العنصر الحقيقي الذي يعيق التمويل ليس المدفوعات. إنه التسوية.

اكتشف أهم أخبار وفعاليات التكنولوجيا المالية!

اشترك في النشرة الإخبارية لـ FinTech Weekly

يقرأها التنفيذيون في JP Morgan، Coinbase، Blackrock، Klarna وغيرهم

قبل بضع سنوات، كانت “المدفوعات الفورية” تعني أن التطبيق لم يتوقف عن العمل.

ظهرت شاشة التأكيد على الفور. ووصل المال لاحقًا. أحيانًا بعد ساعات. وأحيانًا في اليوم التالي. كان الجميع يطلق عليها اسم فوري لأنها كانت الإشعارات سريعة، حتى لو لم يكن التسوية كذلك.

هذا الوهم المهذب يتفكك.

لم يعد التمويل يعتمد بشكل رئيسي على البشر. بل أصبح مدفوعًا بشكل متزايد بالبرمجيات. أنظمة الخزانة تعيد التوازن تلقائيًا. خوارزميات التداول تنقل رأس المال عبر الأسواق في غضون ميليثانية. تدفقات المدفوعات تُطلق عبر واجهات برمجة التطبيقات، وليس خلال ساعات العمل. العملات المستقرة تسوي مليارات الدولارات في عطلات نهاية الأسبوع. والأسواق تتجه نحو التشغيل على مدار 24 ساعة.

النظام المالي الذي نعتمد عليه لم يُبنى لهذا الغرض.

المشكلة ليست في المدفوعات، بل في التسوية.

في التمويل التقليدي، عندما تبدأ معاملة، لا يتحرك المال أولاً. يتحرك الأمر. يدخل ذلك الأمر في متاهة من الوسطاء الذين يتولون التفويض، وفحوصات الامتثال، وإدارة المخاطر، والتسوية، والمصالحة. يحدث التسوية لاحقًا، غالبًا على دفعات، وغالبًا داخل فترات زمنية محددة.
كانت الفجوة بين الأمر والنهائية قابلة للإدارة سابقًا. اليوم، أصبحت ضعفًا هيكليًا.

إذا نقلت إدارة الخزانة خمسين مليون دولار عبر ولايات قضائية، يمكن أن يبقى ذلك رأس المال في حالة تعليق لساعات بينما تتصالح السجلات. خلال ذلك الوقت، لا يمكن استخدامه. لا يمكن أن يحقق عائدًا. لا يزال يحمل تعرضًا للمقابل. إذا ضربت النسب المئوية للضمانات، يعاد توازنها. إذا فتحت فروق العائد، يُخصص.

ولذلك، لكي يعمل هذا العالم بأمان، يجب أن يكون التنفيذ والتسوية حدثًا واحدًا.
في التمويل الآلي، الحالة “قيد الانتظار” ليست حالة، بل مخاطرة.

معظم الأنظمة الحالية بُنيت على فرضية عكس ذلك. فهي تفصل بين الرسائل والنهائية. وتُخرج الامتثال من الداخل. وتعتمد على دورات المصالحة وساعات العمل. وتفترض أن إنسانًا يمكنه التدخل عندما يحدث خلل.
هذه البنية تتعرض لضغوط تحت النشاط المستمر، والعالمي، والمبادر من قبل الآلات.

لهذا السبب، تهم العملات المستقرة. ليس لأنها أصول جديدة، بل لأنها تدمج التنفيذ والتسوية في خطوة واحدة. يتحرك ويُنهى القيمة على سجل مشترك، على مدار الساعة، عبر الحدود. لا يوجد نافذة تصفية. لا يوجد ملف دفعي ينتظر معالجة نهاية اليوم.

هذه ليست ترقية تجميلية. إنها نموذج تسوية مختلف.

نفس المنطق ينتشر الآن إلى الودائع المرمزة، والخزائن، والأصول الحقيقية الأخرى. عندما تعيش الأدوات المالية على سجل قابل للبرمجة، يمكن فرض قواعد النقل على مستوى الأصل. ويتم تضمين الامتثال. والتسوية تكون ذرية. وتقلص المصالحة. ويقل تعرض المقابل.

على مدى عقود، قامت التمويل بتحسين طبقات الرسائل. بطاقات أسرع. تحويلات أسرع. إشعارات أسرع.

لكن تسريع الرسالة لا يقضي على مخاطر التسوية. بل يسرع فقط تراكم الالتزامات داخل أنظمة غامضة.

الاختناق الحقيقي هو في النهائية.

السوق تتجه نحو التداول المستمر. السيولة القابلة للتشغيل البيني. تخصيص رأس المال الذاتي. أنظمة الذكاء الاصطناعي لن تتسامح مع بنية تحتية مصممة وفق ساعات العمل والمعالجة اليدوية للاستثناءات. ستتجاوزها.

المنظمات تدرك ذلك. التحول نحو التوكن، والعملات المستقرة، والأصول القابلة للبرمجة ليس تحولًا أيديولوجيًا، بل هو تحول تشغيلي. يبحثون عن طبقة تسوية تتوافق مع كيفية حركة رأس المال الآن.

وهذا يتطلب بنية تحتية حيث تتواجد التنفيذ، والتسوية، والقواعد معًا.

مكدس النقود المفتوحة من Polygon مبني على هذا الأساس. يدمج الاتصال بالعملات الورقية، والبنية التحتية للعملات المستقرة، والأصول المرمزة، وأطر الامتثال، والتشغيل عبر السلاسل في بيئة تسوية موحدة. الهدف واضح. يجب أن تتحرك الأموال على الفور، وتُنهى بشكل ذري، وتظل قابلة للاستخدام بمجرد وصولها.

هذه ليست مسألة استبدال البنوك. ستستمر البنوك في حفظ الأصول، وإدارة المخاطر، وخدمة العملاء، والامتثال للجهات التنظيمية. ستستمر مزودات الدفع في التفاعل مع المستهلكين والشركات. ستستمر الجهات التنظيمية في وضع القواعد.
ما يتغير هو الطبقة التحتية التي تقع تحتها.

بدلاً من التنسيق عبر سجلات مجزأة مع نهائية متأخرة، يمكن للمؤسسات العمل على طبقة تسوية مشتركة قابلة للبرمجة. بدلاً من فرض القواعد بجانب الأنظمة، يمكن دمجها داخل الأصل. وبدلاً من المصالحة بعد وقوع الحدث، يمكنهم إجراء معاملات بنتائج حتمية.

لن يكون الانتقال صاخبًا. سيكون بنيويًا. تدريجيًا، ثم فجائيًا.

أولاً، تسوي العملات المستقرة تدفقات الخزانة في عطلات نهاية الأسبوع. ثم يتحرك الضمان المرمز في الوقت الحقيقي. ثم تدير الوكلاء البرمجيات السيولة باستمرار. في كل خطوة، تصبح الفجوة بين التسوية التقليدية والنهائية القابلة للبرمجة أصعب في تبريرها.

التمويل لا يتطور لأنه موضة، بل لأنه عندما يتوقف النظام القديم عن التوسع.

نحن نقترب من ذلك الحد.

عندما تعمل الأسواق على مدار 24 ساعة، ويُخصص رأس المال بواسطة البرمجيات، وتتحرك السيولة عالميًا بشكل افتراضي، فإن طبقة التسوية المصممة لعصر الورق تصبح قيدًا.

لقد أصبحت الأموال قابلة للبرمجة بالفعل.
ويجب أن تواكب التسوية ذلك.

عن الكاتب

مارك بويورن هو الرئيس التنفيذي لشركة Polygon Labs، شركة مدفوعات بلوكتشين تبني بنية تحتية مالية متوافقة بهدف نقل جميع الأموال على السلسلة. تطور Polygon Labs مكدس النقود المفتوحة، وهو مجموعة خدمات مفتوحة ومتكاملة تسهل على أي مؤسسة نقل الأموال على السلسلة، باستخدام بنية تحتية متنوعة تشمل سلسلة Polygon، والمحافظ، والتشغيل البيني، والبنية التحتية للمدخلات والمخرجات.