشهر الأخيرة. تحسب شركة Evercore ISI أن حوالي 90% من الرسوم التي أُلغيت يمكن استعادتها.

إعادة تنشيط الرسوم الجمركية بوسائل أخرى هو أحد الأسباب التي “دفعتنا لعدم chasing أي انتعاش في الواردات من تجار التجزئة المستهلكين”، كتب جيف بوخيندر، كبير استراتيجيي الأسهم في LPL Financial، في ملاحظة يوم الجمعة. تشير أنشطة التداول الأخيرة إلى أن العديد من وول ستريت يفكرون في الأمر نفسه. كانت أسهم الأسهم الاستهلاكية التقديرية — وهي من بين الأسهم الأكثر تأثرًا بالرسوم الجمركية — منخفضة بشكل حاد يوم الاثنين بعد أن ارتفعت بشكل معتدل يوم الجمعة.