تنبيه غير عادي لنشاط الخيارات: إذا كنت تملك هذه الأسهم الثلاثة، حان وقت وضع غطاء حماية

خيارات العقود الآجلة والمبادلات بواسطة بافل إغناتوف عبر Shutterstock

ويل أشورث

السبت، 21 فبراير 2026 الساعة 3:30 صباحًا بتوقيت GMT+9 قراءة لمدة 6 دقائق

إنه اليوم الأخير للتداول في أسبوع قصير بسبب العطلة. تتزايد التقلبات — حيث ارتفع مؤشر VIX بأكثر من 43% منذ بداية العام — مع انتظار المستثمرين لمعرفة ما يحدث في إيران.

ولزيادة الأمور سوءًا، أفادت وزارة التجارة هذا الصباح أن الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في الربع الرابع زاد بنسبة 1.4%، وهو أقل بمقدار 300 و240 نقطة أساس من الربع الثالث والربع الثاني لعام 2025 على التوالي.

المزيد من الأخبار من Barchart

• 21,000 سببًا لارتفاع نشاط الخيارات غير العادي في شركة كوغنت للاتصالات

• كيف تجد أفضل الأسهم لاستراتيجية الخيارات التي تولد النقد

• 3 خطوات لنظام تداول بسيط

• تتحرك الأسواق بسرعة. تابع قراءتنا لنشرة Barchart المجانية في منتصف اليوم للحصول على مخططات حصرية وتحليلات وعناوين.

بالإضافة إلى ذلك، هناك زيادة سنوية بنسبة 3.0% في الأسعار الأساسية في ديسمبر، والتي تستثني الغذاء والطاقة، ويصبح واضحًا أن الرسوم الجمركية تؤثر على الأسعار، حيث لم تعد الشركات تتجنب تمرير التكاليف الإضافية. من المؤكد أن الحرب في إيران ستؤدي إلى ارتفاع أسعار الغاز، مما يزيد من تفاقم معدل التضخم الذي هو بالفعل مرتفع.

من يدري ماذا يعني هذا للسوق المالي؟ يبدو أن له عقلًا خاصًا به.

في نشاط الخيارات غير العادي أمس، كانت هناك ثلاث أسهم حققت مكاسب كبيرة خلال الـ 12 شهرًا الماضية، وكانت خيارات الشراء والبيع لها بنسبة حجم إلى الفتح (Vol/OI) فوق 7.0.

إذا اشتريتها قبل عام أو أكثر، قد ترغب في التفكير في تنفيذ استراتيجية غطاء الحماية بالخيارات. إليك السبب.

أتمنى لكم عطلة نهاية أسبوع رائعة.

ما هي استراتيجية غطاء الحماية؟

كما يوحي الاسم، أنت تنشئ غطاء حول مركز الأسهم الطويلة الخاص بك عن طريق بيع خيار بيع (Put) بسعر تنفيذ أدنى من سعر السهم وشراء خيار شراء (Call) بسعر تنفيذ أعلى.

بهذا الشكل، توفر حماية من الهبوط لأسهمك، مع تحديد الحد الأقصى للربح المستقبلي. إنها استراتيجية مناسبة عندما تكون غير متأكد من الاتجاه القصير الأمد لسعر السهم.

لننتقل إلى الأسهم نفسها. جميعها شركات معروفة، على الأرجح.

كاتربيلر (CAT)

سهم كاتربيلر (CAT) ارتفع بنسبة 118% خلال الـ 12 شهرًا الماضية. على الرغم من أن هناك خيارين غير عاديين نشطين أمس، فإن خيار 27 فبراير بسعر تنفيذ 820 دولار سيكون جزءًا من غطاء الحماية. بناءً على سعر الإغلاق أمس، فإن الحد من الأرباح خلال الأسبوع القادم سيكون عند 7.8%. الحركة المتوقعة أقل من ذلك بكثير.

لذا، يجب علينا اختيار خيار بيع (Put) طويل الأمد للحماية من الهبوط — ويفضل أن يكون قريبًا من سعر السوق (ATM) أو خارج من المال (OTM) قليلاً. في النهاية، تريد أن تمنح نفسك أفضل فرصة لتحقيق ربح خلال الأسبوع القادم مع حماية ضد انخفاض كبير في السعر.

تستمر القصة

احتمالية حدوث ذلك منخفضة. الحركة المتوقعة هي 3.61% أو 27.27 دولار بناءً على سعر السهم 765.36 دولار. لذلك، ستحتاج إلى سعر تنفيذ خيار بيع (Put) عند 740 دولار أو أعلى مع الحفاظ على تكلفة الحماية معقولة.

بناءً على سعر 740 دولار، فإن صافي تكلفة غطاء الحماية هو 9.55 دولار (955 دولار)، أو 1.3% من سعر السهم البالغ 755.76 دولار. هذا أكثر من معقول، مع فرصة ربح تصل إلى 41.2%. الحد الأقصى للربح هنا هو أكثر من ضعف الحد الأقصى للخسارة.

إذا دفعت 34,000 دولار مقابل 100 سهم من أسهم كاتربيلر في فبراير 2025 وكان سعر السهم 740 دولار يوم الجمعة القادم، فإن خسارتك القصوى ستكون 2,531 دولار [سعر تنفيذ خيار البيع 740 دولار - سعر السهم 755.76 دولار - تكلفة الحماية 9.55 دولار]. إذا كان سعر السهم عند انتهاء الصلاحية 728.49 دولار [سعر السهم 755.76 دولار - الحركة المتوقعة 27.27 دولار]، فإن خسارتك لا تزال فقط 2,531 دولار.

ومع ذلك، بشكل إجمالي، أنت لا تزال مرتفعًا بنسبة حوالي 114% مقارنةً قبل عام.

ويفير (W)

الخيار البيع عند 55 دولار مع خيار الشراء عند 92.50 دولار يمكن أن يكون غطاء حماية جاهزًا لمشجعي ويفير. مدة الأيام حتى الانتهاء (DTE) البالغة 29 يومًا أفضل بكثير من DTE الخاص بكاتربيلر. بشكل عام، من 30 إلى 90 يومًا هو الأفضل لأنه يوازن بين حماية الهبوط والتكلفة المعقولة.

سهم ويفير ارتفع بنسبة 73% خلال الـ 12 شهرًا الماضية. ومع ذلك، فقد استرجع 34% منذ أن وصل إلى أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا عند 119.98 دولار في منتصف يناير. أمس، فقد 13% بعد إعلان نتائج ضعيفة للربع الرابع لعام 2025. وبينما أكتب هذا صباح الجمعة، استعاد بعضًا من تلك الخسائر.

لم أحب أبدًا عمل ويفير. يعاني من صعوبة في تحقيق أرباح ثابتة — حيث أعلنت الشركة عن أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) بقيمة 743 مليون دولار على إيرادات قدرها 12.46 مليار دولار في 2025 — والآن تريد أن تهاجم السوق وتزيد حصتها السوقية وتنمو الإيرادات. المستثمرون على حق في قلقهم.

إذا اشتريت أسهم W في فبراير الماضي بسعر 41 دولار، ربما تتمنى لو وضعت غطاء حماية في يناير. النظرة المستقبلية واضحة. لكن ليس متأخرًا جدًا للقيام بذلك.

كما ترى أعلاه، الخيار البيع عند 92.50 دولار مع الخيار الطويل عند 55 دولار لديه رصيد صافٍ قدره 2.15 دولار (215 دولار) أو 2.5% من سعر السهم. على الرغم من أن الرصيد الصافي مغرٍ، إذا اشتريت قبل عام، لا تريد أن تتلاشى أرباحك خلال الشهر القادم بعد ما حدث منذ منتصف يناير.

لذا، سأختار سعر تنفيذ خيار البيع (Put) عند 70 دولار أو أعلى.

عندما تفكر في الأمر، فإن تكلفة الخيار البيع عند 77.50 دولار بصافي خصم 2.55 دولار ليست سعرًا مرتفعًا لوقف النزيف. في منتصف يناير، بناءً على سعر شراء 41 دولار، كنت مرتفعًا بنسبة 193% عند أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا عند 119.98 دولار. أنت الآن مرتفع بنسبة 107%. لو كنت مكاني، لكانت لديّ تردد في السماح لهذه الأرباح أن تنخفض إلى ما دون الثلاثة أرقام، خاصة وأن سهم W قضى معظم 3 سنوات يتداول في الأربعينيات قبل أن ينطلق في أبريل الماضي.

تكاليف الحماية. لا مفر من ذلك.

شركة ساوثويست للطيران (LUV)

من بين الخيارات الخمسة غير العادية النشطة أمس، أركز على خيار الشراء عند 57.50 دولار وخيار البيع عند 50 دولار المنتهي في يونيو. المخاطرة مع مدة DTE الطويلة هي أنك قد تفوت فرصة ارتفاع كبير. الحركة المتوقعة خلال 119 يومًا هي 9.14 دولار (17.64%)، مما يضع سعر السهم الأعلى عند 61.22 دولار.

إذا اشتريت أسهم شركة ساوثويست للطيران (LUV) قبل عام بسعر 30 دولار، فهذا ضعف خلال 16 شهرًا. هذا ليس قليلًا. ناهيك عن أن السعر المستهدف الوسيط من وول ستريت للسهم هو 48.07 دولار، وهو أقل من السعر الحالي، لذلك ليس من المستبعد أن ينخفض السهم بمقدار 9.14 دولار خلال 119 يومًا بدلاً من الارتفاع.

بناءً على ما سبق، فإن تكلفة الخصم الصافية 1.15 دولار تعتبر معقولة بنسبة 2.2% من سعر السهم. خسارتك القصوى البالغة 2.96 دولار تمثل فقط 5.7% من السعر الحالي للسهم. لذلك، حتى لو وصلت إلى خسارتك القصوى، إذا اشتريت قبل عام بسعر 30 دولار، لا تزال مرتفعًا بنسبة 63%.

الآن، إذا كنت تؤمن بضرورة السماح للمستثمرين بالفوز، وكانت الشركة تجري تغييرات كبيرة في عملياتها، فقد تتردد في تحديد الحد الأقصى للربح.

“تُظهر أبحاثنا التفصيلية إمكانية تحقيق ارتفاع إلى أهداف LUV السابقة بخصوص مساحة إضافية للقدمين ومقاعد مخصصة،” كتب المحللون بقيادة أتول ماهيسواري. “مبادرات أخرى مثل رسوم الأمتعة، وزيادة حصة السفر الشركاتي، وتحسينات الولاء، وغيرها، من المتوقع أن تدفع إلى زيادة قوية في الأرباح خلال العامين المقبلين،” ذكرت بارونز تعليق المحلل الأخير.

كما يقولون، التنفيذ هو كل شيء. لم تعمل ساوثويست بكفاءة قصوى لعدة سنوات. أنا متشكك في قدرتها على مجاراة شركة طيران مدارة بشكل جيد مثل دلتا إير لاينز (DAL).

أعتقد أننا سنكتشف ذلك قريبًا.

_ في تاريخ النشر، لم يكن ويل أشورث يمتلك (سواء بشكل مباشر أو غير مباشر) مراكز في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذا المقال. جميع المعلومات والبيانات في هذا المقال لأغراض إعلامية فقط. نُشر هذا المقال أصلاً على Barchart.com _