هل خصم 29% على صندوق الاستثمار المغلق (CEF) صفقة أم فخ؟

واحدة من أغلى الأخطاء التي يرتكبها مستثمرو الصناديق الاستثمارية المغلقة (CEF)؟ مطاردة خصم الصندوق.

وهو الخصم على صافي قيمة الأصول (NAV).

يُعد الخصم الكبير جذابًا جدًا لأنه يعني بشكل أساسي أننا يمكننا شراء أصول صندوق الاستثمار المغلق — الأسهم، السندات، صناديق الاستثمار العقاري، أسهم المرافق، وغير ذلك — بأقل مما لو اشتريناها بأنفسنا في السوق المفتوحة.

لذا فمن المنطقي أن نختار دائمًا الصندوق الذي لديه أكبر خصم، أليس كذلك؟ بعد كل شيء، تدفع الصناديق الاستثمارية المغلقة أرباحًا تتجاوز 8%، ومتوسط أرباح خدمة CEF Insider الخاصة بي يتجاوز ذلك: 9.3% أثناء كتابة هذا النص.

احصل على تنبيهات أخبار الاستثمار:

اشترك الآن

ويُعد الخصم الكبير فرصة لتحقيق مكاسب سعرية قوية إلى جانب تلك المدفوعات العالية.

وهذا، في الواقع، هو الطريقة الصحيحة للنظر إلى الصناديق الاستثمارية المغلقة — إلى حد معين. لكن هذا ليس كافيًا بمفرده؛ عندما نرى خصمًا كبيرًا (أو أرباحًا عالية بشكل مفرط، لهذا الأمر أيضًا)، نحتاج إلى التعمق أكثر لنفهم ما وراء ذلك.

ذلك لأن الخصم يكون أحيانًا كبيرًا لسبب معين. وإذا لم يتقلص الخصم الكبير أبدًا، فلن يوفر ذلك الارتفاع الإضافي الذي نرغب في رؤيته. بل قد يتحول إلى عبء على أرباحنا.

لفهم ما أعنيه هنا، لننظر إلى صندوقين استثماريين مغلقين عند طرفي نقيض من طيف الخصم: صندوق بلو روك الخاص للعقارات (BPRE)، الذي يبلغ خصمه 29% أثناء كتابة هذا النص، وصندوق رييفز للدخل من المرافق (UTG)، الذي لديه خصم أضيق بكثير وهو 1.1%.

السؤال هنا بسيط: “لماذا الفجوة بين خصوم هذين الصندوقين كبيرة جدًا؟”

جزئيًا، يرجع ذلك إلى التاريخ الفريد لصندوق BPRE، الذي ناقشته بالتفصيل في مقال في أوائل يناير. القصة تتلخص في أن الإدارة حولت BPRE من صندوق غير مدرج، مملوك بشكل خاص، إلى صندوق متداول علنًا. وقلق المستثمرون بشأن قلة سيولة أصول العقارات الخاصة في الصندوق، ورفضوا ذلك، مما أدى إلى خصم عميق.

هل هذه فرصة لنا؟

ببساطة، لا. فكما ترى من الرسم البياني أدناه، بعد أن انخفض خصم الصندوق إلى أقل من 40% مباشرة بعد طرحه للاكتتاب العام، ظل إلى حد كبير عند تلك المستويات العميقة.

خصم BPRE يدخل في حالة تجمد عميق

هذا لا يعطيني أملًا كبيرًا في أن يتقلص هذا الخصم إلى مستويات معقولة في أي وقت قريب. بالتأكيد، ارتفع قليلاً من القاع، لكنه لا يزال بعيدًا جدًا عن المنطقة التي تقل عن 10% حيث تتداول العديد من الصناديق الاستثمارية المغلقة.

وهذا مجرد البداية.

سبب آخر لهذا الخصم قد يكون شيئًا آخر، يتجاوز مخاوف السيولة — وهو أن حوالي 10% من أصول الصندوق مخصصة لصندوق سوق نقدي.

المصدر: صندوق العقارات الخاص بلو روك

قد لا يبدو هذا مشكلة في البداية. لكن تذكر أن هذا الصندوق، مثل جميع الصناديق، يفرض رسومًا، لذا فإن المستثمرين يدفعون فعليًا للمديرين مقابل الاحتفاظ بالنقد هنا. لذلك، فإن BPRE لا يمنحنا تعرضًا كاملًا للعقارات الخاصة، كما يدعي الاسم.

وهذا يطرح سؤالًا: لماذا ترى الإدارة ضرورة وجود كل هذا النقد في اليد؟ تذكر أن هذا الصندوق يُفترض أن يركز على العقارات الخاصة، والتي أصبحت مثيرة للجدل مؤخرًا بسبب مخاوف تتعلق بالسيولة.

بمعنى آخر، هذه فئة أصول مضاربة يجب الاحتفاظ بها الآن، في صندوق يدفع توزيعات عالية بنسبة 7.8%. ومع وضع ذلك في الاعتبار، من الصعب أن نرى هذا الاحتفاظ بالنقد إلا كوسيلة لشراء الوقت — باستخدام هذه الأموال لتغطية المدفوعات حتى يُجبر على بيع الأصول. وهذا لا يبشر بالخير لاستدامة الأرباح على المدى الطويل.

الآن، سواء كانت تلك السيناريوهات ستتحقق أم لا، يبقى أن نرى، لكنها سبب آخر لعدم توقع ارتفاع خصم الصندوق من السجن في أي وقت قريب.

ماذا عن UTG؟

لننتقل الآن إلى UTG، الذي يختلف في العديد من الطرق، حتى قبل النظر إلى الخصم.

عائد UTG يتسارع

هنا نرى أداء الصندوق خلال العام الماضي (باللون البنفسجي) مقابل صندوق المؤشر لمرافق المرافق، صندوق ستريت ستايت لقطاع المرافق (XLU)، باللون البرتقالي.

هناك شيئين يجب ملاحظتهما هنا: أولًا، هذا هو عائد صافي قيمة الأصول الكاملة، أي الأداء الأساسي للمحفظة، وليس سعر السوق (وهو العائد الذي نحصل عليه من الصندوق).

كما أن UTG حقق أداء قويًا على مدى العقد الماضي، حيث عاد بنسبة حوالي 11% سنويًا على أساس العائد الكلي للسوق. وXLU مماثل، بنسبة حوالي 10.9%. لكننا نفضل UTG لسبب بسيط: إنه يمنحنا جزءًا أكبر من عوائده نقدًا، مع عائد حالي يبلغ 5.9%، مقارنة بـ 2.5% فقط لـ XLU. والأمر الأكثر جاذبية هو قدرته على التفوق على XLU في فترات الارتفاع — كما هو الآن — مما يزيد من جاذبيته.

لكن هذا ليس الجزء الأفضل. تنوع محفظة UTG عبر شركات المرافق من جميع أنحاء البلاد، من عملاق فلوريدا نكسيرا إنيرجي (NEE) إلى شركة ماريلاند كونستليشن إنيرجي (CEG).

وعلى عكس BPRE، فإن UTG مستثمر بالكامل في الشركات التشغيلية:

محفظة أسهم المرافق لـ UTG

المصدر: utilityincomefund.com

وبالنظر إلى كل ذلك، فإن خصمه الأصغر منطقي. لقد قدر السوق هذا الصندوق بالقرب من صافي قيمة أصوله لأنه، حسنًا، صندوق مرافق ممتاز يمنحك تعرضًا للقطاع مع تفوق على عائد المؤشر البالغ 2.5%.

ملاحظة أخيرة: على الرغم من أن عائد 5.9% جذاب، إلا أنه في الواقع منخفض مقارنة بمتوسط ​​الصناديق الاستثمارية المغلقة ومتوسط ​​محفظة CEF Insider لدينا البالغ 9.3%. لذلك، على الرغم من أن UTG صندوق جيد للشراء الآن، رغم خصمه الأصغر وعائده، إلا أن هناك العديد من الخيارات الأخرى إذا كنت تريد دخلًا أكبر الآن — وخصومات أعمق أيضًا.

دفعتك التالية الكبيرة من الأرباح على الأبواب (59 دفعة أخرى قادمة!)

ماذا لو أخبرتك أنه بالإضافة إلى توزيعات أرباح قوية عند خصومات كبيرة وواقعية، سنحول أيضًا جزءًا أكبر (ربما كل) من محفظتك إلى آلة توزيعات أرباح شهرية؟

أتحدث عن تدفق نقدي مستمر يتدفق إلى حسابك 5 مرات في الشهر، ليصل إلى 60 دفعة أرباح خلال الـ 12 شهرًا القادمة.

عائدك المتوسط؟ 9.3%.

هذا بالضبط ما أريد مساعدتك على تحقيقه. والخمسة صناديق التي أدعو إليها اليوم والتي تدفع شهريًا هي المفتاح. فهي تتميز بـ:

• عوائد مرتفعة وقوية. نعم: 9.3% في المتوسط. لذلك نحصل على 9,300 دولار سنويًا مقابل كل 100,000 دولار مستثمرة هنا.
• تنويع فوري: تأتي هذه الصناديق الخمسة من جميع أنحاء السوق، وتحتوي على أفضل الأسهم، السندات، صناديق الاستثمار العقاري، وأكثر.
• خصومات عميقة، والتي ستساعد على دفع أسعارها أعلى مع إغلاق هذه التخفيضات غير العادية.

لقد أعددت تقرير مستثمر كامل يأخذك داخل هذه الخمسة من الصناديق ذات الدفع الشهري ويظهر لك بالضبط كيف ستبدأ تدفق دخل الأرباح الخاص بك على مدى الـ 12 شهرًا القادمة. انقر هنا لقراءته والحصول على تقرير خاص مجاني يكشف عن أسماء ورموز هذه الصناديق الخمسة.

أين يجب أن تستثمر 1000 دولار الآن؟

قبل أن تقوم بأول صفقة لك، سترغب في سماع هذا.

MarketBeat يتابع أعلى المحللين تقييمًا وأداءً على وول ستريت، ويقدم توصيات الأسهم التي يوصون بها لعملائهم يوميًا.

لقد حدد فريقنا الخمسة أسهم التي يهمس بها أعلى المحللين لعملائهم لشرائها الآن قبل أن يكتشفها السوق الأوسع… ولم تكن أي من الأسهم الكبرى على القائمة.

يعتقدون أن هذه الخمسة أسهم هي أفضل الشركات التي يمكن للمستثمرين شراؤها الآن…

شاهد الأسهم الخمسة هنا

دليل الأسهم ذات الاهتمام القصير العالي

أصدر محللو MarketBeat للتو قائمة أفضل خمس أسهم قصيرة للمارس 2026. تعلم أي الأسهم لديها أعلى نسبة مراكز قصيرة وكيفية تداولها. انقر الرابط لترى الشركات التي دخلت القائمة.

احصل على هذا التقرير المجاني